Um recente relatório da Kaiko Research destaca como táticas de manipulação de mercado, como ataques sandwich em plataformas como Uniswap e Hyperliquid, afastam investidores institucionais de participarem das finanças descentralizadas. Um especialista recomenda cobertura total de seguro para ativos DeFi e privacidade das transações para aumentar a confiança institucional.
A Bomba Relógio do DeFi: Manipulação de Mercado e Baixa Liquidez Ameaçam o Futuro da Indústria
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Aumento de Incidentes de Ataques Sandwich
Um recente relatório da Kaiko Research expõe como as táticas de manipulação de mercado estão fazendo muitos investidores institucionais e formadores de mercado evitarem as finanças descentralizadas (DeFi). O relatório cita ataques sandwich ocorrendo no Uniswap e Hyperliquid como exemplos das táticas manipulativas que tornam o DeFi menos atraente para as instituições.
Para ilustrar a extensão com que essas táticas minam os esforços para atrair as massas para o DeFi, o relatório cita um incidente recente envolvendo um pool de liquidez USDC-USDT no Uniswap V3 na Ethereum. Neste incidente, um usuário tentou trocar 220.800 USDC por USDT. No entanto, antes que o usuário pudesse executar a troca, um atacante supostamente vendeu quase 20 milhões de USDC por USDT. Isso derrubou drasticamente o preço do USDC para 0,024 USDT por 1 USDC devido ao que o relatório descreveu como liquidez reduzida e aumento do slippage no pool.
Consequentemente, o usuário recebeu apenas 5.300 USDT em vez dos esperados 220.800 USDT, resultando em uma perda de 215.500 USDT. Segundo o relatório da Kaiko Research, o slippage resultante criou um risco de mercado para todos os traders usando este pool de liquidez na época, incluindo a vítima do ataque sandwich.
Conforme argumentado no relatório da Kaiko Research, a menos que proteções mais fortes sejam estabelecidas, os investidores institucionais provavelmente permanecerão à margem, e o DeFi continuará a enfrentar aumento de escrutínio por parte dos reguladores. Este ponto de vista é ecoado por Robby Greenfield IV, CEO e fundador da Umoja Labs, que identifica a segurança dos ativos como outra preocupação chave para os investidores institucionais. No longo prazo, Greenfield disse que as táticas manipulativas prejudicam as chances do DeFi de se popularizar.
“Claro, a proeminência dos ataques sandwich, front-running e a reutilização das práticas de negociação historicamente tradicionais de finanças para explorar economicamente a falta de liquidez nos protocolos DeFi inibe o uso em grande volume da maioria dos protocolos como uma fonte de investimento para instituições não nativas de criptomoedas,” disse o CEO da Umoja Labs.
No entanto, Ryan Chow, co-fundador do Solv Protocol, insiste que a falta de rendimento sustentável e o tamanho relativamente pequeno do mercado, ao invés da manipulação de mercado, são as principais barreiras para a participação institucional no DeFi. Na verdade, Chow disse ao Bitcoin.com News que, se devidamente motivadas, as instituições poderiam realmente exacerbar o problema de manipulação de mercado do DeFi.
“Não ficaria surpreso se as instituições—equipadas com traders sofisticados e estratégias avançadas—acabarem exacerbando a manipulação de mercado, dado que os participantes de varejo muitas vezes não possuem o mesmo nível de compreensão. Portanto, é crucial que a pessoa comum esteja informada sobre essas dinâmicas e explore ferramentas potenciais para se proteger,” afirmou Chow.
Importância de Educar os Usuários
Enquanto isso, Greenfield recomenda várias medidas, incluindo a total seguridade dos ativos de DeFi sob gestão, bem como a implementação de métodos de privacidade de transação ou ofuscação para combater ataques sandwich. A adoção dessas medidas mitigará ataques financeiramente motivados e fortalecerá a confiança institucional, disse Greenfield.
Para abordar a questão da baixa liquidez, uma condição que exacerba a manipulação de mercado e o slippage, o CEO da Umoja Labs instou os protocolos DeFi a considerarem construir ou desenvolver soluções que abordem as necessidades institucionais não satisfeitas. Os protocolos também devem priorizar o desenvolvimento de um valor intrínseco do protocolo antes de implantar incentivos de tokens.
Sobre a questão da proteção dos usuários, Bryan Chu, diretor de produto na WOO X, disse ao Bitcoin.com News que isso se resume a “fornecer a melhor interface/experiência de usuário (UI/UX) para mostrar avisos e recomendações suficientes aos possíveis traders sobre o tamanho de suas negociações.” Chu também concorda que a educação do usuário pode ser a melhor forma de ajudar os participantes do mercado a enfrentar táticas manipulativas.
“Acho que a educação é importante, e ela deve ser integrada na experiência de negociação. Os usuários não vão vasculhar documentos durante a negociação, então integrar dicas e feedback em tempo real na UI/UX é mais eficaz. Por exemplo, uma dica explicando a tolerância de slippage ou um alerta sugerindo um ajuste no tamanho da ordem para evitar um ataque sandwich,” explicou Chu.
Chu, por sua vez, disse que as plataformas DeFi devem assumir a liderança na iteração de medidas de controle de risco para reduzir a manipulação de mercado. Ele disse que, embora a regulamentação externa seja importante, confiar apenas nela “poderia prejudicar o ethos de descentralização do DeFi ao dar aos reguladores a palavra final.”
Greenfield, por outro lado, acredita que a regulamentação não é apenas necessária, mas inevitável. No entanto, ele admite que o desafio está em equilibrar a regulamentação com os princípios de descentralização.
“Encontrar esse equilíbrio será complexo e levará tempo, mas, em última análise, uma regulamentação bem pensada pode fortalecer o DeFi em vez de enfraquecê-lo,” argumentou o CEO da Umoja Labs.
