O CEO da Hashgraph — 'Tokenização Não é uma Bolha Prestes a Estourar'

Por que a Tokenização Não Vai Seguir o Caminho do Boom das ICOs

O seguinte é um editorial de opinião escrito por Eric Piscini, o Diretor Executivo da Hashgraph.

Para responder a isso, vamos dar um passo atrás e abrir algumas páginas da história. Lá, você verá que algumas das maiores bolhas do século 20 resultaram da inovação que capturou a imaginação das pessoas antes que sua utilidade no mundo real fosse clara ou que uma regulamentação sólida estivesse em vigor.

Veja o boom das empresas de internet no final dos anos 90. A internet estava prestes a mudar tudo, mas a especulação superou muitas realidades de negócios fundamentais, como receita, crescimento sustentável e lucratividade, levando a um crash que eliminou mais de $5 trilhões em valor de mercado. A crise financeira de 2008 foi causada pela falta de regulamentação que permitiu que títulos hipotecários superalavancados e instrumentos financeiros opacos causassem estragos na economia global. Da mesma forma, as vendas de tokens não regulamentadas estavam por trás do boom das ICOs de 2017. Quando a realidade finalmente acompanhou o hype, projetos que haviam arrecadado milhões rapidamente desapareceram da noite para o dia.

Ao mesmo tempo, a história também mostra que a bolha das empresas de internet não matou a internet, e o colapso das ICOs não foi o fim do blockchain. Em vez disso, esses momentos sísmicos refinaram e elevaram a qualidade dos projetos sendo construídos. Veja a crise de 2008, por exemplo: ela devastou a economia global, mas também introduziu regulamentações mais rígidas, maior transparência e melhor gestão de riscos para evitar que isso acontecesse novamente.

Se aprendermos com a história e garantirmos que a tokenização entregue valor no mundo real com todas as proteções certas para proteger consumidores e empresas, a atual onda de crescimento se transformará de mera especulação em um alicerce de um sistema financeiro mais transparente, eficiente e resiliente.

Esforços já estão em andamento. Uma das maiores preocupações em torno da tokenização é sua falta de utilidade no mundo real. Todos nós vimos “tokens meme” dispararem e depois colapsarem da noite para o dia. No entanto, a tokenização já está provando seu valor como uma forma de modernizar e mudar fundamentalmente a gestão de ativos como a conhecemos. Por exemplo, ativos tokenizados de nível institucional — como os títulos do Tesouro dos EUA — foram adotados por grandes gigantes financeiros como BlackRock, JPMorgan e HSBC, todos aproveitando o blockchain para modernizar os mercados de ativos.

Aplicações no mundo real validam ainda mais a tendência. ETFs tokenizados, créditos de carbono e instrumentos financeiros já estão melhorando a eficiência do mercado. Recentemente, o gigante da indústria Franklin Templeton se juntou a empresas como Canary Capital, Grayscale e WisdomTree na aplicação para ETFs tokenizados. Enquanto isso, as stablecoins, também conhecidas como dinheiro tokenizado, que antes pareciam experimentais, agora alimentam um mercado de $205 bilhões para pagamentos e liquidações globais. O conceito não é novo, mas está finalmente acertando o passo — prova de que a verdadeira inovação leva tempo para encontrar ajuste de produto-mercado.

Além disso, os reguladores estão se adaptando para garantir que os ativos digitais se desenvolvam de forma responsável, pois mercados fragmentados e supervisão inconsistente representam riscos. Os ativos reais tokenizados (RWAs) oferecem oportunidades, mas sem uma avaliação adequada de riscos, podem ameaçar a estabilidade financeira e reduzir a proteção dos investidores. Assim como nos mercados tradicionais, a gestão de liquidez e a devida diligência são fundamentais.

Para abordar esses riscos, legisladores estão pressionando por estruturas padronizadas. Os EUA recentemente deram passos ousados para se posicionarem como líderes, com a nomeação de um ‘Czar Cripto’ focado em fornecer clareza regulatória. A Europa continua a avançar com MiCA, o Reino Unido persevera com seu Roteiro Cripto da FCA, Hong Kong introduziu um regime de licenciamento para exchanges de cripto e valores mobiliários tokenizados, e a Autoridade Reguladora de Ativos Virtuais dos Emirados Árabes Unidos (VARA) está estabelecendo novos padrões para a supervisão de ativos digitais.

No entanto, os ativos digitais são descentralizados por natureza e operam além das fronteiras, o que requer coordenação global. Sem alinhamento regulatório, mesmo as estruturas robustas não serão suficientes. Para garantir que a tokenização melhore os mercados financeiros em vez de desestabilizá-los, reguladores e o setor privado devem colaborar em uma governança clara, assegurando interoperabilidade e estabilidade a longo prazo.

Com ímpeto institucional, progresso regulatório e adoção no mundo real acelerando, a tokenização está se configurando para ser muito mais do que uma ‘tendência’ passageira. Em última análise, seu sucesso dependerá de como continuamos a navegar e lidar com os riscos para que a tokenização possa se integrar perfeitamente às finanças e se tornar um mercado de mais de $10 trilhões até 2030.

Além disso, a criação de mercados secundários robustos para todos os tipos de ativos tokenizados é verdadeiramente a liberação do acesso a todas as classes de ativos em todo o mundo. Vamos comemorar quando qualquer pessoa no mundo puder investir em uma fração de um projeto imobiliário em outro país em minutos e vendê-lo de volta 2 semanas depois, com fricção técnica e regulatória.

Quando chegarmos lá, os investidores não se concentrarão nos mecanismos — assim como eles não consideram a tecnologia por trás de ações e títulos hoje. Eles se concentrarão no valor real que isso desbloqueia. O investimento em ações dos funcionários será gerido de forma transparente na cadeia, as empresas obterão financiamento instantâneo com inventários tokenizados, e imóveis, commodities e propriedade intelectual serão negociados sem problemas como ativos digitais — tudo integrado em um sistema financeiro global mais eficiente.

Assim como a internet em seus primeiros dias, a tokenização está em um ponto onde seu verdadeiro valor está se tornando claro. Não é uma ideia utópica ou uma bolha prestes a estourar — é o futuro da infraestrutura financeira. A próxima fase não é sobre provar que funciona; é sobre aproveitar seu potencial para moldar indústrias e mercados globalmente. Agora, cabe a nós moldar esse futuro de forma responsável, garantindo que a tokenização resista ao teste do tempo.