O relatório mais recente sobre o Estado da Rede da Coin Metrics revela que os mineradores de bitcoin estão equilibrando receitas estabilizadas e pressões persistentes de taxas pós-halving através de atualizações de hardware e adoção de energia renovável, em meio a riscos geopolíticos na cadeia de suprimentos.
Coin Metrics Revela a Busca Global de Energia pelo Bitcoin e Perigos Ocultos na Cadeia de Suprimentos
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Tarifas da China, Renováveis no Texas e IA: Dentro da Transformação da Mineração de Bitcoin de 2025
O relatório do 1º trimestre de 2025 da Coin Metrics sobre o Estado da Rede destaca receitas de mineração de bitcoin estabilizadas após o halving de 2024, embora as taxas de transação persistentemente baixas – abaixo de 2% do total de receita – continuem desafiando os incentivos de longo prazo. De acordo com o relatório, a receita total dos mineradores atingiu US$ 3,7 bilhões no 4º trimestre de 2024, um aumento trimestral de 42% impulsionado por maior eficiência operacional e recuperação do preço do bitcoin. Dados da Coin Metrics mostram que a média de 30 dias da taxa de hash subiu para 807 EH/s no início de 2025, refletindo crescimento sustentado da rede.
O relatório observa que as operações de mineração estão cada vez mais adotando ASICs energeticamente eficientes e se mudando para regiões com energia renovável mais barata, como Texas e partes da África e América Latina. Empresas maiores e bem capitalizadas estão diversificando as fontes de receita, com a Coin Metrics citando exemplos como a Core Scientific mudando para a hospedagem de data centers de IA usando 200 MW de infraestrutura existente.
A pesquisa da Coin Metrics destaca preocupações com a centralização de hardware, estimando que os ASICs fabricados pela Bitmain — incluindo a série S19 — alimentam 59%–76% da taxa de hash do Bitcoin. Essa dependência cria vulnerabilidades na cadeia de suprimentos exacerbadas por fricções geopolíticas. O relatório detalha atrasos no envio de hardware da Bitmain para mineradores dos EUA no início de 2025, devido a tarifas de importação chinesas, ilustrando os riscos associados à concentração de fabricação.
O uso do Bitcoin como meio de troca permanece limitado, de acordo com a Coin Metrics, com seu papel cada vez mais orientado para aplicações de reserva de valor. No entanto, soluções de camada dois (L2) como a Lightning Network e sidechains como Stacks visam reviver a utilidade transacional. Embora os canais da Lightning Network tenham caído para 52,700 no 1º trimestre de 2025, a liquidez estável dos canais (4,500–5,000 BTC) sugere uma eficiência melhorada, segundo o relatório.
Os dados de fluxo de troca da Coin Metrics indicam pressão constante de venda dos mineradores, com transferências diretas (0-hop) para exchanges permanecendo estáveis e os fluxos indiretos (1-hop) aumentando gradualmente. Mineradores menores parecem liquidar participações de forma incremental, enquanto operações maiores otimizam a gestão de tesouraria em meio à volatilidade.
O relatório conclui que a manutenção dos incentivos dos mineradores à medida que as recompensas de bloco diminuem provavelmente exigirá taxas de transação mais altas impulsionadas pela adoção de L2 e competição por espaço de bloco. A Coin Metrics enfatiza riscos contínuos à descentralização da rede devido à centralização de hardware e perturbações geopolíticas, instando uma adaptação contínua em todo o ecossistema de mineração.
