África Oriental lidera a compressão cambial das stablecoins no primeiro trimestre de 2026, segundo relatório da Borderless Benchmark

Principais conclusões:

• O relatório Borderless Benchmark Q1 2026 analisou 1,15 milhão de observações de taxas em 51 moedas.
• As diferenças de preços do KES, TZS e RWF da África Oriental diminuíram entre 60% e 81%, à medida que a concorrência entre vários provedores se intensificou no primeiro trimestre de 2026.
• O ZMW da Zâmbia ampliou-se em 701 pontos-base em cinco semanas, sinalizando que a volatilidade do corredor de fronteira moldará as operações do 2º trimestre de 2026.

Borderless Benchmark 1º trimestre de 2026: Real brasileiro atinge custo de execução de 0 pontos-base, Quênia estreita em 81%

O relatório, baseado em 1.147.767 observações de taxas em 51 moedas e 90 dias corridos na rede Borderless, divide o mercado de câmbio de stablecoins em três níveis: corredores que alcançaram preços de nível institucional, corredores em fase de descoberta ativa de preços e corredores com apenas dados do lado da venda.

A América Latina está no primeiro nível. O real brasileiro registrou um custo de execução cotado de 0 bps de vários provedores ao longo de dois meses consecutivos. México, Colômbia e Chile mantiveram-se dentro de 22 bps das taxas interbancárias ao longo do trimestre, de acordo com o relatório Borderless Benchmark Quarterly Insights: 1º trimestre de 2026. O custo de execução da região oscilou em uma faixa de 6 bps durante todo o período.

O peso argentino continua sendo um caso à parte. Os controles de capital mantiveram seu prêmio de stablecoin entre 473 e 596 bps durante todo o trimestre. O franco congolês ficou próximo de 3.500 bps devido a um regime de câmbio duplo. Ambos são sinalizados como moedas de mercado paralelo no relatório.

A África apresenta um quadro mais variado. O relatório Borderless Benchmark Quarterly Insights: Q1 2026 mostra que a diferença de preços do xelim queniano caiu de 176 pontos-base em janeiro para 33 pontos-base em março, uma redução de 81%. O xelim da Tanzânia caiu de 340 pontos-base para 68 pontos-base, uma redução de 80%. O franco ruandês caiu de 181 pontos-base para 72 pontos-base, um declínio de 60%. Todos os três corredores apresentaram forte concorrência entre múltiplos provedores ao longo do trimestre.

Nos casos em que a concorrência foi limitada, as diferenças de preço se mantiveram ou aumentaram. O rand sul-africano passou de 66 pontos-base para 121 pontos-base. O cedi de Gana, monitorado como moeda de mercado paralelo, encerrou março em 616 pontos-base, com apenas dois provedores cotando taxas de compra e venda.

O prêmio da stablecoin da Nigéria caiu 193 pontos-base ao longo do primeiro trimestre, passando de 335 pontos-base em janeiro para 142 pontos-base em março. O relatório Borderless Benchmark Quarterly Insights: Q1 2026 atribui a mudança, em parte, à entrada de um novo provedor no corredor em fevereiro, o que ampliou brevemente a diferença de preços para 221 pontos-base antes de estreitá-la para 41 pontos-base no mês seguinte.

Os corredores de fronteira apresentaram as oscilações mais acentuadas no decorrer do mês. O kwacha da Zâmbia ampliou 701 pontos-base ao longo de cinco semanas em março, passando de 297 pontos-base para 998 pontos-base. O franco da África Ocidental oscilou 298 pontos-base no mesmo período. Uma operação de pagamentos com cronograma mensal fixo de desembolso em ZMW teria sido executada com uma variação de custo de 3,4 vezes em um único mês, observa o relatório.

Entre 28 moedas na Ásia-Pacífico, Oriente Médio e Europa, com dados apenas de taxas de venda, todos os corredores ficaram dentro de 20 pontos-base das taxas médias interbancárias. O prêmio mediano do lado da venda foi de -4 pontos-base. O peso filipino e o euro são os únicos corredores fora da América Latina e da África com dados completos de oferta e demanda disponíveis no conjunto de dados.

Borderless expandirá rede de provedores na Ásia-Pacífico, Oriente Médio e Europa

O relatório Borderless Benchmark Quarterly Insights: 1º trimestre de 2026 acompanhou o prêmio mediano das stablecoins entre 37 e 51 pontos-base durante todo o trimestre. O número de moedas dentro de 100 pontos-base das taxas médias interbancárias tradicionais cresceu de 10 em janeiro para 14 em março.

O USDC e o USDT permaneceram funcionalmente equivalentes para fins cambiais. O spread mediano entre os dois ativos manteve-se em 0 bps em todos os meses do trimestre.

A Borderless.xyz está expandindo sua rede de provedores na Ásia-Pacífico, no Oriente Médio e na Europa. À medida que os provedores entrarem em operação nessas regiões, a série Borderless Benchmark Quarterly Insights adicionará análises completas de custos de execução e diferenças de preços para substituir os dados atuais, que se referem apenas à venda.

O segundo trimestre testará se a compressão de preços na África Oriental continua, se os corredores de venda exclusiva desenvolvem liquidez bilateral e se mercados de fronteira como o ZMW se estabilizam ou continuam apresentando mudanças de preços em nível de regime semana a semana.