Zaufanie do obniżek stóp Fed maleje, gdy niepokoje inflacyjne się nasilają

Wrześniowa obniżka przez Fed nie jest już pewna po szoku PPI

Gorętsze od oczekiwań dane o inflacji w lipcowym PPI wprowadziły nutę niepewności do równania. Choć traderzy wciąż silnie faworyzują obniżkę stóp na posiedzeniu Rezerwy Federalnej 17 września 2025 roku, dane CME Fedwatch pokazują, że nie jest to już prawie pewne, jak się kiedyś wydawało.

Dane Fedwatch pokazują znaczne 92,8% prawdopodobieństwo, że docelowy przedział spadnie do 4,00%–4,25%, w dół z obecnego 4,25%–4,50%. Przed opublikowaniem PPI, prawdopodobieństwo było powyżej 96%. Około 7,2% traderów spodziewa się, że Fed utrzyma stopy na niezmienionym poziomie. Krótko mówiąc, większość rynku obstawia obniżkę — ale pojawiła się teraz pewna nuta wątpliwości w rozmowie.

Traderzy Kalshi są niemal jednogłośni, że stopa funduszy Fed pozostanie powyżej 3% we wrześniu, utrzymując szanse na poziomie 97% lub wyższym dla każdego poziomu do 3,75%. Pewność nieco spada na poziomie 4%, gdzie traderzy nadal przypisują 96% szans. Gdy poziom przekracza 4,25%, szanse spadają do 21%, sygnalizując, że większość oczekuje obniżki w tym momencie. To również nieco się zmieniło po tym, jak informacje o inflacji obiegły rynek.

Na innym rynku traderzy Kalshi zdecydowanie faworyzują skromną obniżkę na wrześniowym spotkaniu Fed, z 76% obstawiających obniżkę o 25 punktów bazowych (bps). Szanse na utrzymanie przez Fed stawek na niezmienionym poziomie wynoszą 21%, nieco wzrosły w ostatnich sesjach, podczas gdy tylko 4% uważa, że większa obniżka o ponad 25 bps jest prawdopodobna. Krótko mówiąc, pieniądze rynku są na małą, ale znaczącą redukcję, przy czym każda większa zmiana jest postrzegana jako mało prawdopodobna.

Traderzy Polymarket są również zdecydowanie za obniżką o ćwierć punktu we wrześniu, przypisując jej 72% szans mimo niewielkiego spadku pewności siebie. Większa obniżka o 50 punktów bazowych wynosi zaledwie 5%, podczas gdy szanse na brak zmian wzrosły do 23%. Praktycznie nikt nie wycenia podwyżki, przy czym wzrost o ponad 25 punktów bazowych wynosi zaledwie 1%. Konkluzja: rynki zdecydowanie oczekują redukcji, ale nie obstawiają niczego poza 25 bps.

Mimo to, szanse zarówno na Kalshi, jak i Polymarket były kiedyś znacznie wyższe. Zmieniające się prawdopodobieństwa odzwierciedlają rynek zmagający się ze świeżymi sygnałami o inflacji i rekalkulujący oczekiwania w czasie rzeczywistym. Chociaż pewność co do skromnej wrześniowej obniżki pozostaje wysoka, rysy na konsensusie wskazują na bardziej ostrożne podejście. Traderzy mogą przygotowywać się na niespodzianki, wiedząc, że jeden niespodziewany punkt danych może przechylić całą narrację dotyczącą obniżki stóp w jedną noc.