A CFTC define como o bitcoin, o ether e as stablecoins funcionam na margem de derivativos, aplicando haircuts baseados no risco e limites de uso mais restritos, ao mesmo tempo em que reforça a supervisão estruturada, em vez de proibir as criptomoedas das atividades centrais do mercado.
A CFTC publica perguntas frequentes que definem os papéis do Bitcoin, do Ether e das stablecoins nas operações de margem
ESCRITO POR
PARTILHAR
CFTC formaliza tratamento de margem para criptomoedas com haircuts baseados em risco
O tratamento regulatório do bitcoin, ether e stablecoins nos mercados de derivativos dos EUA está evoluindo para uma supervisão estruturada, em vez de proibição. Em 20 de março, a Commodity Futures Trading Commission divulgou respostas a perguntas frequentes detalhando como o bitcoin, o ether e outros ativos criptográficos podem ser utilizados pelos registrantes.
O presidente da CFTC, Mike Selig, compartilhou no X:
“Como o Projeto Criptomoedas é agora uma iniciativa conjunta, alinhar o tratamento de haircuts com a SEC para entidades registradas representa mais um passo para estabelecer regras claras e consistentes para os participantes do mercado.”
A estrutura também introduz ajustes de avaliação definidos que afetam a forma como bitcoin, ether e stablecoins de pagamento funcionam como garantia.
O tratamento de haircut atribui um desconto de risco aos ativos usados como margem, o que significa que bitcoin e ether recebem reduções maiores no valor reconhecido do que as stablecoins de pagamento quando aplicadas aos cálculos de garantia. De acordo com a orientação, posições próprias em bitcoin e ether podem enfrentar um encargo de capital de 20%, enquanto as stablecoins de pagamento estão sujeitas a um ajuste menor de 2%, refletindo diferenças no risco de volatilidade e liquidez.
Além disso, a orientação delineia uma abordagem em fases que inicialmente restringe quais ativos criptográficos se qualificam como garantia de margem. Ela especifica que “por um período de três meses a partir da data em que a FCM [futures commission merchant] aceitar pela primeira vez ativos criptográficos de clientes, a FCM poderá aceitar apenas ativos criptográficos na forma de stablecoins de pagamento, bitcoin ou ether como garantia de margem de clientes e poderá depositar apenas stablecoins de pagamento próprias como juros residuais em contas de clientes de futuros, futuros estrangeiros e swaps compensados.”
Restrições limitam o uso apesar da aceitação mais ampla no mercado
As limitações restringem especificamente como bitcoin, ether e outros ativos criptográficos podem ser tratados em estruturas de contas segregadas, apesar da aceitação mais ampla em outros lugares. A agência declarou:
“Uma FCM que se baseie na posição de não ação da Carta da Equipe da CFTC 26-05 não poderá depositar ativos criptográficos próprios (por exemplo, bitcoin, ether ou outros ativos criptográficos), exceto stablecoins de pagamento, em contas segregadas de clientes como juros residuais.”
A Carta do Pessoal 26-05 referenciada estabelece uma estrutura de não ação que permite que os corretores de futuros utilizem bitcoin, ether e stablecoins como garantia de margem sob condições definidas, incluindo obrigações de relatório e tratamento de capital baseado em risco.
De modo geral, BTC, ETH e stablecoins continuam permitidos em partes-chave do ecossistema de derivativos, incluindo cálculos de margem e garantias de câmara de compensação, mas seu uso é limitado por condições regulatórias específicas. Os ativos criptográficos não podem ser usados como margem para swaps não compensados, e os fundos dos clientes estão impedidos de serem investidos em stablecoins fora do tratamento de juros residuais estritamente definido, enquanto as empresas devem cumprir requisitos de integração, relatórios e gestão de risco ao incorporar esses ativos.
SEC e CFTC publicam orientações históricas sobre criptomoedas que definem os limites regulatórios nos EUA
A SEC e a CFTC divulgaram na terça-feira uma interpretação conjunta esclarecendo como as leis federais de valores mobiliários se aplicam às criptomoedas. read more.
Leia agora
SEC e CFTC publicam orientações históricas sobre criptomoedas que definem os limites regulatórios nos EUA
A SEC e a CFTC divulgaram na terça-feira uma interpretação conjunta esclarecendo como as leis federais de valores mobiliários se aplicam às criptomoedas. read more.
Leia agoraSEC e CFTC publicam orientações históricas sobre criptomoedas que definem os limites regulatórios nos EUA
Leia agoraA SEC e a CFTC divulgaram na terça-feira uma interpretação conjunta esclarecendo como as leis federais de valores mobiliários se aplicam às criptomoedas. read more.
Perguntas frequentes 🧭
- Como a estrutura da CFTC afeta o bitcoin e o ether nos derivativos?
Eles continuam permitidos, mas enfrentam haircuts mais altos e limitações de garantias mais rígidas. - Por que as stablecoins são tratadas de forma mais favorável do que o bitcoin e o ether?
Menor volatilidade e maior liquidez levam a menores encargos de capital. - Os ativos criptográficos podem ser usados como margem em todas as negociações de derivativos?
Não, eles estão excluídos da margem em swaps não compensados. - O que os investidores devem monitorar sob as novas regras?
Os níveis de haircuts e as restrições de garantias podem influenciar a demanda institucional por criptomoedas.
