CEO da Bitpanda: Tarifas de Trump são uma 'Guerra de Rendimentos', Não Protecionismo

Demuth: Tarifas de Trump Não São Protecionistas

Eric Demuth, CEO da exchange de criptomoedas Bitpanda, argumenta que as políticas tarifárias do presidente dos EUA, Trump, são menos sobre protecionismo ou geopolítica, como muitos críticos afirmam, e mais sobre gerir a massiva renegociação da dívida do governo dos EUA.

Em uma recente postagem no Linkedin, Demuth afirma que o verdadeiro motivo por trás das tarifas é desacelerar deliberadamente a economia dos EUA, o que, por sua vez, reduz o rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos. Reduzir esse rendimento, atualmente em torno de 4,20%, é crucial para o governo dos EUA, que deve refinanciar US$ 9 trilhões em títulos do Tesouro vencendo até o final de 2026.

“Essa taxa é o número que importa”, afirma Demuth. “Cada ponto base reduzido significa bilhões economizados em juros na próxima década.”

Demuth afirma que a única maneira eficaz de reduzir esse rendimento é orquestrar uma desaceleração econômica. Embora as tarifas sejam tipicamente vistas como inflacionárias a curto prazo, ele acredita que sua implementação em larga escala acabará desencadeando uma recessão, levando a menores expectativas de inflação e redução da demanda por capital, assim, diminuindo os rendimentos.

“O que parece protecionismo pode na verdade ser uma estratégia de recessão”, argumentou Demuth. “O governo dos EUA está enfrentando uma onda massiva de refinanciamento.”

Conforme relatado pelo Bitcoin.com News, muitos críticos argumentam que as tarifas “recíprocas” de Trump são inflacionárias e empurrarão os EUA para uma recessão. O bilionário Ray Dalio diz que as tarifas podem levar a estagnação global e alterar significativamente as relações comerciais EUA-China. Em um comentário após o início do regime tarifário recíproco da administração Trump, Dalio parecia concordar com a crença de Trump de que esse movimento direcionaria mais receita para os cofres do governo.

No entanto, segundo Demuth, a estratégia de recessão pretende suprimir os rendimentos agora, refinanciar trilhões a um custo mais baixo e depois mudar para um modo de estímulo para reviver a economia. Ele faz paralelos com o período de 2020-2021, quando o afrouxamento quantitativo e as taxas de juros próximas a zero alimentaram um rali de risco.

“Já vimos esse filme antes”, escreveu Demuth. “Isso não acontecerá novamente até que este ciclo de refinanciamento esteja completo—e até que o rendimento do título a 10 anos esteja sob controle.”

A Guerra de Rendimentos de Trump

Muitos economistas veem o rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos como um parâmetro para várias outras taxas de juros, incluindo as de hipotecas, títulos corporativos e outros empréstimos. Mudanças neste rendimento influenciam significativamente os custos de empréstimo em toda a economia. Também é visto como um indicador do sentimento dos investidores sobre a saúde futura da economia, com um rendimento crescente sinalizando expectativas de crescimento econômico mais forte e inflação.

Alguns economistas, no entanto, expressam preocupação com o impacto da dívida governamental e da política fiscal no rendimento a 10 anos. De acordo com esses economistas, grandes déficits governamentais, como o herdado pela administração Trump, podem pressionar os rendimentos para cima.

Demuth adverte que até que este refinanciamento seja realizado, o mercado permanecerá em um ambiente de liquidez restrita, impactando ativos de risco, particularmente nos setores de tecnologia e cripto.

“Então, da próxima vez que alguém disser que Trump está ‘iniciando uma guerra comercial’, olhe de forma diferente”, aconselha Demuth. “Isso não é uma guerra comercial. É uma guerra de rendimentos.”

Ele conclui pedindo aos observadores de mercado que prestem muita atenção à Curva de Rendimento dos Títulos a 10 Anos, afirmando que ela contém a chave para entender a estratégia econômica atual.