Coinbase Q4: Negociação Mais Suave, Assinaturas Fortes, Maior Pilha de Bitcoin

Plano de 2026 da Coinbase: Stablecoins, Crescimento Onchain e Retorno de Capital

Coinbase Global Inc. (Nasdaq: COIN) divulgou sua carta aos acionistas do quarto trimestre e do ano completo de 2025 em 12 de fevereiro de 2026, detalhando o crescimento da receita, aumento da participação no mercado e expansão contínua de produtos em criptos, derivativos e ações.

No ano completo de 2025, a receita totalizou US$ 7,18 bilhões, comparado a US$ 6,56 bilhões em 2024. A receita líquida subiu 9% ano a ano para US$ 6,88 bilhões, enquanto o lucro líquido totalizou US$ 1,26 bilhão. O EBITDA ajustado para o ano foi de US$ 2,81 bilhões.

A receita do quarto trimestre foi de US$ 1,78 bilhão, abaixo dos US$ 2,27 bilhões do ano anterior. A Coinbase registrou uma perda líquida de US$ 667 milhões no quarto trimestre, em grande parte causada por uma perda de US$ 718 milhões em ativos de cripto mantidos para investimento e uma perda de US$ 395 milhões em investimentos estratégicos. Com base ajustada, o lucro líquido foi de US$ 178 milhões e o EBITDA ajustado foi de US$ 566 milhões.

A empresa observou que a receita de transações para 2025 totalizou US$ 4,06 bilhões, um aumento de 2% em relação ao ano anterior. A receita de transações do quarto trimestre foi de US$ 983 milhões, uma queda de 6% no trimestre a trimestre. O volume de negociação à vista para consumidores no quarto trimestre atingiu US$ 56 bilhões, enquanto o volume de negociação à vista institucional chegou a US$ 215 bilhões.

A receita de assinaturas e serviços continuou a oferecer suporte. O segmento gerou US$ 2,83 bilhões em 2025, incluindo US$ 1,35 bilhão em receita de stablecoin. No quarto trimestre sozinho, a receita de stablecoin atingiu US$ 364 milhões, apoiada por uma média recorde de USDC mantida em produtos Coinbase de US$ 17,8 bilhões e capitalização de mercado média de USDC de US$ 76,2 bilhões.

Os ativos na plataforma triplicaram em três anos, e a Coinbase divulgou que agora armazena cerca de 12% de todos os cripto globalmente. Métricas do timechainindex.com mostram que a empresa protege 2,85 milhões de BTC sob gestão em nome de fundos negociados em bolsa (ETFs), operadores de mineração e empresas de capital aberto.

O volume total de negociação da Coinbase cresceu 156% ano a ano para US$ 5,2 trilhões em 2025, enquanto sua participação no mercado de negociação de cripto dobrou. As despesas operacionais para 2025 aumentaram 35% ano a ano para US$ 5,75 bilhões, refletindo maiores gastos em marketing, recompensas USDC e custos relacionados a aquisições. O número de funcionários em tempo integral aumentou 31% para 4.951 empregados. As despesas operacionais do quarto trimestre totalizaram US$ 1,51 bilhão.

A Coinbase encerrou o ano com US$ 11,3 bilhões em caixa e equivalentes de caixa. Incluindo ativos de criptos mantidos para investimento e colateral, os recursos totais disponíveis chegaram a US$ 14,1 bilhões.

A empresa também revelou que aumentou suas participações em bitcoin em US$ 39 milhões no quarto trimestre através de compras semanais para seu portfólio de investimento em cripto. Em 31 de dezembro de 2025, o valor justo de mercado dos ativos de cripto mantidos para investimento totalizava US$ 2,0 bilhões. Embora modesto em relação à posição de caixa, o movimento sinaliza que a Coinbase continua a manter exposição direta ao bitcoin junto com seus negócios de câmbio e infraestrutura.

Sobre os retornos de capital, a Coinbase recomprou mais de US$ 1,7 bilhão de ações Classe A até 10 de fevereiro de 2026, e em janeiro seu conselho autorizou mais US$ 2 bilhões para recompras de ações e dívida de longo prazo.

Olhando para o futuro, a Coinbase gerou aproximadamente US$ 420 milhões em receita de transações até 10 de fevereiro de 2026, aproximadamente na metade do primeiro trimestre. A empresa espera uma receita de assinaturas e serviços no primeiro trimestre entre US$ 550 milhões e US$ 630 milhões.

Em uma nota compartilhada com Bitcoin.com News, David Bartosiak da Zacks Investment Research disse que a Coinbase está definindo 2025 como o ano em que sua visão de “Everything Exchange” começou a evoluir de conceito para uma plataforma operacional. “Eles afirmam que mais de 12% de todos os cripto globalmente estavam na Coinbase, enquanto o volume total de negociação subiu 156% para US$ 5,2T e a participação no mercado dobrou. O negócio está se diversificando rapidamente, com 12 produtos que agora operam com receita anualizada de mais de US$ 100M e com stablecoins e assinaturas atuando como amortecedores quando a negociação esfria.”

Bartosiak acrescentou:

“Isso deve ajudar a suavizar o impacto que o mercado de criptomoedas está enfrentando agora.”

Bartosiak acrescentou que, apesar do quarto trimestre ter gerado US$ 1,8 bilhão em receita, também trouxe despesas mais altas e uma perda GAAP de US$ 667 milhões em grande parte vinculada a perdas de investimento marcadas a mercado.

“Internamente, o motor principal permaneceu lucrativo (US$ 178M de lucro líquido ajustado, US$ 566M de EBITDA ajustado)”, disse Bartosiak. “Eles estão apostando em recompra de ações (US$ 1,7B recomprados até 10 de fevereiro, mais US$ 2B autorizados) e possuem US$ 11,3 bilhões em caixa. Isso os deixa otimistas para 2026, mas alertam que taxas mais baixas podem pressionar a receita movida a stablecoin/juros no curto prazo.”

No comunicado, a administração delineou três prioridades para 2026: expandir o “Everything Exchange” por meio de criptos, derivativos, ações e mercados de previsão; escalar stablecoins e infraestrutura de pagamentos; e impulsionar mais atividade onchain através das integrações de DeFi e Base. Após um ano de volume recorde de negociação, integração de produtos mais profunda e acumulação seletiva de bitcoin, a Coinbase entra em 2026 com escala, liquidez e um perfil financeiro mais amplo do que nunca.

FAQ ❓

• Por que a Coinbase registrou uma perda no quarto trimestre?
  A perda líquida no quarto trimestre foi em grande parte causada por desvalorizações de ativos de cripto e investimentos estratégicos.
• A Coinbase comprou bitcoin no quarto trimestre de 2025?
  Sim, a empresa aumentou suas participações em bitcoin em US$ 39 milhões através de compras semanais.
• Quanto de receita a Coinbase gerou em 2025?
  A receita total chegou a US$ 7,18 bilhões, com US$ 6,88 bilhões em receita líquida.
• Quão forte está o balanço da Coinbase entrando em 2026?
  A Coinbase terminou 2025 com US$ 11,3 bilhões em caixa e US$ 14,1 bilhões em recursos totais disponíveis.