O acordo de fusão de US$ 107 milhões da Nakamoto provoca reação contra a diluição

Consolidação do Império Bitcoin de Bailey Levanta Questões de Autonegociação

A Nakamoto Inc. (Nasdaq: NAKA) anunciou em 17 de fevereiro que concordou em adquirir a BTC Inc. e a UTXO Management em uma transação totalmente em ações de US$ 107,3 milhões. No entanto, os termos do acordo causaram uma forte divisão entre investidores e analistas de mercado.

O acordo prevê a emissão de 363.589.816 ações da Nakamoto a um preço fixo de US$ 1,12 sob opções de compra previamente divulgadas. Os acionistas da BTC Inc. receberão 336,8 milhões de ações, enquanto os detentores de participação na UTXO receberão 26,8 milhões. O fechamento é esperado no 1º trimestre de 2026, sem necessidade de votação adicional dos acionistas.

Em sua essência, a transação consolida entidades efetivamente controladas por um único indivíduo: David Bailey. Bailey é presidente do conselho e CEO da Nakamoto e cofundador tanto da BTC Inc., a editora da Bitcoin Magazine e produtora da The Bitcoin Conference, quanto da UTXO, assessora da 210k Capital.

Apoiadores argumentam que isso cria uma empresa operacional de bitcoin integrada, combinando alcance de mídia, receita de eventos e gestão de ativos. Um usuário do X, @RoaringRagnar, argumentou que o movimento dá à Nakamoto uma “empresa operacional lucrativa” capaz de comprar regularmente mais bitcoin. Outros enquadraram isso como uma consolidação há muito necessária no ecossistema bitcoin.

Críticos veem de forma diferente. Várias postagens destacaram que as ações foram precificadas a US$ 1,12 apesar de a NAKA estar sendo negociada perto de US$ 0,25–US$ 0,30. Estimativas circulando no X sugerem cerca de 35–42% de diluição, sem novo bitcoin adicionado ao tesouro. A Nakamoto atualmente detém cerca de 5.700 BTC, enquanto sua capitalização de mercado gira em torno de US$ 110–US$ 150 milhões. Alguns investidores argumentam que a estrutura transfere valor significativo para insiders.

Um crítico do acordo no X, @1914ad escreveu: “Bailey acabou de trocar uma revista e um hedge fund por um direito sobre 2.630 BTC. Aos preços atuais, isso é mais de US$ 240M em bitcoin adquirido por empresas gerando US$ 30M de EBITDA. Ele pagou com ações precificadas a US$ 1,12 em uma ação negociada a US$ 0,25. Nenhuma votação de acionistas é necessária.”

O artigo no X acrescentou:

“A parte incrível? A extração foi travada antes mesmo de investidores de varejo comprarem uma única ação.”

Várias pessoas discordaram do sentimento deste artigo no X. “Você não está com isso invertido?” o CEO da Blockstream, Adam Back, perguntou ao usuário do X @1914ad. “‘As empresas de Bailey estão recebendo ações avaliadas em quase 4x o preço de mercado atual’ isso torna 4x pior para Bailey e para os acionistas da UTXO mgmt e da BTC inc, e um desconto de 75% para os acionistas da NAKA, assumindo uma avaliação justa e independente”, acrescentou Back.

“Artigo seriamente idiota”, outro respondeu. “Se a Nakamoto está comprando a empresa valorizando o patrimônio deles a US$ 1,12 quando na realidade é 1/4 disso, são os acionistas da Nakamoto que se beneficiam, não os acionistas da empresa vendedora.”

A empresa diz que a fusão a diversifica para além de uma estratégia pura de tesouraria em bitcoin. Ainda assim, as ações da NAKA caíram mais de 40% no último mês e permanecem abaixo do requisito mínimo de lance de US$ 1 da Nasdaq.

Se isso se tornará um volante nativo do bitcoin ou um conto de advertência pode depender menos da estrutura e mais da execução.

FAQ 🌍

• O que é a aquisição de US$ 107 milhões da Nakamoto?
  A Nakamoto Inc. está adquirindo a BTC Inc. e a UTXO Management em um acordo totalmente em ações avaliado em US$ 107,3 milhões por meio da emissão de 363,6 milhões de novas ações.
• Quem controla as empresas envolvidas?
  David Bailey atua como presidente do conselho e CEO da Nakamoto e cofundou a BTC Inc. e a UTXO, o que significa que comprador e vendedores estão efetivamente sob controle comum.
• Quanta diluição os acionistas da NAKA enfrentarão?
  Com base em registros públicos e estimativas de investidores, a transação pode diluir os acionistas existentes em aproximadamente 35–42%, com ações emitidas a US$ 1,12 versus um preço de mercado abaixo de US$ 0,30.
• O acordo adiciona mais bitcoin ao tesouro da Nakamoto?
  Nenhum novo bitcoin está sendo adicionado diretamente por meio da aquisição; a empresa atualmente detém aproximadamente 5.700 BTC e pretende usar a receita operacional para potencialmente expandir as participações no futuro.