Comissários da SEC Entram em Conflito sobre Padrões de Listagem de Criptomoedas com Crescimento de ETFs Pronto para Desencadear

Movimento Acelerado da SEC em Criptomoedas Desencadeia Intensa Divisão entre Comissários sobre Padrões

Dois comissários da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) ofereceram perspectivas marcadamente diferentes em 17 de setembro, após a agência aprovar padrões genéricos de listagem para produtos negociados em bolsa baseados em commodities (ETPs), incluindo aqueles respaldados por ativos digitais. A Comissária Hester Peirce apoiou a estrutura como um passo em direção à eficiência e inovação, enquanto a Comissária Caroline Crenshaw alertou que isso poderia expor os investidores a riscos desnecessários. Seus comentários contrastantes destacam a divisão política mais ampla dentro da SEC sobre quão agressivamente integrar produtos relacionados a criptomoedas nos mercados regulados.

Peirce enfatizou os benefícios práticos das mudanças, afirmando:

O processo de listagem simplificado beneficiará investidores, emissores, outros participantes do mercado e a Comissão, reduzindo o tempo e os recursos necessários para trazer novos ETPs ao mercado.

Ela ainda notou: “A ordem de aprovação de hoje aborda essas preocupações ao fornecer critérios alternativos baseados em regras para a elegibilidade das participações subjacentes dos ETPs baseados em commodities, incluindo ETPs baseados em criptoativos.”

Sob as novas regras, as commodities podem se qualificar se negociarem em um mercado que faça parte do Intermarket Surveillance Group, subjacente a um contrato futuro que tenha sido negociado por pelo menos seis meses em uma bolsa regulada pela Commodity Futures Trading Commission, ou vinculado a um fundo negociado em bolsa (ETF) alocando não menos que 40% de seu valor líquido de ativos à commodity. Esses padrões estendem o processo simplificado já aplicado aos ETFs, poupando os emissores da longa revisão da Regra 19b-4 da Lei de Câmbio. As bolsas, no entanto, devem ainda enviar arquivos para produtos fora desses critérios, e a estrutura deixa espaço para expansão futura através de medidas quantitativas objetivas.

Crenshaw objetou fortemente, argumentando que os ETPs de ativos digitais continuam muito pouco testados para evitar a supervisão direta da Comissão. Ela argumentou:

A Comissão está passando a responsabilidade de revisar essas propostas e fazer as constatações necessárias de proteção ao investidor, em favor de acelerar a introdução desses novos e, possivelmente, não comprovados produtos no mercado.

Reconhecendo que procedimentos simplificados podem ser adequados para produtos estabelecidos, ela acrescentou: “Embora eu reconheça que procedimentos de arquivamento simplificados podem ser apropriados para certos produtos de investimento, não acho que procedimentos de arquivamento simplificados sejam apropriados para produtos tão incipientes e não testados como ETPs de ativos digitais.” Ela concluiu com um lembrete da missão da SEC: “Nossa missão, afinal, é proteger os investidores—não acelerar produtos de investimento não testados para listagem e negociação em bolsa.” As visões opostas enquadram a questão central para os reguladores: se o acesso mais rápido a instrumentos vinculados a criptomoedas fortalece os mercados dos EUA ou compromete as proteções aos investidores.