Adaptar-se ou fracassar: por que o setor financeiro tradicional deve tratar as stablecoins como infraestrutura, e não como concorrência

A vulnerabilidade do modelo “lock-and-mint”

Os primeiros anos do boom das finanças descentralizadas (DeFi) foram marcados por uma abordagem do tipo “velho oeste” em relação à interoperabilidade. À medida que o ecossistema de blockchain se fragmentava em dezenas de redes concorrentes, o setor se apressou em construir “pontes” — canais digitais projetados para movimentar valor entre essas ilhas isoladas.

Embora essas pontes de terceiros atendessem a uma necessidade genuína do mercado, elas apresentavam graves falhas arquitetônicas. De acordo com Przemek Kowalczyk, cofundador e CEO da Ramp Network, o problema não era a intenção por trás dessas ferramentas, mas o risco inerente ao seu design.

As pontes de terceiros tradicionais geralmente operam com um mecanismo de “bloqueio e cunhagem”. Para transferir um ativo da Ethereum para a Solana, por exemplo, um usuário bloqueia seus tokens originais em um contrato inteligente na cadeia de origem. A ponte então cunha uma representação “wrapped” ou sintética desse ativo na cadeia de destino.

Essa arquitetura cria um enorme alvo atraente para hackers. Como a segurança geralmente depende de um pequeno conjunto de validadores ou de uma camada de coordenação restrita, a superfície de ataque é ampla. Se o cofre central que armazena os ativos originais for comprometido, os tokens encapsulados do outro lado tornam-se efetivamente sem valor. Essa fragilidade levou a perdas de bilhões de dólares por meio de explorações de alto perfil nos últimos anos.

O setor está passando por uma mudança fundamental, afastando-se dessas estruturas tradicionais. Em seu lugar, abordagens nativas baseadas em swap estão se tornando o padrão para a interoperabilidade entre cadeias. Ao contrário das pontes que dependem de representações sintéticas, os swaps nativos permitem que os usuários troquem ativos diretamente entre cadeias. A liquidez é obtida em várias redes, e a transação é liquidada no próprio ativo de destino.

“Isso elimina várias das suposições de confiança que tornavam muitas das primeiras pontes frágeis”, explica Kowalczyk. Ao ser liquidada diretamente no ativo nativo da rede de destino, a necessidade de tokens “wrapped” — e os riscos centralizados associados a eles — é eliminada.

A Ascensão do Agente de IA: Da Teoria à Infraestrutura

À medida que as estruturas subjacentes da DeFi se tornam mais robustas por meio de swaps nativos, a forma como os usuários interagem com essas estruturas também está mudando. A ascensão dos agentes de inteligência artificial (IA) está transformando a DeFi de um ambiente manual para um automatizado.

Kowalczyk observa que estruturas de agentes como o Openclaw estão passando de ferramentas experimentais para uma integração mais ampla. Essa transição sinaliza uma mudança da teoria para a infraestrutura, onde a execução se torna contínua e orientada por dados.

“Os agentes podem monitorar a liquidez, reequilibrar posições, ajustar garantias e encaminhar swaps sem intervenção humana”, diz Kowalczyk. Para participantes experientes, isso representa um ganho significativo de eficiência; para novos usuários, reduz a barreira de entrada ao lidar com o “trabalho pesado” técnico em segundo plano.

Essa evolução está colidindo com as finanças tradicionais (TradFi), particularmente por meio da rápida adoção de stablecoins. Para empresas tradicionais que geravam receita com pagamentos internacionais lentos e caros, as stablecoins representam uma mudança de paradigma.

Kowalczyk argumenta que as instituições que prosperarão serão aquelas que deixarem de ver as stablecoins como concorrência e passarem a vê-las como infraestrutura. As stablecoins reduzem os tempos de liquidação e operam 24 horas por dia, 7 dias por semana, contornando os atrasos tradicionais da rede de bancos correspondentes.

“Quando alguém experimenta a transferência de valor a qualquer hora e a liquidação em minutos, as alternativas mais lentas parecem obsoletas”, observa Kowalczyk.

Embora as stablecoins atreladas ao dólar americano dominem atualmente o mercado — refletindo o papel do dólar no comércio global e nas reservas —, o panorama está se diversificando. Kowalczyk sugere que a competição global com o dólar não é necessariamente o quadro certo para outras moedas.

Em vez disso, as stablecoins denominadas em euros estão encontrando sua força na utilidade regional. Para as empresas europeias, esses ativos reduzem a exposição cambial e simplificam operações essenciais como folha de pagamento, faturamento e gestão de tesouraria.

“As stablecoins em dólares provavelmente continuarão dominantes no comércio global”, prevê Kowalczyk. “As stablecoins em euros podem crescer significativamente dentro dos fluxos econômicos europeus e em mercados que mantêm intenso comércio com a Europa. Esse é um grande espaço a ser explorado.”

Abstração e a experiência do usuário “invisível”

A convergência de swaps nativos, automação por IA e infraestrutura de stablecoins multimoeda está levando a um modelo de abstração de cadeias. Nesse futuro, o roteamento complexo, a obtenção de liquidez e a comunicação entre redes ocorrem inteiramente em segundo plano.

Kowalczyk imagina um futuro em que o usuário simplesmente define o resultado desejado.

“Um usuário deve poder solicitar um resultado — por exemplo, receber uma stablecoin em uma rede específica — e a infraestrutura cuida do caminho”, diz ele.

Embora esses avanços ofereçam melhor eficiência de capital, eles também introduzem novas formas de fragilidade sistêmica. O principal risco é a amplificação: se vários agentes de IA operarem com modelos semelhantes, a volatilidade pode disparar rapidamente.

O desafio é projetar as proteções adequadas — permissões, limites de taxa e lógica de execução transparente. “A tecnologia em si é neutra”, enfatiza Kowalczyk. “O que importa é o cuidado com que ela é implementada.”

Se implementada corretamente, a combinação de arquitetura de swap nativa, automação impulsionada por IA e integração de stablecoins fortalecerá o sistema financeiro global, tornando-o mais previsível, controlado pelo usuário e acessível do que nunca.

Perguntas frequentes ❓

• O que são pontes de finanças descentralizadas (DeFi)? Pontes DeFi são canais digitais que facilitam a movimentação de ativos entre diferentes redes de blockchain.
• Por que as pontes de terceiros são consideradas arriscadas? Elas geralmente dependem de um pequeno número de validadores, criando grandes superfícies de ataque que podem levar a perdas significativas.
• O que são swaps nativos na DeFi? Os swaps nativos permitem que os usuários troquem ativos diretamente entre cadeias sem depender de representações sintéticas.
• Como as stablecoins estão mudando as finanças tradicionais? As stablecoins simplificam as transações internacionais, reduzindo custos e tempos de liquidação para empresas em todo o mundo.