Zarządzenie Wykonawcze Otwiera Kryptowaluty dla Inwestorów 401(k)

Następujący artykuł opublikowany został przez Alexa Forehanda i Michaela Handelsmana dla Kelman.Law.

Zmiana ta nie jest drobna. Umożliwiając te produkty w planach emerytalnych zdefiniowanych jako wkłady, rząd federalny skutecznie otworzył nową bramę dla ponad 90 milionów Amerykanów do uzyskania dostępu do kryptowalut poprzez swoje oszczędności oferowane przez pracodawcę.

Historyczne rozszerzenie opcji inwestycyjnych emerytalnych

Dotychczas większość planów 401(k) była ograniczona do tradycyjnych inwestycji, takich jak publicznie notowane akcje, obligacje i fundusze inwestycyjne. Choć te pozostają kluczowymi komponentami portfeli, nowa polityka odzwierciedla uznanie, że aktywa alternatywne – wcześniej dostępne głównie dla instytucji i osób o wysokiej wartości netto – mogą oferować dywersyfikację i potencjał wzrostu dla codziennych inwestorów.

Otwarcie rynku 401(k) o wartości niemal 9 bilionów dolarów na kryptowaluty może okazać się transformacyjne, zarówno dla indywidualnych portfeli, jak i szerszej gospodarki blockchainowej. Zarządzenie nakazuje również Departamentowi Pracy, Skarbowi i SEC opracowanie jasnych wskazówek, aby sponsorzy planów mogli z pewnością oferować te produkty, spełniając jednocześnie swoje obowiązki powiernicze.

Kluczowe działania regulacyjne w zarządzeniu wykonawczym

Zarządzenie wykonawcze określa szereg konkretnych kroków regulacyjnych, z których większość musi zostać podjęta w ciągu 180 dni:

Ponowna analiza wskazówek ERISA

Sekretarz Pracy musi przeanalizować dotychczasowe i obecne wskazówki Departamentu Pracy (DOL) dotyczące obowiązków powierniczych zgodnie z Ustawą o bezpieczeństwie dochodów emerytalnych pracowników z 1974 roku (ERISA), w zakresie alokacji aktywów obejmujących aktywa alternatywne. Ta analiza uwzględni możliwość wycofania grudniowej Dodatkowej Deklaracji dotyczącej Private Equity z 21 grudnia 2021 roku, która nałożyła ostrzegawcze ograniczenia na takie inwestycje.

Wyjaśnienie standardów powierniczych

Sekretarz jest zobowiązany do wyjaśnienia pozycji DOL w zakresie aktywów alternatywnych i odpowiedniego powierniczego procesu ich oferowania w ramach ERISA. Obejmuje to:

• Ustalanie kryteriów, według których powiernicy powinni oceniać potencjalnie wyższe opłaty w kontekście celów wyższych długoterminowych zwrotów i dywersyfikacji portfela.
• Proponowanie zasad, regulacji lub wskazówek – być może obejmujących bezpieczne przystanie – w celu zmniejszenia niepewności dotyczącej obowiązków powierniczych przy udostępnianiu tych opcji inwestycyjnych.
• Priorytetowe traktowanie środków mających na celu zmniejszenie ryzyka procesów sądowych zgodnie z ERISA, dając powiernikom większą swobodę w podejmowaniu decyzji biznesowych bez obaw przed nadmiernymi pozwaniami.

Koordynacja międzyagencyjna oraz zaangażowanie SEC

DOL będzie konsultować się z Departamentem Skarbu, SEC i innymi regulatorami, aby zapewnić spójne zasady i zbadać równoległe zmiany regulacyjne.

SEC, współpracując z DOL, rozważy sposoby na rozszerzenie dostępu do aktywów alternatywnych w planach emerytalnych z możliwością samodzielnego wyboru uczestnika. To może obejmować ponowne rozważenie definicji akredytowanego inwestora i kwalifikowanego nabywcy, potencjalne rozszerzając uprawnienia do uczestnictwa w ofertach prywatnych i cyfrowych aktywów.

Równoważenie możliwości i ryzyka

Z punktu widzenia prawnego, włączenie aktywów cyfrowych do planów emerytalnych stanowi ważny krok w kierunku instytucjonalnego upowszechnienia kryptowalut. Dzięki bardziej klarownym ramom powierniczym, sponsorzy planów zyskają pewność, oferując ekspozycję na aktywa cyfrowe bez obaw o ryzyko egzekucyjne.

Choć polityka otwiera drzwi do ekscytujących możliwości, niesie ze sobą również wzrost obowiązków powierniczych. Aktywa alternatywne, a szczególnie kryptowaluty, mogą wiązać się z wyższą zmiennością, niższą płynnością i złożonymi kwestiami wyceny. Sponsorzy planów będą musieli przyjąć rygorystyczne procesy due diligence, wdrożyć limity alokacji i zapewnić uczestnikom solidne ujawnienia.

Ten balans będzie kluczowy: umożliwienie innowacji przy jednoczesnej ochronie inwestorów i spełnianiu zobowiązań wynikających z ERISA.

Nasze stanowisko

W Kelman PLLC postrzegamy to zarządzenie wykonawcze jako punkt zwrotny zarówno w inwestowaniu emerytalnym, jak i regulacji aktywów cyfrowych. Dla sponsorów planów, menedżerów aktywów i dostawców fintech, teraz jest czas na przygotowania. Oznacza to opracowanie zgodnych z prawem ofert produktów, projektowanie programów edukacyjnych dla uczestników oraz utrzymanie przewagi nad zmieniającymi się wytycznymi regulacyjnymi.

Z 90 milionami Amerykanów, którzy mogą teraz potencjalnie zdobyć ekspozycję na kryptowaluty poprzez swoje konta emerytalne, przecięcie aktywów cyfrowych i długoterminowych oszczędności stało się jednym z najważniejszych obszarów w prawie finansowym.

Kelman PLLC kontynuuje monitorowanie rozwoju regulacji kryptowalut na różnych rynkach i jest dostępna dla klientów, aby doradzać w tych zmieniających się krajobrazach prawnych. Po więcej informacji lub umówienie konsultacji, prosimy skontaktować się z nami.

Artykuł ten pierwotnie ukazał się na stronie Kelman.law.