Ações da Microstrategy estão ultrapassando o NAV do bitcoin enquanto investidores buscam ganhos explosivos, à medida que Michael Saylor destaca poderosos fatores estruturais que alimentam a demanda além dos limites de exposição direta ao bitcoin.
Michael Saylor Explica 4 Razões Pelas Quais a MSTR é Negociada com um Prêmio em Relação ao Valor Patrimonial Líquido do Bitcoin
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Superando o NAV do Bitcoin, Michael Saylor Destaca 4 Fatores que Impulsionam o Prêmio do MSTR
As ações da Microstrategy (Nasdaq: MSTR) têm sido negociadas acima do valor de suas participações subjacentes em bitcoin, refletindo vantagens estruturais indisponíveis para a posse direta de criptomoedas ou produtos negociados em bolsa (ETPs) de bitcoin à vista. Esse prêmio de mercado é medido em relação ao valor patrimonial líquido (NAV) da empresa, que representa o valor por ação de suas participações em bitcoin, após contabilizar passivos. Michael Saylor, presidente executivo da Microstrategy, que foi rebatizada como Strategy, compartilhou em 13 de agosto na plataforma de mídia social X:
MSTR é negociada com um prêmio em relação ao NAV do bitcoin devido à Amplificação de Crédito, uma Vantagem de Opções, Fluxos Passivos e um Acesso Institucional superior que instrumentos de patrimônio e crédito oferecem em comparação com commodities.
Esses elementos coletivamente dão à Microstrategy vantagens de alavancagem e liquidez que o próprio bitcoin não possui.
A capacidade da empresa de aplicar alavancagem de 2x a 4x ao bitcoin através de financiamento baseado em ações, descrita por Saylor como “amplificação de crédito,” proporciona um impulso de desempenho durante fases de mercado em alta. Isso contrasta com tanto os ETPs de bitcoin à vista quanto as posse diretas de bitcoin, que não têm tais capacidades de alavancagem. A Microstrategy também se beneficia de mais de $100 bilhões em interesse aberto nos mercados de opções tradicionais, superando os cerca de $30 bilhões em interesse aberto para ETPs de bitcoin à vista e $20 bilhões para futuros de bitcoin CME.
Além disso, como um componente de índices como o Nasdaq 100, MSCI, e Russell 1000, a Microstrategy captura fluxos de investimentos passivos que não se estendem ao bitcoin ou aos seus ETPs baseados em spot.
O alcance institucional marca outra distinção importante. Os mercados de ações oferecem acesso potencial a $35 trilhões em patrimônio e $60 trilhões em crédito, superando os $700 bilhões em capital privado disponível para ETPs de bitcoin à vista e menos de $150 bilhões para bitcoin direto. Enquanto críticos veem a lacuna de avaliação como excessiva, os defensores argumentam que essas dinâmicas de mercado justificam o prêmio, pois permitem à Microstrategy amplificar retornos e ampliar sua base de investidores além dos limites da exposição ao bitcoin baseada em commodities.
A empresa começou a adquirir bitcoin em 2020, adotando-o como principal ativo de tesouraria. A Strategy financia suas aquisições por meio de ofertas de dívida e ações, tornando-se o maior detentor corporativo de bitcoin e um proxy de fato para investidores. De acordo com seu último arquivamento público, a Strategy possui aproximadamente 628,946 BTC.
