Japão avança na reforma da regulamentação das criptomoedas, alinhando os ativos digitais às estruturas do mercado financeiro tradicional

Pontos principais:

• A Agência de Serviços Financeiros do Japão reclassifica as criptomoedas como parte essencial do setor financeiro, acelerando sua aceitação pelo grande público.
• O Bitcoin e os ativos digitais ganham regras mais claras, impulsionando a demanda institucional e a maturidade do mercado.
• O avanço das reformas no parlamento japonês sinaliza uma tendência global de legitimar as criptomoedas como uma classe de ativos regulamentada.

Mudança na regulamentação de criptomoedas no Japão em direção a uma estrutura de instrumentos financeiros

O Japão está promovendo mudanças na regulamentação de ativos criptográficos à medida que a supervisão institucional se expande pelos mercados financeiros e as prioridades políticas se voltam para a proteção dos investidores e a integridade do mercado. O principal órgão regulador financeiro do país, a Agência de Serviços Financeiros (FSA), publicou em fevereiro de 2026 as conclusões do Grupo de Trabalho sobre Sistemas de Ativos Criptográficos, subordinado ao seu órgão consultivo, o Conselho do Sistema Financeiro. O grupo reuniu especialistas jurídicos, financeiros e em tecnologia, se reuniu seis vezes e divulgou uma versão em japonês de seu relatório no final do ano passado. As conclusões delineiam um amplo esforço para realinhar a regulamentação das criptomoedas com a forma como esses ativos são utilizados na prática.

Reclassificação dos criptoativos sob a legislação financeira

O órgão regulador do Japão propôs transferir os criptoativos para uma categoria jurídica mais estruturada dentro dos mercados financeiros, transferindo a supervisão da Lei de Serviços de Pagamento para a Lei de Instrumentos Financeiros e Bolsas. Essa transição separa os criptoativos de estruturas focadas em pagamentos e os alinha com instrumentos de investimento, ao mesmo tempo em que os distingue dos títulos tradicionais. A proposta reflete o crescente reconhecimento dos criptoativos como veículos de investimento e a necessidade de regras consistentes em todos os mercados financeiros.

O relatório afirma:

“Os criptoativos estão sendo cada vez mais reconhecidos como alvos de investimento.”

A estrutura mantém exclusões para certos ativos digitais, como NFTs e stablecoins específicas, preservando distinções com base em suas características funcionais. As autoridades também enfatizam a redução da ambiguidade nas definições e o fortalecimento da clareza na aplicação da lei, à medida que a participação se expande nos segmentos de varejo e institucional.

Fortalecimento da Divulgação de Informações e da Transparência

Os reguladores identificaram a assimetria de informações como uma questão central que afeta os participantes de varejo, particularmente entre emissores, prestadores de serviços e investidores individuais. A proposta introduz requisitos de divulgação mais rigorosos tanto durante as ofertas iniciais quanto nos períodos pós-listagem, exigindo explicações claras sobre tecnologia, oferta, riscos e uso pretendido. Os prestadores de serviços de câmbio de criptoativos também devem fornecer informações detalhadas mesmo quando não houver captação de recursos.

Ao abordar criptoativos, como o bitcoin, o grupo enfatizou que as regulamentações:

“Precisam eliminar a assimetria de informações entre detentores de varejo e especialistas no que diz respeito à natureza técnica e ao conhecimento especializado sobre criptoativos.”

Os mecanismos de fiscalização incluem penalidades criminais, civis e administrativas por divulgações imprecisas ou ausentes, juntamente com revisões reforçadas das listagens por meio de órgãos de supervisão independentes, projetados para melhorar a neutralidade e reduzir conflitos de interesse.

Ampliação da supervisão de negócios relacionados a criptomoedas

O relatório recomenda a aplicação de padrões regulatórios comparáveis aos das instituições financeiras tradicionais, atribuindo maior responsabilidade aos prestadores de serviços de criptomoedas. Essas medidas incluem requisitos aprimorados de segurança cibernética em todas as cadeias de suprimentos operacionais, refletindo incidentes repetidos de saídas de ativos ligadas a ataques cibernéticos. As autoridades também propõem penalidades mais severas para operadores não registrados e supervisão ampliada dos serviços de consultoria e gestão de investimentos vinculados a ativos criptográficos. O grupo enfatizou:

“Fortalecimento da gestão da segurança cibernética, incluindo a cadeia de suprimentos.”

Medidas de proteção adicionais incluem restrições às transferências para carteiras não hospedadas após a criação da conta e requisitos de reservas de responsabilidade para indenizar usuários em caso de perdas não autorizadas. Bancos e seguradoras podem participar sob condições rigorosas de gestão de risco, sinalizando uma integração institucional cautelosa.

Combate ao abuso de mercado e garantia de negociação justa

A proposta introduz regulamentações sobre uso de informação privilegiada adaptadas aos criptoativos, abordando lacunas nas leis atuais que não cobrem diretamente tais práticas. Essas regras visam alinhar-se aos padrões internacionais, ao mesmo tempo em que levam em conta as características únicas dos mercados de criptomoedas. A estrutura define amplamente o que constitui informação privilegiada e identifica eventos relevantes, como listagens, retiradas de listagem e transações de grande porte. O grupo recomendou:

“Devem ser estabelecidas regulamentações sobre uso de informação privilegiada envolvendo criptoativos.”

As autoridades planejam estabelecer mecanismos de fiscalização sob a Comissão de Supervisão de Valores Mobiliários, incluindo poderes de investigação e penalidades pecuniárias. A vigilância do mercado será ampliada por meio da coordenação entre reguladores, organizações autorreguladoras e prestadores de serviços.

Traduzindo recomendações em ação legislativa

A Agência de Serviços Financeiros traduziu o relatório do grupo de trabalho de dezembro de 2025 em iniciativas legislativas que agora estão em tramitação no parlamento japonês. Esses esforços seguem duas vertentes coordenadas, incluindo emendas à Lei de Instrumentos Financeiros e Bolsas que formalizam os criptoativos como instrumentos financeiros e introduzem proibições explícitas ao uso de informações privilegiadas relacionadas a listagens não divulgadas e informações relevantes. A agência também coordenou com o Ministério das Finanças para alinhar a política tributária com a estrutura baseada em investimentos do relatório e apoiou o desenvolvimento de uma “Lista Verde” por meio da Associação Japonesa de Bolsas de Ativos Virtuais e Criptográficos (JVCEA).

O processo legislativo continua em andamento à medida que as propostas passam pela análise das comissões, com uma votação parlamentar final prevista para os próximos meses.