Założyciel Wintermute rzuca chłodne spojrzenie na kierunek kryptowalut

Gaevoy krytykuje Stablecoiny, Giełdy Perp i Projektowanie Tokenów

W wątku opublikowanym na X w dniu 4 lutego 2026, Gaevoy, CEO firmy zajmującej się tworzeniem rynku Wintermute, odrzucił trwające dyskusje między konkurującymi blockchainami jako w dużej mierze bez znaczenia, twierdząc, że żaden z nich nie osiągnął przełomów wystarczających, by ogłosić wyraźnych zwycięzców lub przegranych.

Zakwestionował również szerszy wpływ stablecoinów, opisując je jako wąski sukces, który nie zmienia podstawowej struktury przemysłu. Według Gaevoya, stablecoiny w dużej mierze wymieniają jedną grupę scentralizowanych pośredników na inną, nawet jeśli nowsze systemy działają bardziej efektywnie.

Gaevoy zarezerwował część swojej najbardziej ostrej krytyki dla zdecentralizowanych platform kontraktów futures, twierdząc, że wyzwania związane ze skalowaniem sięgają daleko poza przepustowość transakcji. „Nie sądzę, aby cokolwiek zbudowanego na blockchainach aktualnie się skaluje, w tym w szczególności giełdy perp,” napisał, dodając, że jest „bardzo daleko od oczywistości”, czy takie platformy kiedykolwiek dorównają tradycyjnej infrastrukturze rynkowej.

Porównał obiekty kryptowalutowe do modelu zarządzania ryzykiem używanego przez Chicago Mercantile Exchange (CME), zauważając, że tradycyjne rynki dystrybuują ryzyko pomiędzy wielu głównych brokerów zamiast polegać na jednym mechanizmie onchain.

Odpowiadając na pytania dotyczące zdecentralizowanej platformy instrumentów pochodnych Hyperliquid, Gaevoy zauważył: „Silnik ryzyka CME jest zdecentralizowany w rzeczywistości (poprzez PB) i skaluje się w ten sposób”, podczas gdy obecne projekty kryptowalutowe zmagają się z równoważeniem likwidacji, automatyczną de-lewaracją i funduszami ubezpieczeniowymi.

Poza infrastrukturą, Gaevoy argumentował, że oryginalna filozoficzna podstawa kryptowalut uległa zanikowi. Powiedział, że cel bitcoina został przyćmiony przez skupienie się na cenie („number go up”), problem, który jego zdaniem dotyczy dużej części sektora, ponieważ narracje instytucjonalne zastępują wcześniejsze ideały cypherpunk.

Wyróżnił współzałożyciela Ethereum Vitalika Buterina jako rzadką postać wciąż skoncentrowaną na myśleniu pierwszoplanowym, sugerując, że wiele innych wpływowych głosów przyjęło instytucjonalne uznanie nad podstawowymi celami.

Ekonomia tokenów również wywołała irytację Gaevoya. Krytykował wykupy, blokady i inne powszechne wybory projektowe jako nieskuteczne lub źle wykonane, zauważając jednocześnie, że powszechna sceptycyzm wobec airdropów może być jednym z niewielu punktów konsensusu na rynku.

Czytaj także: Ethereum traci 100 miliardów dolarów kapitalizacji rynkowej podczas nieustającego tygodniowego spadku

Pomimo krytycznego tonu, Gaevoy powiedział, że pozostaje ostrożnym optymistą. Stwierdził, że brak szerokiej politycznej lub spekulacyjnej euforii może pomóc w usuwaniu krótkoterminowych uczestników i pozostawieniu za sobą twórców zaangażowanych w długoterminowe cele. Zapytany przez innego użytkownika X o źródło tego optymizmu, Gaevoy odpowiedział po prostu, „cynik z marzeń, to w nazwie.”

Jego uwagi odbijają narastający niepokój wśród weteranów branży, którzy widzą, jak techniczne ambicje i ideologiczna klarowność ustępują miejsca inżynierii finansowej i cyklom narracyjnym, nawet gdy kryptowaluty nadal przyciągają kapitał i uwagę.

FAQ ❓

• Kto jest Evgeny Gaevoy?
  Evgeny Gaevoy jest założycielem i CEO firmy zajmującej się tworzeniem rynku kryptowalut Wintermute.
• Co Gaevoy skrytykował w swoim wątku na X?
  Skrytykował ograniczenia skalowania blockchainów, stablecoiny, giełdy perpetual i obecne praktyki projektowania tokenów.
• Dlaczego Gaevoy porównał kryptowaluty do CME?
  Twierdził, że model dystrybucji ryzyka CME skaluje się bardziej efektywnie niż obecne silniki ryzyka onchain.
• Czy Gaevoy jest pesymistą względem kryptowalut ogólnie?
  Choć krytyczny, powiedział, że pozostaje ostrożnym optymistą, gdy spekulacyjni uczestnicy opuszczają rynek.