A SEC sinaliza uma grande mudança para o financiamento de criptomoedas com o Regulamento A sob ataque

Presidente da SEC Critica Limites do Regulamento A, Pede Reforma para Capacitar Emissores de Criptomoedas e Pequenas Empresas

O Presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), Paul S. Atkins, pediu uma reavaliação do Regulamento A durante a reunião do Comitê Consultivo de Formação de Capital para Pequenas Empresas, realizada na terça-feira em Washington D.C., enfatizando que o quadro atual falha em atender uma ampla gama de emissores, incluindo aqueles que lidam com criptoativos.

Falando no sexto aniversário da fundação do Comitê, Atkins aproveitou a ocasião para destacar os obstáculos regulatórios persistentes que dificultam a formação de capital para pequenas empresas e o alcance limitado do Regulamento A, apesar das reformas anteriores. O chefe da SEC fez críticas incisivas às ineficiências do regulamento, afirmando:

O Regulamento A não tem sido um quadro regulatório viável para uso generalizado por todos os emissores, incluindo aqueles que oferecem certos tipos de valores mobiliários de criptoativos, para levantar capital sem custos de conformidade desproporcionais.

Ele encorajou o Comitê a explorar tanto emendas amplas quanto direcionadas à regra, observando que, embora o capital levantado sob o Regulamento A tenha superado o levantado sob o Crowdfunding de Regulação e a regra 504 combinadas, ainda representa uma fração do que foi levantado através das regras 506(b) e 506(c). Os esforços para aumentar a adoção — como aumentar o limite de oferta de $50 milhões para $75 milhões em 2021 — não estimularam uma nova atividade significativa, com o número de ofertas do Regulamento A diminuindo nos últimos dois anos.

O presidente da SEC fez várias perguntas ao Comitê com o objetivo de tornar o Regulamento A mais acessível. Elas incluíam se permitir ofertas no mercado, atualmente proibidas, melhoraria o acesso ao capital sem comprometer a proteção dos investidores, e se a preempção da regulamentação estadual para revendas secundárias sob o Nível 2 poderia melhorar a liquidez. Ele também observou a limitada adoção geográfica da regra, concentrada em seis estados, e pediu uma análise de por que a maioria dos outros estados teve duas ou menos ofertas.

O foco de Atkins em emissores de criptoativos marcou uma mudança significativa de tom, sugerindo uma disposição regulatória para integrar a inovação de ativos digitais na infraestrutura existente dos mercados de capitais. Ao destacar as altas dificuldades de conformidade enfrentadas por empreendimentos de criptoativos sob o Regulamento A, ele sinalizou o potencial para reformas que poderiam reduzir o atrito e criar canais viáveis de captação de capital para projetos baseados em blockchain. Embora seus comentários reconheçam as atuais deficiências, eles também enquadram as próximas discussões regulatórias como uma oportunidade crítica para expandir o acesso e a inclusividade dentro da missão de formação de capital da SEC.