Aposta em Bitcoin Sai pela Culatra: Ações DAT Despencam, Investidores Duramente Atingidos

Strategy e Metaplanet Sob Escrutínio

Investidores de varejo em criptomoedas teriam incorrido em aproximadamente US$ 17 bilhões em perdas ao tentar ganhar exposição ao bitcoin através das chamadas empresas de tesouraria de ativos digitais (DAT). Um relatório da Bloomberg, citando resultados da 10X Research, atribui essas perdas principalmente à erosão dos pesados prêmios sobrevalorizados das ações que essas empresas DAT costumavam comandar.

O relatório identifica especificamente a Strategy (MSTR) — o exemplo clássico da estratégia DAT — e a Metaplanet listada no Japão como as duas empresas proeminentes que viram seus prêmios de ações despencarem nos últimos meses. O prêmio sobre o valor das ações da MSTR, por exemplo, caiu drasticamente de um máximo de cerca de quatro vezes suas reservas subjacentes de bitcoin para apenas 1,4 vezes.

Desde que atingiu o pico de aproximadamente US$ 455 em julho, o preço das ações da Strategy tem caído continuamente, pairando pouco abaixo de US$ 290 em 20 de outubro. Esse declínio levou a uma queda acentuada na capitalização de mercado, caindo de mais de US$ 130 bilhões para US$ 83,2 bilhões. Apesar do declínio, a empresa continuou a acumular bitcoin — embora em um ritmo mais lento. No momento da redação, o total de BTC da Strategy era de pouco mais de 640.000.

Da mesma forma, a Metaplanet, que teria adquirido US$ 3,3 bilhões em BTC com US$ 1 bilhão, viu sua capitalização de mercado cair de US$ 8 bilhões para US$ 3,1 bilhões. O estudo resumiu de forma contundente como a estratégia de tesouraria de ativos digitais acabou desfavorecendo os acionistas:

“No processo, os acionistas perderam US$ 4,9 bilhões em valor, enquanto a empresa conseguiu acumular US$ 2,3 bilhões em Bitcoin — uma façanha digna de aplausos.”

Para restaurar a confiança dos investidores e evitar que a narrativa imploda, o relatório insta as empresas DAT a evoluírem e funcionarem mais como gestores de ativos orientados para arbitragem. Embora essa mudança possa reduzir o potencial de alta do bitcoin, o estudo conclui que a capacidade de adaptação de uma empresa DAT a esse novo modelo mais gerenciado determinará em última instância sua viabilidade a longo prazo e resultado final.

FAQ

• O que são empresas DAT? Empresas de Tesouraria de Ativos Digitais (DAT) investem em bitcoin e negociam a prêmios acima de suas reservas.
• Por que os investidores perderam dinheiro? Os prêmios sobre as ações colapsaram, eliminando US$ 17 bilhões no valor dos investidores de varejo.
• Quais foram as empresas mais afetadas? Strategy (MSTR) e Metaplanet viram quedas significativas no preço das ações e na capitalização de mercado.
• Qual é a solução proposta? As empresas DAT devem mudar para modelos de gestão de ativos para estabilizar os retornos dos investidores.