JPMorgan espera que o Fed encerre o aperto quantitativo este mês em meio a tensões de liquidez

Estresse de Financiamento Impulsiona o Fed a Encerrar a Redução do Balanço

O relatório da publicação observou que ambos os gigantes de Wall Street aceleraram suas previsões para a conclusão do programa de aperto quantitativo (QT) do Fed — o desinvestimento sistemático de títulos do Tesouro e lastreados em hipotecas — citando um aumento acentuado nos custos de financiamento em dólares.

JPMorgan e Bank of America haviam originalmente projetado que o QT terminaria em dezembro ou no início de 2026. A mudança ocorre à medida que os custos de empréstimos nos mercados de recompra e de financiamento aumentam, gerando preocupações sobre a escassez de reservas no sistema bancário.

“Os mercados monetários em níveis atuais ou mais altos devem sinalizar para o Fed que as reservas não são mais ‘abundantes’”, disseram os estrategistas do Bank of America, Mark Cabana e Katie Craig, em uma nota na quinta-feira, segundo Alex Harris da Bloomberg.

Harris disse ainda que Teresa Ho do JPMorgan e sua equipe notaram que as fricções do mercado se intensificaram à medida que a facilidade de recompra reversa do Fed esvazia, sugerindo condições de liquidez mais apertadas. “Os mercados têm operado com muito mais fricções”, escreveram os estrategistas, acrescentando que esses estresses provavelmente influenciaram a revisão do tempo.

O presidente do Fed, Jerome Powell insinuou no início deste mês que o banco central está se aproximando do nível de reservas “adequado” — o mínimo necessário para evitar distúrbios no mercado. O Fed pode atingir esse ponto nos “próximos meses”, citou Harris Powell dizendo, sinalizando uma pausa iminente no desinvestimento.

A mudança de política é esperada para coincidir com a reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) da próxima semana em Washington, onde os oficiais também discutirão a redução das taxas de juros para um intervalo alvo entre 3,75% e 4%. Analistas do TD Securities e Wrightson ICAP também anteciparam suas projeções para a conclusão do QT, enquanto Barclays e Goldman Sachs esperam que termine mais tarde.

O contexto mais amplo aponta para o aumento das preocupações sobre as dinâmicas fiscais dos EUA, à medida que a dívida do país superou $38 trilhões esta semana — um marco recorde que aumenta a pressão sobre os formuladores de políticas que gerenciam tanto a liquidez quanto os custos de empréstimos.

FAQ 💡

• O que é o aperto quantitativo (QT)?
  O aperto quantitativo é o processo do Federal Reserve de reduzir seu balanço permitindo que títulos vençam sem reinvestimento, removendo efetivamente a liquidez dos mercados.
• Por que JPMorgan e BofA esperam que o QT termine agora?
  Ambos os bancos citaram o aumento dos custos de financiamento e sinais de escassez de reservas como indicadores de que o Fed pode em breve interromper a redução do balanço.
• Quando o Fed provavelmente anunciará o fim do QT?
  Espera-se que o Federal Reserve aborde o QT durante a reunião de política da próxima semana em Washington.
• Como a dívida dos EUA influencia isso?
  O fato de a dívida nacional ultrapassar $38 trilhões destaca pressões fiscais que podem influenciar a política monetária e a gestão de liquidez.