Equities Tokenizadas: Grande Promessa, Maiores Obstáculos na Corrida para Democratizar o Investimento

O Lento Avanço da Tokenização de Ações: Hype Versus Realidade

Embora a tokenização de ações seja amplamente aceita como um meio ideal de tornar ações de empresas de capital aberto acessíveis às massas, seu ritmo de adoção não correspondeu ao hype. A recente controvérsia provocada pelo sorteio de ações tokenizadas da OpenAI pela empresa de fintech Robinhood serve como um exemplo.

Como amplamente noticiado por vários meios de comunicação, a OpenAI, uma empresa de inteligência artificial, se opôs à tokenização de suas ações pela Robinhood e sugeriu que a fintech agiu sem seu consentimento. No entanto, os defensores da fintech rejeitaram a afirmação de que precisava da aprovação da OpenAI para tokenizar as ações desta última, porque as ações tokenizadas já são respaldadas pela participação da Robinhood na empresa de IA.

Embora a agitação imediata em torno da ação tokenizada da OpenAI pela Robinhood tenha em grande parte diminuído, o episódio serve como um lembrete claro de que, apesar de sua imensa promessa de desbloquear trilhões de dólares em valor, a ampla adoção de ações tokenizadas continua dependente de superar vários obstáculos formidáveis. Esta recente controvérsia, embora talvez um título passageiro, ressalta os desafios fundamentais de consenso na indústria e educação do investidor que devem ser plenamente abordados antes que o verdadeiro potencial deste instrumento financeiro inovador possa ser plenamente realizado.

Obstáculos Regulamentares e Disparidade do Investidor

Outro obstáculo-chave que os defensores da tokenização de ações veem impedindo sua aceitação são os regulamentos ou leis desatualizados que podem ser aplicados na supervisão. Isso é particularmente verdadeiro nos EUA, onde a Comissão de Valores Mobiliários está “essencialmente adaptando regulamentos de 1940 para infraestrutura blockchain.”

De acordo com Alex Davis, fundador e CEO da Mavryk Dynamics, os regimes regulatórios em países ocidentais, que restringem fortemente o acesso a oportunidades de investimento com base na riqueza, impedem a ampla adoção de ações tokenizadas. Ele argumentou que esses regulamentos discriminam os investidores de varejo.

“Regulamentos nos EUA, como Reg D, Reg A, Reg C e Reg S, criam uma divisão entre investidores credenciados — essencialmente o 1% — e investidores de varejo, que representam 99% das pessoas,” afirmou Davis.

Ele também criticou como os regulamentos atuais distinguem os chamados investidores sofisticados dos outros com base “na riqueza, não no conhecimento real ou alfabetização financeira.” Davis argumenta que tal abordagem cria “um sistema onde apenas os ricos podem acessar oportunidades em estágio inicial.” Isso deixa as ofertas públicas iniciais (IPO) ou a compra no mercado de ações como os únicos meios de obter exposição a ativos quentes como ações de IA.

Infelizmente para a maioria dos investidores de varejo, quando uma empresa se torna pública, ela frequentemente já passou por um crescimento significativo, e a maior parte do valor criado é capturada por investidores sofisticados. Davis acrescentou:

“Como resultado, os investidores de varejo ficam com opções limitadas, frequentemente comprando ações que já atingiram o pico de valor. Em alguns casos, os mercados públicos correm o risco de se tornar pouco mais do que rampas de saída para insiders, deixando investidores de varejo com ativos de baixo desempenho.”

Desbloqueando Novas Oportunidades: A Promessa da Tokenização

Enquanto obstáculos regulatórios, assim como a controvérsia provocada pelo sorteio de ações tokenizadas da OpenAI pela Robinhood, possam continuar a desacelerar a aceitação da tokenização, a realidade é que a tokenização traz capacidades ou oportunidades inigualáveis para investidores. Andrei Grachev, sócio-gerente da DWF Labs, identificou algumas delas em suas respostas por escrito a perguntas do Bitcoin.com News.

“A propriedade fracionada torna-se simples — você pode possuir $50 de Berkshire Hathaway. O comércio continua 24/7, não apenas em horários de mercado. Mais importante, esses ativos podem integrar-se diretamente com protocolos DeFi para empréstimos, yield farming ou produtos estruturados,” afirmou Grachev.

De acordo com o executivo da DWF Labs, investidores de varejo já estão usando ações tokenizadas como colateral para empréstimos em cadeia a taxas que corretores tradicionais não podem oferecer.

No entanto, para Davis, cuja empresa esteve envolvida em um grande acordo de tokenização, a capacidade mais importante gerada por este conceito inovador é a habilidade de criar portfólios de investimento altamente personalizados. Assim, em vez de restringir investidores a mais de 2.000 ações de empresas de capital aberto nos EUA, a tokenização os expõe a “milhões de ativos investíveis, permitindo a construção de portfólios sob medida adaptados ao perfil de risco, preferências de rendimento, geografia e valores de um indivíduo.”

Corrida Global pela Liderança em Tokenização

Enquanto isso, Davis e Grachev têm opiniões divergentes sobre quais regiões ou países provavelmente alcançarão a adoção mais ampla das ações tokenizadas primeiro. Para Grachev, a Europa escalará primeiro porque já possui a regulação MiCA, que “fornece estruturas regulatórias explícitas que permitem que as plataformas sejam implementadas sem adivinhação regulatória.” Embora os EUA estejam agora recuperando o atraso, Grachev acredita que a incerteza regulatória do país cria hesitação institucional.

Davis, por outro lado, apoia os Emirados Árabes Unidos (EAU) porque já introduziram regulamentos que permitem a tokenização de ativos através dos tokens de Referência de Ativo Virtual (ARVA), o que torna o “processo muito mais direto.” No entanto, quando perguntado para escolher entre a União Europeia (UE) e os Estados Unidos, Davis disse que opta por este último porque é uma “potência econômica global.” Ele disse que a propensão da UE para sobrerregular é seu calcanhar de Aquiles que a fará ficar atrás dos EUA.