A Vantagem Injusta do DeFi: Como o MEV e o Front-Running Prejudicam os Traders

Cuidado com MEV e Front-Running, Traders Avisados

Por anos, a promessa das finanças descentralizadas (DeFi) foi um tanto manchada pelo espectro persistente de práticas comerciais desleais. Traders de cripto em exchanges descentralizadas (DEXes) frequentemente expressaram preocupações sobre um campo de jogo desigual, atormentado por irregularidades como Maximum Extractable Value (MEV), slippage inesperada e a prática insidiosa de front-running.

Como explica um artigo de opinião de 13 de fevereiro de 2024, no Bitcoin.com News, irregularidades como MEV, quando tóxicas, representam uma ameaça existencial para a indústria blockchain. Isso porque tais irregularidades não apenas erodem a rentabilidade, mas também minam os próprios princípios de transparência e justiça que a DeFi visa sustentar.

Para superar esses e outros desafios associados, os traders de cripto devem contar com profissionais experientes ou aprender maneiras de decifrar sinais de alerta por conta própria. Para os traders que optam pela última opção, David Wells, CEO da Enclave Markets, uma empresa focada em criar ambientes de negociação mais justos, os encoraja a compreender a atividade on-chain. Wells aponta vários sinais de alerta importantes que devem soar alarmes.

“Os traders devem procurar por diversos sinais de alerta que indicam problemas de MEV e front-running. Primeiro, experimentar consistentemente um slippage de preço além do que a volatilidade do mercado justificaria é um grande sinal de alerta,” diz o CEO.

Os traders também devem monitorar o tempo de transação para sinais de front-running, onde as negociações são executadas a preços piores do que o esperado. Se isso acontece constantemente, isso é “frequentemente evidência de front-running.” Além disso, os traders devem verificar o blockchain para ataques de sanduíche analisando transações imediatamente antes e depois das suas.

No entanto, os traders podem optar por exchanges que empregam fluxo de ordens criptografado, onde as ordens permanecem privadas até a execução. Esse recurso crucial reduz significativamente os riscos de MEV e front-running ao garantir que os detalhes das transações pendentes estejam protegidos de olhares curiosos. Mantendo a informação das ordens confidencial até o momento preciso da execução da negociação, essas plataformas impedem que atores mal-intencionados observem e explorem estrategicamente as ordens pendentes para seu próprio lucro.

Enquanto isso, Wells recomenda que os traders entendam como funciona a infraestrutura subjacente de uma exchange.

“Também sugiro que os traders diversifiquem entre locais de execução e usem ordens limitadas sempre que possível. O mais importante, eduquem-se sobre como a infraestrutura subjacente da exchange funciona – se uma plataforma é vaga sobre como eles evitam front-running ou MEV, geralmente é porque não têm soluções robustas em vigor,” explica Wells.

Embora milhões de dólares em ativos digitais sejam perdidos devido a essas atividades, o CEO da Enclave Markets insiste que muitas das plataformas implicadas não se envolvem intencionalmente em tais práticas prejudiciais. Em vez disso, o CEO acredita que a infraestrutura em que operam está levando a esses problemas.

“A questão central é que o design tradicional de blockchain inerentemente cria compensações de transparência. Mempools públicos transmitem transações antes de serem executadas, oferecendo oportunidades para extração de MEV. Isso não era necessariamente uma falha de design – no pensamento inicial sobre blockchain, a transparência era uma característica, não um defeito.

Indústria de Cripto Muito Focada em Traders de Varejo

O CEO afirma que algumas plataformas priorizam lucros em detrimento da justiça, ganhando mais ao vender dados de fluxo de ordens ou apoiando estratégias de negociação de alta frequência que se aproveitam dos traders de varejo. Outros evitam abordar desafios técnicos, já que o sistema existente permanece altamente lucrativo para eles; daí a continuidade das irregularidades.

Embora os investidores institucionais sejam ditos como interessados na infraestrutura do mercado de cripto, Wells argumenta que muitos veem a indústria como “relativamente imatura” e muito focada nos investidores de varejo. No caso dos DEXes, os investidores institucionais também se sentem desencorajados pelo que veem como uma falta de confidencialidade ao executar negociações.

“Eles precisam executar grandes ordens sem sinalizar suas estratégias para o mercado. Esta é talvez a limitação estrutural mais significativa dos DEXs atuais, onde todas as transações pendentes são visíveis,” explica Wells.

Enquanto isso, Wells ofereceu conselhos para os traders que buscam emulá-lo e se tornarem traders experientes em vez de vítimas de esquemas de pump-and-dump disfarçados como oportunidades de investimento em memecoin.

“Concentre-se em desenvolver uma vantagem sustentável que não dependa de emoção, mas de estratégias automatizadas e comprovadas pelo tempo. Na negociação, uma vantagem vem de assimetria de informação ou qualidade de execução,” aconselhou o CEO.

À medida que os mercados de cripto se tornam mais eficientes, a qualidade da execução é crucial, disse Wells, acrescentando que os traders devem entender como os mecanismos da exchange afetam suas negociações e escolher plataformas que minimizem os riscos de extração. Uma gestão de risco eficaz é fundamental para a sobrevivência a longo prazo no espaço cripto.

“Os traders mais bem-sucedidos não são aqueles que obtêm os maiores ganhos – são os que sobrevivem por mais tempo. Estabeleçam limites estritos de tamanho de posição, usem stop-losses, e nunca arrisquem mais do que podem perder. Lembre-se de que em mercados voláteis, preservação de capital muitas vezes importa mais do que maximização,” afirma Wells.