Wojna handlowa: Chińska 'broń nuklearna' jest mieczem obosiecznym, ostrzega pakistański urzędnik

Zrzucenie amerykańskiego długu obosiecznym mieczem

W miarę jak wojna handlowa między USA a Chinami nie wykazuje oznak wygaśnięcia, rosną obawy, że Pekin, który jak dotąd ogranicza swoją retorsję do amerykańskich produktów, może sięgnąć po zrzucenie amerykańskich obligacji skarbowych. Niektórzy obserwatorzy twierdzą, że ten krok, wraz z istniejącymi działaniami, takimi jak blokowanie eksportu minerałów rzadkich do USA, może zmusić Stany Zjednoczone do zniesienia ceł na chińskie towary.

Chociaż wielu przeciwników polityki celnej prezydenta USA Donalda Trumpa zgadza się z tą oceną, Majid Soofi, dyrektor generalny w Ministerstwie Finansów Pakistanu, ostrzega, że ten krok może zaszkodzić także Chinom.

“Chiny znają ryzyko. Zrzucenie obligacji skarbowych również ich rani. Ich rezerwy zostałyby nadwerężone, ich własny system finansowy by się zachwiał, a ich globalna pozycja osłabłaby. Więc o ile zagrożenie jest realne, jest to obosieczny miecz. To jest szachowa finansowa, nie warcaby. A w tej grze obaj gracze są niebezpiecznie blisko przewrócenia planszy,” napisał Soofi na Linkedin.

Jak sugerowało wiele amerykańskich mediów krótko po tym, jak Trump ogłosił wstrzymanie swojej wzajemnej polityki celnej, krótkoterminowy wzrost obligacji 10- i 30-letnich USA wywołał zaskakujący ruch administracji Trumpa. Niektóre raporty sugerowały, że Japonia, największy pojedynczy posiadacz amerykańskiego długu, sprzedała część swoich amerykańskich obligacji skarbowych po tak zwanym Czarnym Poniedziałku.

Zrzucenie amerykańskich obligacji skarbowych i zgłoszony niski popyt na nie wzbudziły obawy, że wojna handlowa Trumpa podkopuje zaufanie do USA i ich systemu finansowego. Chociaż wstrzymanie ceł pomogło złagodzić te obawy, niektórzy obserwatorzy obawiają się, że decyzja USA o podniesieniu ceł na chińskie towary do efektywnego 145% może zachęcić Pekin do rozpoczęcia zrzucania amerykańskich obligacji skarbowych.

W poście wyjaśniającym konsekwencje, jakie miałby ruch Pekinu naśladowania działań Japonii, Soofi określił możliwy chiński zrzut 700 miliardów dolarów amerykańskich obligacji skarbowych, w połączeniu z dewaluacją juana, jako “pełnowymiarową ekonomiczną głowicę”. Ostrzegł, że taka broń ostatecznie zmusiłaby Rezerwę Federalną do podjęcia działań.

“Jako ktoś, kto uważnie śledzi globalne rynki kapitałowe i dynamikę długów suwerennych, mogę powiedzieć: fale uderzeniowe byłyby natychmiastowe. Rentowność amerykańskiego długu by skoczyła, koszty refinansowania wzrosłyby, a Rezerwa Federalna zostałaby zmuszona do podjęcia działań awaryjnych,” powiedział Soofi.

Chociaż ostra dewaluacja juana mogłaby napędzić eksport Chin, nieuchronnie doprowadziłaby do odpływu kapitału i regionalnej wojny walutowej. Jednak dla Chin, które w pierwszej kadencji Trumpa poniosły największy ciężar polityki celnej, podjęcie tego ryzyka może być najlepszą opcją, ponieważ mogłoby pogorszyć deficyt handlowy USA i ponownie wzniecić obawy o inflację. Chociaż panika na rynkach mogłaby spowodować, że dolar cieszyłby się przepływami jako bezpieczna przystań, Soofi powiedział, że mógłby “ostatecznie napotkać problemy z wiarygodnością, jeśli stabilność fiskalna zacznie się załamywać. To nie tylko korekta rynku—to trzęsienie ziemi.”

Jednak, jak postulował Soofi w poście, Chiny mogą zdecydować się przeciwko realizacji tej tak zwanej opcji nuklearnej, ponieważ mogłoby to sparaliżować ich własną gospodarkę.