O Colapso da Narrativa do BTC: Por Que a Queda no Preço do Bitcoin Era 'Inevitável' Apesar da Agitação em Torno do ETF

A Correção do Bitcoin e a Cascata de Liquidação

A economia cripto mais ampla experimentou uma queda acentuada no final de 17 de novembro, com sua capitalização de mercado caindo para US$ 3,15 trilhões em meio a um colapso nos mercados globais. Esse colapso foi alimentado por crescentes temores de um estouro da bolha de inteligência artificial (IA), intensificados após Sundar Pichai, o chefe da empresa-mãe do Google, Alphabet, admitir que havia alguma “irracionalidade” no atual boom de IA.

Em uma entrevista à BBC, Pichai alertou que se a bolha de IA estourar, “nenhuma empresa será imune,” um alerta que aparentemente desencadeou uma venda em massa de ações de tecnologia. Também são citadas por alguns observadores as preocupações com o crescimento da economia dos EUA, sendo centrais para a queda do mercado.

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Em meio ao tumulto mais amplo do mercado, o bitcoin (BTC) caiu para $89.226, essencialmente apagando os ganhos que fez desde o início de 2025. Esta correção acentuada fez a capitalização de mercado do BTC cair para $1,8 trilhão. O rápido declínio dizimou posições alavancadas: mais de $560 milhões em posições alavancadas de BTC foram obliterados em 24 horas. No geral, a venda de criptomoedas liquidou pouco mais de $1 bilhão em posições longas e curtas, afetando mais de 185.000 traders.

O Colapso da Narrativa Macro

Com especialistas e apostadores de mercado de previsão cada vez menos otimistas sobre o BTC recuperar $125.000 este ano, a economista Tracy Shuchart, uma economista sênior na Ninjatrader, argumentou que o declínio era inevitável.

Escrevendo na X em 18 de novembro, Shuchart contendeu que a história macro que sustentava o BTC em $126.000 “colapsou em apenas algumas semanas,” deixando a principal criptomoeda sem uma narrativa para sustentar seu preço.

Shuchart identificou dois fatores estruturais chave impulsionando a pressão de venda sustentada. Primeiro, os fundos negociados em bolsa (ETFs) de BTC à vista, inicialmente celebrados por atrair dinheiro institucional, simultaneamente criaram liquidez de venda em escala institucional que nunca existiu antes. Shuchart aponta para grandes saídas de ETFs, que ela atribui a “gerentes de portfólio profissionais reequilibrando longe de um ativo cuja tese fundamental acabou de evaporar.”

Em segundo lugar, ela notou que os detentores de longo prazo, que compraram BTC entre $40.000 e $80.000, estão se desfazendo de suas participações para realizar lucros e se reposicionar.

“Eles desfizeram 815.000 Bitcoins em 30 dias. Esses detentores não estão vendendo porque acham que o Bitcoin não tem valor. Eles estão vendendo porque veem volatilidade à frente e estão com lucros de 50 a 150 por cento. Dinheiro inteligente não acompanha declínios quando pode se afastar e recomprar mais baixo com o mesmo capital,” explicou Shuchart.

Alavancagem Restante e Limpeza do Mercado

A economista argumentou que o preço quebrando abaixo do nível de suporte de $100.000 desencadeou uma grande varredura de liquidação em cascata através dos mercados de derivativos, acelerando o declínio. Enquanto o interesse aberto despencou de $94 bilhões para $68 bilhões, Shuchart acredita que a alavancagem excessiva provavelmente ainda permanece no sistema.

Portanto, é provável que o BTC continue caindo até que a alavancagem remanescente seja completamente eliminada e o preço atinja níveis onde os detentores de longo prazo parem de distribuir e comecem a acumular novamente.

“A verdadeira questão não é por que isso aconteceu. A verdadeira questão é qual nível de preço realmente limpa o mercado e traz compradores genuínos em vez de especuladores alavancados. Isso ainda está sendo descoberto,” ela concluiu.

FAQ 💡

• O que desencadeou a queda global? Temores de um estouro da bolha de IA e preocupações econômicas dos EUA alimentaram a venda em massa de 17 de novembro.
• Como os mercados de criptomoeda reagiram mundialmente? O valor de mercado caiu para $3,15T, com o bitcoin caindo abaixo de $90K e $1B em posições liquidadas.
• Quais fatores estruturais impulsionaram o declínio do BTC? Saídas de ETFs e realização de lucros por detentores de longo prazo adicionaram pressão de venda em escala institucional.
• O que vem a seguir para investidores globais? O BTC pode continuar caindo até que a alavancagem seja eliminada e compradores genuínos retornem para acumular.