Canaã está ganhando impulso, mas é uma entrada inteligente agora?

O seguinte artigo de convidado vem de BitcoinMiningStock.io, uma plataforma de inteligência de mercados públicos que fornece dados sobre empresas expostas à mineração de Bitcoin e estratégias de tesouraria cripto. Originalmente publicado em 15 de outubro de 2025, por Cindy Feng.

Algumas semanas atrás, alguns dos meus seguidores me procuraram sobre Canaan Inc. (NASDAQ: CAN). Argumentaram que seu preço de ação era uma pechincha comparado a seus pares OG – muitos dos quais registraram ganhos de três dígitos este ano. Enquanto esses nomes têm dominado as manchetes, a Canaan tem discretamente encenado um retorno desde a semana passada.

Conhecida principalmente por suas máquinas de mineração Avalon ASIC, a Canaan passou a maior parte de 2025 fora de sintonia com a fixação do mercado em infraestrutura HPC e IA. Além disso, a guerra tarifária contínua entre EUA e China empurrou suas ações abaixo de $1 por meses, levantando preocupações reais sobre uma possível exclusão da Nasdaq.

Mas algo mudou recentemente. Desde 30 de setembro, as ações subiram de volta acima de $1 e continuaram subindo, graças a uma onda de desenvolvimentos corporativos. Apesar de ainda mostrar um desempenho de -12,19% no ano até agora, o impulso está claramente virando. Então, a verdadeira questão é se este é o momento inteligente para entrar. Vamos analisar.

Visão Geral da Empresa: Mais do que Apenas um Fabricante de ASIC

Fundada em 2013, a Canaan Inc. é uma empresa de tecnologia com sede em Singapura, com raízes profundas no ecossistema de semicondutores da China. Mais conhecida por projetar e fabricar máquinas de mineração Bitcoin de marca Avalon ASIC, a Canaan gradualmente se transformou de um fornecedor de hardware puro para um participante mais diversificado no setor de mineração cripto.

Auto-Mineração

Em setembro de 2025, a Canaan opera 9,30 EH/s de taxa de hash, principalmente nos EUA e Etiópia. A capacidade de auto-mineração pode se expandir para 10,31 EH/s uma vez que as entregas de ASICs pendentes sejam instaladas. Desde janeiro deste ano, a Canaan relatou ~87 bitcoins minerados por mês. A receita deste segmento de negócios vem aumentando consistentemente desde o segundo trimestre de 2024.

Tesouraria de Bitcoin

A Canaan possui 1.582 BTC em 30 de setembro de 2025. De acordo com sua apresentação de lucros do segundo trimestre, o BTC é acumulado através de uma mistura de auto-mineração, pagamentos de vendas de hardware e compras no mercado à vista. A empresa também utiliza ativamente suas reservas de Bitcoin como garantia para financiar P&D e produção de hardware, e ainda destina uma parte a contas de juros de curto prazo para gerar rendimento. Sua tesouraria de Bitcoin ainda está nos estágios iniciais, segundo o CFO James Jin Cheng. De qualquer forma, sua tesouraria de Bitcoin já é a 35ª maior entre as empresas públicas globalmente em nosso site. Em termos de exposição, as reservas de Bitcoin da Canaan representam 20,29% de seu valor de mercado, uma proporção semelhante a alguns players maiores como Riot Platforms e CleanSpark.

Equipamentos de Mineração para Casa

A Canaan recentemente introduziu kits pré-montados de Minerador Avalon direcionados a mineradores domésticos e operações de pequena escala. Esses kits são projetados para fácil implementação e incluem unidades contentorizadas plug-and-play. Embora a receita atual desta linha permaneça marginal, pode fortalecer a visibilidade da marca e ajudar a reduzir a dependência de ciclos de demanda institucional voláteis.

No segundo trimestre de 2025, a Canaan gerou $73,9 milhões em receita total. Desses, 71,7% vieram de vendas de hardware, 28,1% de operações de mineração e menos de 1% de outros serviços.

Catalisadores Recentes: O Impulso Está Construindo

O sentimento dos investidores em torno da Canaan está mudando, graças a uma série de conquistas de negócios e parcerias estratégicas. As atualizações recentes pintam um quadro de uma empresa ganhando tração, cada acordo não só adiciona potencial ao topo da linha, mas também ajuda a alimentar o renovado interesse dos investidores. Para facilitar o acompanhamento, aqui está um cronograma de atualizações comerciais chave:

Vistas em conjunto, essas desenvolvimentos sugerem que a Canaan está dobrando o foco na América do Norte. Vários negócios apontam para uma mudança para energia renovável, o que poderia atrair investidores focados em ESG. Mais importante, esses movimentos aparecerão nos números. A empresa está guiando uma receita de $125–145M no terceiro trimestre, apresentando 25%-45% de crescimento QoQ.

As Ações da CAN São uma Pechincha a $1,80?

A $1,80, a avaliação da Canaan parece atraente em comparação com seus pares, mas vamos ver se ainda é uma pechincha.

Em 15 de outubro de 2025, a Canaan tem um valor de mercado de $881,96 milhões. Após o ajuste para $179 milhões em Bitcoin (1582 BTC x $112,833) e 11,63 milhões em Ethereum (2830 ETH x $4111), $65,9 milhões em caixa, e $268,5 milhões em dívida, o valor da empresa (EV)* está em torno de $894 milhões. Isso proporciona uma visão mais clara do valor operacional principal da empresa, excluindo ativos de tesouraria.

*Para meu cálculo: EV = Valor de Mercado Atual + Dívida Total – Caixa & Equivalentes de Caixa – Valor Justo das Reservas de Bitcoin – Valor Justo das Reservas de Ethereum. As cifras de dívida e caixa são obtidas do relatório trimestral mais recente, enquanto o valor justo dos ativos cripto é baseado nos preços de mercado atuais e nas reservas divulgadas mais recentes da empresa.

A Canaan orientou uma receita de $125–145 milhões no terceiro trimestre de 2025, implicando uma taxa de receita anualizada de $500–580 milhões. Com base nestas projeções, a empresa negocia a um múltiplo EV/receita de 1,5x–1,8x, abaixo da faixa de 2,5x–4x frequentemente vista entre pares listados nos EUA durante ciclos de alta.

Sob uma perspectiva de rentabilidade, a Canaan postou $25,3 milhões em EBITDA ajustado no segundo trimestre, anualizando para aproximadamente $100 milhões. Isso se traduz em um múltiplo EV/EBITDA de ~8,9x, modesto em comparação com mineradoras de primeira linha negociando a 10–20x sob condições de mercado favoráveis. Isso deixa espaço para expansão de múltiplos, se as margens se mantiverem ou o sentimento dos investidores se fortalecer.

Em uma base de ativos, a empresa relatou ~$484,5 milhões em ativos líquidos excluindo cripto e $592,1 milhões incluindo suas reservas cripto. Isso resulta em um índice preço/valor patrimonial (P/B) de 2,7x a 4x, dependendo do tratamento dos ativos digitais. Esses não são níveis de valor profundo, mas também não estão esticados, especialmente considerando que muitos dos acordos de parceria recentes da Canaan ainda não impactaram totalmente as finanças.

Em última análise, a $1,80, o estoque não está profundamente descontado, mas também não está precificado agressivamente. O mercado está reconhecendo fundamentos melhorados e visibilidade de receita no curto prazo, mas ainda não atribuiu um prêmio para crescimento ou expansão estratégica mais ampla.

Considerações Finais

A Canaan está evoluindo de um fornecedor de hardware para um player de mineração cripto mais verticalmente integrado, com operações de auto-mineração em crescimento, uma tesouraria cripto significativa (1.582 BTC e 2.830 ETH), e parcerias globais em expansão. O recente pedido de 50.000 unidades de mineradores deve aumentar significativamente a receita nos próximos trimestres e ajudar a melhorar as métricas de avaliação.

Dito isso, os desafios permanecem. A Canaan registrou um prejuízo líquido de $11,1 milhões no segundo trimestre, e a menos que os preços do Bitcoin permaneçam elevados ou as eficiências de custos entrem em ação, a lucratividade final pode continuar sob pressão. Altos custos operacionais e depreciação continuam a pesar sobre as margens.

Os riscos geopolíticos também persistem, particularmente em torno das tarifas dos EUA sobre exportações tecnológicas chinesas. Embora a Canaan esteja trabalhando para mitigar isso por meio de novas linhas de fabricação nos EUA e na Malásia, o risco de execução permanece.

Em última análise, os próximos trimestres – particularmente os resultados do terceiro trimestre (guiando $125–145M), a direção dos preços do Bitcoin e as tendências de dificuldade de rede – provavelmente determinarão se a Canaan merece uma reavaliação do mercado. Para investidores apostando em um ciclo de alta cripto mais amplo, esta ação oferece potencial – mas não sem seus riscos.