Libertação do Bitcoin das Ações?

Este editorial é da edição da semana passada da newsletter Week in Review. Inscreva-se na newsletter semanal para receber o editorial assim que estiver pronto.

Na Semana Passada, a Pergunta Era: As Tarifas Foram Precificadas?

Os mercados de criptomoedas estão indo relativamente bem no momento, embora o medo ainda persista. A explicação mais provável para essa dinâmica é que os participantes do mercado já precificaram certos riscos, como tarifas e tensões globais, mas a incerteza macroeconômica ainda permanece.

Os mercados estão indo relativamente bem agora porque precificaram as más notícias, o que ajustou as expectativas futuras para baixo. Tendo em consideração esses ajustes, e com a maioria dos indicadores econômicos ainda positivos, faz sentido que os mercados possam continuar em uma trajetória ascendente. No entanto, a incerteza não foi completamente precificada.

Em primeiro lugar, quarta-feira que vem é o Dia da Libertação, o dia em que as tarifas recíprocas de Trump devem começar. Outras nações piscarão, Trump piscará, quão grandes serão as tarifas? Todas essas questões aumentam a incerteza.

Na próxima semana, espero que a situação das tarifas seja resolvida de forma relativamente amigável. Mas, se não for, uma pergunta interessante que tenho curiosidade é a seguinte: se as tarifas forem piores do que aquilo que os participantes do mercado precificaram, os mercados tradicionais dos EUA sofrerão mais do que o bitcoin? Normalmente, o bitcoin (e as criptomoedas) tem um desempenho pior, ou no máximo igual, durante as quedas dos mercados tradicionais.

No entanto, algumas das pessoas que acompanho estão dizendo que desta vez pode ser diferente. Em primeiro lugar, o bitcoin corrigiu mais do que as ações dos EUA, o pico de queda foi de 30% para 10%, respectivamente. Os mercados dos EUA viram o dinheiro ser retirado da América para mercados locais, que experimentaram aumentos. Novos problemas tarifários, aliados à crença de que as ações dos EUA estão sobrevalorizadas e as locais subvalorizadas, podem fazer com que esse fluxo para fora dos EUA continue ou acelere. Enquanto isso, parece razoável supor que o bitcoin, um ativo global, seria menos afetado por isso. Finalmente, a América está em um ciclo de aperto, enquanto outros países como Alemanha e China estão afrouxando. Como um ativo global, o bitcoin está muito melhor posicionado para absorver parte dessa liquidez do que as ações dos EUA.

Todos esses pontos são lógicos e bastante persuasivos, mas eu discordo de que o bitcoin flutuará se as ações dos EUA caírem por um simples fato: “o mercado pode permanecer irracional por mais tempo do que você pode se manter solvente”, como Keynes disse famosamente. Eu acredito que os mercados agirão de forma irracional. Se as ações dos EUA caírem, o bitcoin cai na mesma proporção ou mais. Graham Stone disse no Token Narratives desta semana que, se isso acontecer, “compre bitcoin com as duas mãos.” Eu concordo!

Isso é tudo conversa de curto prazo. No médio a longo prazo, o bitcoin parece excepcionalmente bem posicionado para a valorização de preço. Esta semana foi cheia de notícias otimistas em torno do tema das empresas começando a colocar bitcoin em seus balanços.

Quando Saylor começou a acumular BTC via sua empresa, anteriormente conhecida como Microstrategy, isso levou a um aumento significativo no preço das ações. Muitos especularam na época que, eventualmente, o sucesso da Microstrategy poderia levar a um novo manual para as empresas—
especialmente empresas com relevância em declínio.

Finalmente, podemos estar vendo empresas aderirem a essa estratégia. A Metaplanet, uma desenvolvedora de hotéis japonesa que comprou seu primeiro bitcoin há menos de um ano, em 8 de abril de 2024, viu seu preço de ações disparar mais de 2.300% desde então. Com sua compra mais recente na segunda-feira, ela agora possui 3.350 BTC. O CEO postou na segunda-feira no X, em japonês: “Hoje, a empresa registrou um valor de negociação recorde de 50,4 bilhões de ienes. Está classificada em 13º lugar em termos de valor de negociação no Japão, superando a Toyota, que possui a maior capitalização de mercado.”

Na quarta-feira, a Gamestop anunciou que está levantando US$ 1,3 bilhão para começar sua estratégia de tesouraria de Bitcoin. Está levantando dinheiro apesar de ter US$ 4,76 bilhões em caixa, o que espelha um manual agressivo ao estilo Microstrategy. Saylor respondeu ao anúncio postando uma enquete no X sugerindo que a Gamestop deveria comprar mais de US$ 3 bilhões em Bitcoin para ganhar legitimidade em BTC. Mantenha a classe, Saylor!

Também nesta semana, uma Empresa Francesa de Tesouraria de Bitcoin comprou 580 BTC e, no início deste mês, a Rumble comprou 188.