Comissária Hester Peirce Revela Estrutura Flexível da SEC para Valores Mobiliários Tokenizados

SEC Considera Sandbox Regulatório para Testar Títulos Tokenizados em Meio à Pressão da Indústria

A Comissária Hester Peirce enfatizou a necessidade de uma “regulamentação sensata” para manter a competitividade global dos mercados de capitais dos EUA, citando um declínio de 20 anos nas listagens de empresas públicas como motivação para revisitar os requisitos de divulgação. Ela argumentou que regras excessivamente rígidas correm o risco de sufocar o crescimento dos negócios e desencorajar as empresas de se tornarem públicas, enquanto regulamentos escalonados para entidades menores poderiam fomentar a concorrência.

Central em suas observações estava uma ordem de isenção proposta permitindo que as empresas testem títulos tokenizados—ativos tradicionais como ações digitalizadas via blockchain—sob condições controladas. A SEC’s Força-Tarefa de Cripto está considerando alívio temporário de certas regras de registro, permitindo que as empresas experimentem a tecnologia de ledger distribuído (DLT) para emitir, negociar e liquidar títulos.

As entidades isentas seguiriam medidas antifraude, mandatos de divulgação e salvaguardas financeiras. “A isenção contemplada seria condicional. As entidades isentas cumpririam condições de integridade do mercado para a prevenção de fraudes e manipulação,” afirmou Peirce no evento do 31º Instituto Internacional para Crescimento e Desenvolvimento do Mercado de Valores da SEC.

Peirce adicionou:

Condições adicionais podem incluir requisitos para fornecer divulgações materiais e relevantes aos usuários sobre produtos, serviços, operações, conflitos de interesse e riscos de uma plataforma, incluindo riscos de contratos inteligentes; cumprir requisitos de manutenção de registros e relatórios; estar sujeita a monitoramento e exame pelo pessoal da SEC; e ter recursos financeiros adequados para operações.

A estrutura se inspira nos “sandboxes regulatórios” globais, onde inovadores operam em mercados ao vivo com supervisão personalizada. Peirce sugeriu que a colaboração transfronteiriça poderia facilitar a entrada de empresas que miram várias jurisdições, embora esses esforços exigiriam uma coordenação regulatória aprimorada.

As condições para a isenção incluem divulgações obrigatórias de risco, transparência operacional e limites de volume de negociação para mitigar a exposição dos investidores. A SEC visa coletar feedback antes de finalizar as regras, que podem se adaptar à medida que o mercado de títulos tokenizados amadurece.

Peirce concluiu que a regulação dinâmica que apoia a inovação enquanto limita os riscos é crítica para garantir que os mercados de capitais sirvam a metas econômicas mais amplas. A proposta está alinhada com os esforços contínuos da SEC para modernizar a supervisão sem comprometer a integridade do mercado.