Ex-Chefe do PBOC Adverte que Stablecoins Podem Ameaçar a Estabilidade Financeira na China

Contexto Geopolítico e Projetos de Lei sobre Stablecoins nos EUA

O ex-governador do Banco Popular da China (PBOC), Zhou Xiaochuan, alertou contra as partes que pedem ao governo chinês para permitir a emissão de stablecoins baseados no yuan, advertindo que a especulação nesses ativos pode representar uma ameaça à estabilidade financeira. Zhou, que foi chefe do PBOC de 2002 a 2018, também argumentou que stablecoins oferecem vantagens de custo limitadas em comparação com os “eficientes” sistemas de pagamento de varejo da China.

De acordo com um relatório da Bloomberg, Zhou fez essas declarações em julho durante uma reunião a portas fechadas. Os comentários, no entanto, só vieram à tona depois que um think tank econômico em Pequim, o CF40, postou sobre eles em 27 de agosto. O alerta do ex-chefe do PBOC surgiu em meio à crescente preocupação entre a elite financeira da China de que stablecoins lastreadas em dólar estão perpetuando a hegemonia do dólar.

Dois projetos de lei sobre stablecoins recentemente aprovados por legisladores dos EUA — o Ato de Orientação e Estabelecimento da Inovação Nacional para Stablecoins dos EUA (GENIUS) de 2025 e o Ato de Clareza para Stablecoins de Pagamento de 2024 — exigem que os emissores de stablecoin lastreiem os ativos digitais com Títulos do Tesouro dos EUA. Tais requisitos são vistos como uma tentativa de estender o domínio do dólar no domínio digital, potencialmente ampliando o controle dos Estados Unidos sobre o sistema financeiro global. Para combater isso, algumas corporações querem que Pequim permita que emitam stablecoins lastreadas no yuan.

Embora reconheça o potencial das moedas digitais, Zhou é citado no relatório do CF40 como contestando as alegações de que os sistemas tradicionais de pagamento transfronteiriço são “muito caros”, chamando tais afirmações de exageradas. Ele acrescentou:

“Na realidade, muitos dos fatores de custo não são técnicos, mas estão relacionados a controles cambiais, que estão ligados a inúmeras questões institucionais, como o balanço de pagamentos, taxas de câmbio e soberania monetária.”

No entanto, o ex-chefe do PBOC concordou que stablecoins podem ser ideais em situações em que a moeda de um país está falhando e a dolarização é necessária.

Enquanto isso, Zhou afirmou que alguns emissores não têm interesse real no negócio de stablecoin, mas estão interessados em usar a popularidade para aumentar suas próprias avaliações. De acordo com o ex-chefe do PBOC, isso pode ser prejudicial ao desenvolvimento saudável de todo o sistema financeiro e pode potencialmente acumular riscos sistêmicos.