Arca CIO Jeff Dorman Destaca Venda de Criptomoedas ‘Inexplicável’ Apesar do Macro Otimista

Preços de Criptomoedas Continuam Caindo Mesmo com Aumento das Chances de Corte de Juros

Uma nova queda nos ativos digitais deixou analistas perplexos, com Arca Co-Fundador e Diretor de Investimentos Jeff Dorman dizendo que o comportamento atual do mercado “faz pouco sentido” dado os indicadores macroeconômicos em melhoria e as expectativas renovadas de cortes de juros pelo Federal Reserve.

As opiniões de Dorman aparecem em sua análise de dezembro, “The Selling Nobody Can Explain“, onde ele detalha por que a recente fraqueza nos preços entra em conflito com os padrões históricos e dados do mercado. Segundo ele, os ativos digitais caíram em sete das últimas oito semanas, mesmo com as leituras de inflação nos EUA diminuindo e os traders empurrando a probabilidade de um corte de juros em dezembro de volta para 90%.

Ele cita a surpreendente divergência entre as ações — que fecharam novembro em território positivo — e os mercados de criptomoedas que “não conseguem subir com boas notícias.” Sua nota mais recente destaca que tokens impulsionados por sentimento estão caindo drasticamente, ainda que ativos com maior valor financeiro ou utilitário não tenham mostrado a resiliência relativa normalmente vista em tais ambientes.

Dorman argumenta que uma crescente sobreposição entre finanças tradicionais (TradFi) e criptomoedas pode estar contribuindo para a venda inexplicada. Ele destaca comentários do investidor Bill Ackman, que sugeriu correlações de preço entre cripto e ativos não relacionados como Fannie Mae e Freddie Mac. Dorman escreve que mudanças institucionais de portfólio fora do setor de cripto podem agora estar influenciando os fluxos de maneiras que os participantes da indústria não conseguem observar facilmente.

Leia mais: Peter Schiff Diz que Rendimentos em Alta de Títulos Explicam Por que Bitcoin e Outras Cripto Estão Sendo Arrasadas

Outros fatores citados incluem preocupações relatadas em torno do emissor de stablecoin Tether. Dorman aponta para a recente baixa da S&P e sua certificação de setembro de 2025 mostrando 70% de garantia em caixa e equivalentes, com o restante em ouro, bitcoin e empréstimos corporativos. Ele mantém que os temores de liquidez são equivocados, afirmando que mais de 70% dos resgates ocorrendo durante a noite é “impossível”, enquanto preocupações de solvência permanecem altamente teóricas, dado a lucratividade da empresa.

Perianne Boring, fundadora e CEO da The Digital Chamber, ecoou a inquietação da indústria, já que muitos não conseguem entender por que as coisas estão tão pessimistas. “Quando até mesmo Jeff Dorman — um dos investidores mais experientes do setor — diz que não consegue explicar o que está acontecendo, você sabe que algo está errado,” ela escreveu no X, acrescentando: “Isso não parece orgânico. Parece coordenado.”

O co-fundador da Arca respondeu à postagem de Boring no X, observando que cada uma das “supostas razões” que circulam sobre a queda desmorona sob escrutínio. Ele afirmou:

“MSTR não está vendendo, Tether não está insolvente, DATs não estão vendendo, NVDA não está explodindo, o Fed não está se tornando hawkish, as guerras tarifárias não estão reiniciando, etc. Ainda não tenho ideia de por que o cripto está em baixa.”

Boring até perguntou a Dorman sobre o impacto do carry trade de ienes e ele não estava comprando isso. “Realmente não se sustenta,” o executivo da Arca respondeu. “Os rendimentos dos títulos japoneses vêm subindo há mais de 3 anos. Não houve nada mágico no movimento recente para cima no domingo.”

Apesar de tentar racionalizar alguns movimentos de queda, Dorman conclui em seu artigo publicado esta semana que a fraqueza contínua “nos deixa coçando a cabeça,” enfatizando que a análise representa sua interpretação das dinâmicas atuais do mercado.

FAQ ❓

• O que desencadeou as preocupações de Jeff Dorman?
  Dorman disse que ativos digitais continuam sendo vendidos apesar dos sinais macro melhorarando e expectativas mais fortes de corte de juros.
• Por que Perianne Boring comentou sobre o relatório?
  Ela argumentou que a venda inexplicada “não parece orgânica” e sugeriu que parece coordenada.
• Dorman citou riscos específicos afetando a queda?
  Ele apontou para fluxos cruzados de mercado, fraqueza de sentimento e novo escrutínio do respaldo de ativos da Tether.
• Qual foi sua conclusão geral?
  Dorman disse que o declínio persistente continua difícil de justificar com base nos dados disponíveis e no feedback da indústria.