2025 Desempenho das Ações de Mineração de Bitcoin: Uma Preferência Clara do Mercado

O seguinte artigo convidado vem de BitcoinMiningStock.io, uma plataforma de inteligência de mercados públicos que fornece dados sobre empresas expostas à mineração de Bitcoin e estratégias de tesouraria de criptoativos. Publicado originalmente em 1º de janeiro de 2026, por Cindy Feng.

O desempenho das ações de mineração de Bitcoin públicas em 2025 sinalizou uma mudança na preferência dos investidores. Os retornos acumulados no ano (YTD) revelaram uma clara divergência entre mineradores híbridos e puros.

No topo da tabela estavam IREN (IREN), Applied Digital (APLD) e Cipher Mining (CIFR), cada um entregando retornos de >200% YTD. Todas as três empresas tinham uma coisa em comum: acordos de hiperescaladores multibilionários assegurados em 2025. Hut 8 (HUT) e TeraWulf (WULF), que também garantiram grandes contratos HPC, seguiram de perto com mais de 100% de retorno. Estes resultados destacam como os mercados de capitais recompensam cada vez mais mineradores que podem monetizar sua infraestrutura além do Bitcoin, particularmente através de parcerias com clientes de hiperescaladores.

Ampliando o escopo, todos os mineradores de Bitcoin com retornos YTD positivos em 2025 ou geraram receita HPC ou fizeram movimentos estratégicos visíveis em direção a serviços relacionados a HPC ou IA. Em contraste, quase todos os mineradores operando como empresas puramente focadas no Bitcoin apresentaram desempenho YTD negativo.

No entanto, entre as empresas com elementos de IA ou HPC, a resposta dos investidores não foi uniformemente entusiasmada. Northern Data AG (NB2.DE), Bitdeer (BTDR) e MARA Holdings (MARA) todas relataram retornos YTD negativos apesar de possuírem algum nível de exposição à IA. Para a Northern Data, apresentou números financeiros decepcionantes e um acordo de combinação de negócios que superou sua posição como provedor de infraestrutura HPC/IA. No caso da MARA, a empresa manteve uma estratégia centrada no Bitcoin ao longo do ano. BTDR, embora implantando serviços de hospedagem e vendas de equipamentos, não possuía a escala ou clareza narrativa que parecia impulsionar a reavaliação dos pares. Isso sugere que simplesmente ter uma posição em IA ou segmentos de negócios não relacionados ao Bitcoin não é suficiente; visibilidade de execução e comunicação com investidores são importantes.

Outra observação é que o tamanho do hashrate não garantiu desempenho positivo nas ações. Vários dos maiores operadores do setor tiveram desempenho inferior, apesar de liderarem em capacidade de Exahash. MARA, BTDR e CANG, todos entre os cinco maiores mineradores por hashrate, terminaram o ano no vermelho. Enquanto isso, mineradores menores por hashrate mas com operações HPC em crescimento, como Cipher Mining (CIFR) e TeraWulf (WULF), tiveram ganhos excepcionais. A conclusão aqui parece ser que o tamanho por si só não é suficiente, a menos que esteja emparelhado com um caminho para receitas diversificadas e de maior margem.

CleanSpark (CLSK) serve como um estudo de caso em sentimento de mercado. Durante grande parte do primeiro semestre de 2025, a empresa enfatizou sua identidade como mineradora de Bitcoin da América. O preço de suas ações lutou para sair da faixa de $15, mesmo quando concorrentes menores viram suas avaliações expandirem. O tom mudou após mudanças na liderança em agosto, incluindo a nomeação de um novo CEO, Matt Schultz, que sinalizou explicitamente a intenção de explorar fluxos de receita de HPC e IA. À medida que a empresa começou a divulgar passos tangíveis nessa direção, o sentimento dos investidores melhorou. As ações da CleanSpark reverteram de um retorno negativo de 1 ano para território positivo, refletindo o prêmio colocado sobre narrativas de diversificação no mercado atual.

Miners micro-cap (capitalização de mercado < $100M) sem ambições de IA foram os mais atingidos. Essas empresas experimentaram as piores quedas em valores de mercado, com algumas perdendo mais de 70% de seu valor em 2025. Em contraste, alguns nomes, como Cathedra Bitcoin (CBIT), Argo Blockchain (ARBK) e Mawson Infrastructure (MIGI), pareceram registrar ganhos expressivos na superfície. Mas estes foram em grande parte artefatos técnicos impulsionados por desdobramentos reversos de ações ou atividade de negociação de baixo flutuação, que não são reavaliações fundamentais. Ajustando para essas mudanças estruturais, a verdadeira superação do mercado permaneceu concentrada entre os mineradores híbridos.

Essa dispersão no desempenho das ações reforça ainda mais a influência crescente da mudança para HPC/IA nos mercados de capitais.

Para aqueles que desejam acompanhar o desempenho contínuo das ações de mineração de Bitcoin, por favor, visite: BitcoinMiningStock.io/gainers-losers