Ande no Touro do Bitcoin Sem Alavancagem ou Derivativos, Apenas Mineiros

O seguinte post de convidado vem da BitcoinMiningStock.io, uma plataforma de inteligência de mercados públicos que fornece dados sobre empresas expostas à mineração de Bitcoin e estratégias de tesouraria cripto. Originalmente publicado em 30 de outubro de 2025, por Cindy Feng.

No início deste mês, o mercado de cripto experimentou uma das suas correções mais brutais registradas: mais de $19 bilhões em posições alavancadas foram liquidadas da noite para o dia, o maior apagão em um único dia na história da indústria. O Bitcoin, que havia estabelecido um novo recorde histórico de $125.835 poucos dias antes, despencou após o evento, pairando em torno do nível de $110.000.

A alavancagem, neste caso, amplificou a dor. Para muitos comerciantes de varejo e institucionais, a exposição a margem e derivativos transformou uma queda de preço em um desastre completo.

Mas e se houvesse outra maneira de acessar a valorização do Bitcoin sem usar alavancagem?

Entre em cena as ações de mineração de Bitcoin, que muitas vezes são vistas como as jogadas de “alta beta” no ecossistema. Essas empresas tendem a se mover de forma mais agressiva do que o próprio Bitcoin, em ambas as direções. No momento da redação, o Bitcoin está sendo negociado a $112.652, um ganho de 0,71% no último mês; Enquanto as ações de mineração de Bitcoin subiram 44,34%, de acordo com o nosso Índice de Mineração de Bitcoin.

Para os investidores que desejam aproveitar essa alavancagem operacional embutida sem escolher ações individuais ou tocar em derivativos, os ETFs de mineração de Bitcoin podem oferecer uma solução atraente.

Deixe-me explicar.

O que são ETFs de Mineração de Bitcoin?

Para aqueles que não estão familiarizados com o termo, um ETF (Fundo Negociado em Bolsa) é um veículo de investimento que agrega um grupo de ações em um único produto que pode ser negociado no mercado de ações, assim como uma única ação.

No caso dos ETFs de mineração de Bitcoin, o fundo consiste em empresas de mineração de Bitcoin listadas publicamente. Em vez de comprar ações de cada minerador individualmente, os investidores podem obter ampla exposição ao setor de mineração por meio de um único ticker.

O primeiro ETF de mineração de Bitcoin, WGMI, foi lançado em 2022. Seu desempenho geralmente espelhou os ciclos de preço do Bitcoin, amplificando tanto a alta durante as valorizações quanto a baixa durante as correções. À medida que mais mineradores abriram capital e o interesse institucional cresceu, a Grayscale também lançou seu próprio ETF de mineração, MNRS, no início de 2025. Alguns meses depois, a equipe de ativos digitais da VanEck lançou o NODE. Embora o NODE não seja exclusivamente um ETF de mineração, uma grande parte de seus ativos são empresas relacionadas à mineração, tornando-o relevante para inclusão no relatório atual.

Embora os três ETFs ofereçam exposição ao mesmo tema subjacente, seu desenho, ponderação e estilo de gestão diferem significativamente. É por isso que suas trajetórias de desempenho não são iguais.

WGMI: Apostas Ativas de Alto Beta

Lançado em fevereiro de 2022, o CoinShares Bitcoin Mining ETF (WGMI) é um fundo ativamente gerido que foca em mineradores de Bitcoin públicos (≥ 50% da receita/lucros de operações de mineração de Bitcoin) e infraestrutura de suporte (empresas que fornecem chips especializados, hardware, software ou outros serviços para empresas de mineração de Bitcoin).

Os gestores selecionam empresas com base em métricas fundamentais, como crescimento da taxa de hash, política de tesouraria, mix de energia e oportunidades emergentes de receita como AI/HPC. O WGMI não segue um cronograma de reequilíbrio fixo, os ajustes são feitos de forma oportunista pelos gestores da carteira para refletir mudanças nos fundamentos e tendências de mercado.

Atualmente, suas 10 principais posições representam mais de 80% dos ativos, com grande exposição a nomes como IREN, Cipher e Bitfarms.

Dos três ETFs, o desempenho do WGMI é o mais alinhado com nosso índice de mineração de Bitcoin ponderado por capitalização de mercado.

MNRS: Exposição Passiva com Regras Sistemáticas

Lançado em janeiro de 2025, o Grayscale Bitcoin Miners ETF (MNRS) oferece exposição passiva aos mineradores de Bitcoin e ao ecossistema de mineração de Bitcoin, rastreando o Bitcoin Miners Index. O índice aplica telas quantitativas para selecionar constituintes, com critérios baseados em pure-play (≥50% de receita da mineração), capitalização de mercado (≥$50 milhões) e liquidez.

Reequilíbrios e reconstituições ocorrem trimestralmente, usando dados do final do mês anterior. Isso significa que quaisquer mudanças fundamentais no perfil de uma empresa podem não ser refletidas no ETF até o próximo ciclo. Atualmente, suas 10 principais posições representam ~71% dos ativos. Embora isso o torne ligeiramente menos concentrado do que o WGMI, a estrutura não considera riscos qualitativos como alocação de capital, estratégia energética ou qualidade da gestão. Essas omissões podem levar a desalinhamentos durante períodos voláteis.

Dito isso, a baixa taxa de despesa de 0,59% torna o MNRS a opção mais econômica entre o grupo de pares.

NODE – Alcance Mais Amplo, Gestão Conhecedora de Mineração

Lançado em maio de 2025, o VanEck Onchain Economy ETF (NODE) é gerido ativamente e adota uma abordagem mais ampla do que seus pares. Embora não seja explicitamente um ETF de mineração de Bitcoin, 80% das 10 principais posições do NODE são mineradores de Bitcoin públicos, tornando-o um proxy significativo para exposição ao setor dentro de um portfólio diversificado de ações cripto.

Assim como o WGMI, o NODE não segue um calendário de reequilíbrio fixo. As mudanças na carteira são impulsionadas por uma mistura de indicadores de mercado cripto, como beta do Bitcoin, volatilidade do setor e sinais macroeconômicos.

A vantagem do NODE está na alfabetização em mineração da sua equipe de gestão. Líderes de portfólio da VanEck, como Matthew Sigel, estão ativamente envolvidos em comentários e divulgações do setor, permitindo que o fundo responda rapidamente a mudanças de mercado em temas de mineração, tokenização e infraestrutura digital.

Com 63 posições e uma concentração das 10 principais de ~48%, o NODE oferece a maior diversificação entre o grupo. Essencialmente, os investidores têm acesso a temas de mineração, tokenização e infraestrutura digital em um único pacote. Este fundo também pode alocar até 25% de seus ativos em ETPs relacionados a cripto, o que permite mais flexibilidade para fazer ajustes táticos entre os períodos regulares de reequilíbrio.

Considerações Finais

As ações de mineração de Bitcoin têm o potencial de superar o próprio BTC durante ciclos de alta, mas também introduzem mais volatilidade e risco de timing. Para investidores que buscam aproveitar o ciclo sem alavancagem, os ETFs de mineração oferecem uma maneira de fazer isso com o benefício adicional de diversificação e reequilíbrio estruturado.

Dito isso, vale a pena reconhecer que cada ETF apresenta uma abordagem diferente:

• WGMI oferece valorização amplificada, mas com maior concentração de ações individuais e setor. Os investidores devem estar cientes dos riscos de rotação de setores.
• MNRS é um rastreador baseado em regras de baixo custo do setor. Funciona bem para aqueles que desejam exposição sem supervisão diária. No entanto, suas regras podem ocasionalmente ficar atrás da realidade.
• NODE fornece um veículo mais amplo com real inteligência de setor ao volante. Não é tão estritamente vinculado a ações de mineração de Bitcoin, mas ainda oferece exposição significativa aos mineradores.

Esta não é uma recomendação. Mas, para aqueles que acompanham o setor de mineração de Bitcoin; ou constroem exposição estruturada à economia de ativos digitais, esses ETFs merecem ser observados de perto. Neste mercado, alavancagem nem sempre é sobre empréstimos. Às vezes, é sobre escolher a estrutura certa e deixar o setor trabalhar para você.