O preço do Bitcoin manteve-se estável acima de $87.000 na quinta-feira, alimentando um debate animado entre analistas sobre o destino de seu anteriormente confiável ciclo de quatro anos. Tradicionalmente associado a rallys dramáticos pós-halving, esse ciclo agora enfrenta escrutínio à medida que a sofisticação do mercado evolui, desenvolvimentos regulatórios e correntes econômicas mais amplas desafiam sua previsibilidade.
Ciclo de Quatro Anos do Bitcoin em Encruzilhada: O Rally do Halving Está Morto?
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Ganho de 34% do Bitcoin pós-Halving Alimenta Especulação de um Ciclo Quebrado, Mais Fraco ou Atrasado
Às 16h do horário do leste dos EUA na quinta-feira, 27 de março de 2025, bitcoin (BTC) era negociado a $87.027, muito longe de seu recorde histórico de $109.356 alcançado em 20 de janeiro de 2025—o dia em que o Presidente Donald Trump tomou posse como o 47º Presidente dos Estados Unidos. A volatilidade do ativo digital desde então reacendeu um feroz debate: o famoso ciclo de quatro anos do bitcoin, outrora impulsionado por choques de oferta induzidos por halving, está perdendo seu poder de previsão?
O ciclo de quatro anos do Bitcoin gira em torno de eventos de halving, programados para ocorrer a cada 210.000 blocos (aproximadamente quatro anos), que cortam pela metade a recompensa por minerar novos blocos. Esses eventos reduzem a taxa de oferta de novos bitcoins, historicamente desencadeando aumentos de preço à medida que a demanda supera a emissão em declínio. Ciclos passados viram ganhos meteóricos: Após o halving de 2012, o bitcoin disparou de $12 para $1.000 em um ano; após 2016, saltou de $650 para quase $20.000; e após o halving de 2020, disparou de $8.000 para $69.000.
No entanto, o halving de abril de 2024—que reduziu as recompensas por bloco para 3,125 BTC—resultou em um aumento de preço mudo de 33,85%, de $65.012 para $87.027 por moeda até 27 de março de 2025, situando-se aquém dos ganhos triplos ou quádruplos de dígitos anteriores.
Fatores que Desafiam o Ciclo
Várias forças são citadas para este desempenho inferior. Primeiro, a aprovação em janeiro de 2024 dos fundos de índice de bitcoin negociados em bolsa (ETFs) catalisou um rally pré-halving, com preços atingindo o pico perto de $74.000 em março de 2024. Analistas argumentam que isso antecipou uma demanda que de outra forma poderia ter seguido o halving.
Em segundo lugar, a maturidade do mercado de bitcoin diluiu o impacto do halving. “Os halvings não têm mais o efeito fundamental que tinham em 2016,” disse Jasper De Maere da Outlier Ventures, observando que a adoção institucional e fatores macroeconômicos agora dominam. Em terceiro lugar, a correlação do bitcoin com a saúde econômica dos EUA—como a contração do Índice de Gerentes de Compras (PMI) de 2024—ofuscou a dinâmica de oferta.
Finalmente, o anúncio da Reserva Estratégica de Bitcoin (SBR) feito pelo Presidente Trump em março de 2025, sem planos concretos de compra, desapontou os investidores, contribuindo para uma nova queda de preço desde o pico de janeiro. Dados comparativos reforçam a anomalia do ciclo. Um ano após o halving, os ganhos do bitcoin diminuíram de 8.233% (2012), 285% (2016) e 525% (2020) para apenas 33,85% até agora em 2024–2025.
Ainda mais revelador: Após tocar brevemente $109.356 em janeiro de 2025, o bitcoin perdeu valor em meio à incerteza política e ventos contrários macroeconômicos especificamente associados com as tarifas de Trump. Enquanto isso, o desempenho do bitcoin em 2024–2025 até agora marca seu retorno pós-halving mais fraco até hoje, sendo agosto de 2024 o pior mês pós-halving.
A Divisão Touro vs. Urso
Proponentes da resistência do ciclo apontam para padrões históricos. Alguns notam que os picos tipicamente ocorrem 12–18 meses após o halving, sugerindo um surto no final de 2025. Alguns analistas projetam um pico de $125.000 em 2025 seguido por uma correção para $50.000 em 2026, alinhando-se com ciclos passados. Outros destacaram “ganhos exponenciais” no meio do ciclo atual, lembrando fases de halving anteriores.
O cofundador e sócio da Fundstrat, Tom Lee, ainda acredita que o BTC será o ativo de melhor desempenho de 2025, superando inclusive a enorme alta do ouro este ano. Por outro lado, céticos citam riscos de estagnação macroeconômica, e previsões extremamente pessimistas alertam para uma queda abaixo de $20.000 se a demanda enfraquecer.
O debate reflete a maturação do bitcoin de um ativo de nicho para um participante macroeconômico. Embora o modesto ganho desafie as normas históricas, muitos crentes cautelam contra o descarte completo da ciclicidade, observando que a alta pós-halving do bitcoin em 2024—ainda que modesta—ainda seguiu uma trajetória ascendente. Enquanto isso, os movimentos políticos de Trump e os influxos de ETF sinalizam uma institucionalização crescente, potencialmente remodelando os motores de preço. Se seu ciclo está extinto ou meramente evoluindo permanece a questão de um trilhão de dólares.
