Bowman, do Fed, sinaliza proposta do Acordo de Basileia III com período de comentários de 90 dias, enquanto o Bitcoin enfrenta ponderação de risco de 1.250%

Proposta do Fed Basel impõe peso de risco de 1.250% ao bitcoin — bancos enfrentam choque de capital

A vice-presidente de supervisão do Federal Reserve, Michelle Bowman, antecipou a iminente tempestade regulatória em 12 de março, durante um discurso no Cato Institute, revelando que os reguladores dos EUA divulgarão em breve uma proposta detalhando como o país planeja implementar a estrutura global de capital “endgame” de Basileia III.

Escondida nas letras miúdas está uma regra que atinge o bitcoin com uma ponderação de risco impressionante de 1.250% — o equivalente regulatório a rotular um ativo como “manuseie com luvas de forno”.

“Nas próximas semanas, proporemos regras para implementar a fase final de Basileia III nos Estados Unidos”, disse Bowman durante o discurso.

A proposta, esperada para a semana de 17 a 21 de março, vem do Federal Reserve em coordenação com o Office of the Comptroller of the Currency (OCC) e a Federal Deposit Insurance Corp (FDIC). Uma vez divulgada, a minuta da regra abrirá um período padrão de 90 dias para comentários públicos, dando a bancos, empresas de criptomoedas e grupos políticos a chance de gritar educadamente no vazio regulatório.

A fonte da controvérsia é a estrutura global de criptomoedas do Comitê da Basiléia, finalizada em 2022 pelo Comitê da Basiléia de Supervisão Bancária. Essa estrutura divide os ativos digitais em categorias, e o bitcoin fica na mais severa: o Grupo 2b, reservado para criptoativos que os reguladores consideram difíceis de proteger e inerentemente voláteis.

De acordo com a matemática de Basileia, essa classificação traz a infame ponderação de risco de 1.250% — a penalidade máxima permitida no regulamento de capital.

Aqui está o que isso significa em linguagem simples. Os bancos calculam os requisitos de capital usando ativos ponderados pelo risco. Se um banco detém US$ 100 milhões em exposição ao bitcoin, os reguladores tratam isso como US$ 1,25 bilhão em ativos ponderados pelo risco, forçando a instituição a manter cerca de US$ 100 milhões em capital contra isso antes das reservas. Na prática, cada dólar de exposição ao bitcoin deve ser respaldado por um dólar de capital de alta qualidade.

Em comparação com outros ativos, o bitcoin de repente parece ser o problema do sistema financeiro. Dinheiro, ouro e títulos do Tesouro dos EUA têm peso de risco zero. Empréstimos corporativos variam normalmente entre 20% e 100%. Bitcoin? Os reguladores atribuíram-lhe o valor máximo.

O resultado é simples economia: os bancos podem tecnicamente deter bitcoin, mas o tratamento de capital torna-o tão atraente quanto comprar um carro desportivo com o travão de mão permanentemente acionado.

Vozes do setor já começaram a reagir. O Bitcoin Policy Institute argumenta que a estrutura de Basileia classifica erroneamente o bitcoin, tratando-o como uma securitização opaca, em vez de uma commodity digital transparente com profunda liquidez e risco de mercado mensurável.

O diretor-gerente Conner Brown descreveu a regra como uma incompatibilidade regulatória que desestimula os bancos a oferecer serviços relacionados ao bitcoin — incluindo mesas de operações, empréstimos com garantia de bitcoin e certas formas de exposição no balanço patrimonial.

E as críticas não se limitam a grupos políticos.

Em 19 de fevereiro, Phong Le, CEO da Strategy (Nasdaq: MSTR), pediu publicamente que os reguladores dos EUA revisassem o tratamento dado ao bitcoin pelo Acordo de Basileia. Escrevendo na plataforma de mídia social X, Le argumentou que as regras de capital têm enorme influência sobre como os bancos abordam os ativos digitais.

“Os Acordos de Basileia estabelecem padrões globais de capital bancário e regras de ponderação de risco para ativos”, escreveu Le na época. “Essas estruturas moldam significativamente a forma como os bancos lidam com ativos digitais, incluindo o bitcoin.”

Seus comentários ecoam uma preocupação mais ampla em todo o setor de ativos digitais: a estrutura de Basileia efetivamente desestimula os bancos regulamentados a manter ou intermediar ativamente os mercados de bitcoin, mesmo com a demanda por exposição continuando a crescer.

Os tesouros corporativos já detêm mais de 1,1 milhão de BTC, os mercados de derivativos vinculados ao bitcoin negociam volumes massivos e os produtos institucionais vinculados ao ativo continuam a se expandir. No entanto, as regras de capital criam um estranho desequilíbrio — a demanda existe, mas as instituições financeiras mais acostumadas a gerenciar riscos enfrentam pesadas penalidades regulatórias por lidar diretamente com o ativo.

Os defensores da política dizem que uma solução melhor seria basear-se nos modelos de carteira de negociação existentes e nas estruturas de risco operacional para medir a exposição ao bitcoin, em vez de aplicar uma penalidade de capital generalizada.

As sugestões incluem substituir a taxa fixa de 1.250% por cálculos sensíveis ao risco, introduzir limites de concentração graduais e reconhecer estratégias de hedge já utilizadas em outras classes de ativos.

Até mesmo o Comitê da Basiléia deu a entender que a conversa está evoluindo. O grupo anunciou no final de 2025 que planeja uma revisão direcionada de sua estrutura de criptoativos à medida que o mercado amadurece e a compreensão regulatória melhora.

Por enquanto, porém, o tempo está passando. Assim que a proposta for divulgada na próxima semana, terá início o período de 90 dias para comentários, dando aos bancos, empresas de criptomoedas e grupos políticos uma oportunidade rara de influenciar a forma como os Estados Unidos integram a bitcoin no seu sistema bancário.

Por outras palavras, o regulamento ainda não está definitivo, mas os reguladores deixaram uma coisa bem clara: quando se trata de bancos que detêm bitcoin, estão a trazer a maior reserva de capital do mundo.

Perguntas frequentes 🔎

• Por que o Acordo de Basileia III atribui ao bitcoin uma ponderação de risco de 1.250%?
  Porque os reguladores o classificam como um criptoativo de alto risco do “Grupo 2b”, acionando o requisito de capital mais rigoroso permitido pela estrutura de Basileia.
• O que uma ponderação de risco de 1.250% significa para os bancos?
  Isso efetivamente exige que os bancos mantenham um capital igual ao valor total de sua exposição ao bitcoin, tornando economicamente difícil manter participações significativas.
• O que o CEO da Strategy, Phong Le, disse sobre as regras de Basileia?
  Le argumentou que a estrutura de capital de Basileia influencia fortemente a forma como os bancos interagem com o bitcoin e instou os reguladores a reverem o tratamento do ativo.
• Quando o Federal Reserve divulgará a proposta de Basileia?
  Os reguladores esperam a proposta durante a semana de 17 a 21 de março, seguida por um período de 90 dias para comentários públicos.