Bithumb define 2028 como data para sua oferta pública inicial (IPO), enquanto a corrida pela listagem de criptomoedas se intensifica

Em vez de prometer um caminho rápido para o mercado, o roteiro publicado pela corretora sul-coreana concentra-se no trabalho menos glamoroso que normalmente determina se uma corretora está pronta para se tornar uma empresa de capital aberto: contabilidade mais sólida, controles internos mais rigorosos e conformidade regulatória.

A empresa dedicará o ano de 2026 à modernização de sua governança e à conversão de seus relatórios financeiros para o K-IFRS, a norma contábil utilizada por empresas de capital aberto. Está prevista uma análise preliminar de listagem para 2027, antes de uma tentativa de IPO em 2028.

Corrigir as deficiências antes de tocar o sino

As empresas raramente adiam uma oferta pública inicial (IPO), a menos que concluam que o negócio subjacente precisa de mais trabalho. Esse parece ser o caso aqui.

A Bithumb havia inicialmente previsto uma listagem para 2025, antes que os executivos reconhecessem que a bolsa precisava de controles financeiros mais rigorosos e de uma estrutura de conformidade mais madura. O diretor financeiro, Jeong Sang-gyun, afirmou em março que as políticas contábeis e a governança interna precisavam ser aprimoradas antes de se seguir em frente. Desde então, a empresa contratou a Samjong KPMG até o final de 2027 para auxiliar na orientação do processo.

A preparação para uma abertura de capital tem menos a ver com marketing para investidores do que com provar que o negócio é capaz de resistir a anos de escrutínio regulatório. Os auditores normalmente dedicam tanto tempo à análise dos processos internos quanto às demonstrações financeiras, tornando as melhorias na governança uma parte essencial do cronograma.

Enfrentar o custo dos erros operacionais

A urgência por trás dessas mudanças ficou muito mais clara após um erro interno que custou caro em fevereiro.

Durante uma campanha promocional, um funcionário creditou por engano aos clientes cerca de 620.000 bitcoins, em vez de um valor muito menor denominado em won sul-coreano. Embora o erro tenha permanecido em grande parte no livro contábil interno da Bithumb, ele expôs fragilidades nos procedimentos de aprovação e nas salvaguardas operacionais.

A corretora recuperou cerca de 99,7% dos saldos errôneos, absorveu o prejuízo restante com suas próprias reservas e, posteriormente, criou um fundo de proteção ao cliente. O incidente também levou o Serviço de Supervisão Financeira da Coreia do Sul a examinar os controles internos e as práticas de gestão de risco da corretora.

Erros operacionais dessa magnitude costumam se tornar momentos decisivos para empresas financeiras, pois os reguladores geralmente se concentram menos no erro em si do que no motivo pelo qual as salvaguardas existentes não conseguiram evitá-lo.

Fortalecer os negócios à medida que a receita cresce

Financeiramente, a Bithumb inicia o processo de IPO a partir de uma posição de relativa solidez.

A corretora registrou receita de 651,3 bilhões de won em 2025, o que equivale a aproximadamente US$ 430 milhões a US$ 450 milhões, um aumento de 31,2% em relação ao ano anterior. O lucro operacional subiu 22,3%, para 163,5 bilhões de won, embora o lucro líquido tenha caído devido a perdas de valorização relacionadas aos ativos criptográficos mantidos em seu balanço patrimonial.

A empresa também ampliou sua base de clientes após mudar seu parceiro bancário para o KB Kookmin Bank, adicionando 1,74 milhão de novos usuários e elevando sua participação de mercado para mais de 30% em 2025.

Esses resultados proporcionam uma base financeira sólida, mas é provável que os investidores públicos atribuam igual importância às melhorias na governança e à conformidade regulatória ao avaliarem o negócio.

Navegar por um mercado mais desafiador

O ambiente geral de negociação tornou-se menos favorável.

O volume combinado de negociações nas cinco maiores corretoras de criptomoedas da Coreia do Sul, que operam em won, caiu 54,6% durante o primeiro semestre de 2026. A participação de mercado da Bithumb também recuou de cerca de 30,7% para aproximadamente 27% em alguns períodos do ano, enquanto a Upbit continuou a dominar as atividades de negociação.

A concorrência também está se intensificando. A Dunamu, empresa controladora da Upbit, continua buscando seus próprios planos de abertura de capital, o que significa que a bolsa que chegar primeiro ao mercado de capitais poderá estabelecer o padrão de referência para o setor de criptomoedas da Coreia.

Fique de olho nos próximos marcos importantes

O cronograma do IPO da Bithumb agora depende menos do estabelecimento de novas datas-alvo e mais da conclusão de marcos mensuráveis.

A conversão para as normas K-IFRS, o andamento da análise pelo Serviço de Supervisão Financeira e o pedido de listagem preliminar previsto para 2027 fornecerão os sinais mais claros sobre se a bolsa continua no caminho certo para sua estreia em 2028. Novas regulamentações, incluindo o imposto de 22% sobre ganhos de capital em criptomoedas planejado pela Coreia do Sul a partir de 1º de janeiro de 2027 e uma legislação mais ampla sobre ativos digitais, também moldarão o ambiente operacional antes mesmo que as ações cheguem ao mercado.

A Bithumb já adiou planos de listagem anteriormente, e a empresa reconhece que o cronograma ainda pode sofrer alterações. A diferença desta vez é que cada etapa rumo à oferta pública inicial (IPO) ocorrerá sob uma supervisão regulatória mais rigorosa, deixando muito menos margem para prazos não cumpridos ou erros operacionais.