Według badań BitMEX tygodniowy obrót kontraktami typu perpetual swap na złoto, srebro i ropę sięga 25 miliardów dolarów

Najważniejsze wnioski:

• Raport badawczy BitMEX wykazał, że tygodniowy wolumen swapów wieczystych w sektorze TradFi wzrósł z 525,8 mln dolarów do 30,7 mld dolarów w pierwszym kwartale 2026 r.
• Według danych BitMEX, wolumen kontraktów terminowych na towary wzrósł o +65 463% po wprowadzeniu przez Binance kontraktów na złoto i srebro w styczniu 2026 r., a do marca ropy naftowej dodała 6,9 mld USD tygodniowo.
• BitMEX, pierwotny twórca swapów wieczystych, odnotował wzrost wolumenu o 1322,6% i planuje dodać pary walutowe oraz nowe notowania towarów w 2026 r.

Raport BitMEX: Swapy bezterminowe w sektorze finansowym osiągnęły szczytowy poziom 54,5 mld USD tygodniowo podczas hossy na rynku metali

Według analizy BitMEX, ta kategoria produktów rozpoczęła się w 2026 r. przy niemal zerowej penetracji rynku. Pod koniec lutego tygodniowy wolumen osiągnął szczyt na poziomie 54,5 mld dolarów. Zmiana miała charakter strukturalny. Giełdy zaadaptowały ten sam mechanizm, który współzałożyciele BitMEX, Arthur Hayes, Ben Delo i Samuel Reed, wprowadzili 13 maja 2016 r. wraz z kontraktem XBTUSD, aby objąć nim złoto, srebro, ropę naftową i amerykańskie akcje.

Dane BitMEX pokazują, że Binance odnotowało największy indywidualny wzrost, zwiększając wolumen o +74 536,6% po wprowadzeniu w styczniu 2026 r. kontraktów wieczystych na złoto i srebro. Według raportu giełda ta posiada obecnie 62,7% całkowitego udziału w rynku kontraktów wieczystych TradFi. Hyperliquid odnotował wzrost o +953,4% i obecnie posiada 29,7%. Sama platforma BitMEX odnotowała wzrost wolumenu o +1 322,6%, co stanowi drugi najlepszy wynik spośród wszystkich monitorowanych platform, wyprzedzając zarówno Hyperliquid, jak i Aster.

Raport BitMEX wskazał dwie odrębne fazy wzrostu w pierwszym kwartale. Metale szlachetne napędzały wolumen w styczniu i lutym. Ropa naftowa dołączyła w marcu.

Według BitMEX napięcia geopolityczne związane z Iranem w marcu spowodowały wzrost wolumenu kontraktów wieczystych na ropę naftową z zera do 6,9 mld USD tygodniowo. Wall Street Journal opisał ten rozwój sytuacji, skupiając się na dostępności handlu ropą przez całą dobę za pośrednictwem platform kryptowalutowych. Relacja ta przyciągnęła uwagę inwestorów, którzy wcześniej nie mieli styczności z tą kategorią produktów.

Dane BitMEX pokazują, że ogólny wolumen kontraktów terminowych na surowce wzrósł o 65 463%, osiągając 25,0 mld dolarów tygodniowo. W tygodniu kończącym się 15 marca XAG (srebro) miało 34,8% udziału w rynku surowców, ropa naftowa 27,7%, a XAU (złoto) 27,5%. Badacze zauważyli, że mniejsze alokacje trafiły do miedzi, platyny i palladu.

Według BitMEX, kontrakty wieczyste na akcje wzrosły o +908%, osiągając 4,9 mld USD tygodniowo, z szczytową wartością 5,7 mld USD w tygodniu rozpoczynającym się 8 marca. Największym kontraktem pod względem wolumenu był produkt indeksowy XYZ100 NASDAQ 100 firmy Hyperliquid, który stanowił 42,2% wolumenu akcji. Kolejne miejsca zajęły Nvidia, Strategy, Tesla i Circle. Akcje Robinhood znalazły się wśród dziesięciu najczęściej notowanych kontraktów wieczystych na akcje.

W raporcie badacze z BitMEX wyjaśniają mechanizm leżący u podstaw tych produktów jako system stawek finansowania. Gdy kontrakt wieczny jest notowany powyżej indeksu spot, posiadacze pozycji długich płacą posiadaczom pozycji krótkich w regularnych odstępach czasu, zazwyczaj co osiem godzin. Gdy jest notowany poniżej, posiadacze pozycji krótkich płacą posiadaczom pozycji długich. Stawka koryguje się samoczynnie bez daty wygaśnięcia, co eliminuje kwartalne tarcia związane z rolowaniem.

Zastosowanie tego mechanizmu do tradycyjnych aktywów wprowadza komplikację, którą BitMEX szczegółowo opisuje w raporcie. Rynki towarowe i akcji są zamknięte w weekendy. Giełdy różnie radzą sobie z tym okresem offline. Binance zamraża swój indeks cenowy na poziomie zamknięcia z piątku i stosuje wygładzoną wykładniczą średnią kroczącą z ograniczeniem odchylenia na plus lub minus 3%. Hyperliquid stosuje podobne podejście, z limitem dla ropy naftowej na plus lub minus 5%.

BitMEX stwierdził, że pozwala swojemu wewnętrznemu rejestrowi zleceń na swobodne zmiany w ramach 2% limitu godzinowego, umożliwiając ustalanie ceny przez cały weekend bez sztywnego pułapu. Według raportu BitMEX różnica ta stworzyła możliwości arbitrażu podczas marcowych wydarzeń związanych z ropą. Kiedy cena ropy naftowej wzrosła w wyniku wiadomości geopolitycznych w weekend, kontrakt WTIOIL platformy Hyperliquid osiągnął swój 5% pułap i przestał odzwierciedlać ten ruch.

Kontrakt WTIUSDT na BitMEX kontynuował handel. Analitycy zauważają, że spread między tymi dwoma kontraktami stał się opłacalny, dopóki poniedziałkowe otwarcie nie zmusiło Hyperliquid do nadrobienia straty względem rynku spot. BitMEX zauważył, że osobna okazja pojawiła się w wyniku różnic w stopach finansowania. Kontrakt SPY na tej giełdzie osiągał ujemną roczną stopę finansowania na poziomie 119,22% w dni powszednie, co oznacza, że posiadacze długich pozycji otrzymywali wypłaty.

Kontrakt na akcje Coinbase osiągał ujemną stopę finansowania na poziomie 105,23% na BitMEX w porównaniu z dodatnią stopą 1,04% na Hyperliquid. BitMEX oblicza, że pozycja długo-krótka na obu platformach przyniosła roczny spread netto wynoszący około 106% przy ograniczonej ekspozycji kierunkowej. Spread MicroStrategy wyniósł 52,92%, a Apple 37,33%, zgodnie z analizą 30-dniowej średniej stopy finansowania przeprowadzoną przez BitMEX.

Bitget umożliwił handel parami TradFi w weekendy w lutym 2026 r., wyjaśnia raport BitMEX, po tym jak wcześniej wstrzymał wszelką aktywność w soboty i niedziele. Lighter, który pod koniec 2025 r. posiadał 30,7% wolumenu kontraktów bezterminowych TradFi, stracił ten udział i odnotował spadek wolumenu o 30,4% w pierwszym kwartale. Według danych BitMEX, wydarzenie związane z generowaniem tokenów w grudniu 2025 r. nie odwróciło tego spadku.

Patrząc w przyszłość, BitMEX poinformował, że planuje dodać do swojej platformy kontrakty bezterminowe na ropę Brent, gaz ziemny, miedź i platynę. W przygotowaniu są również pary walutowe, w tym EURUSD, GBPUSD, AUDUSD i USDJPY. Raport wskazuje, że partnerstwo Hyperliquid z S&P Global w zakresie indeksów przyciąga uwagę amerykańskiej Komisji Handlu Kontraktami Terminowymi Towarowymi (CFTC), która wymaga, aby platformy oferujące lewarowane instrumenty pochodne użytkownikom w USA rejestrowały się jako wyznaczony rynek kontraktów lub platforma realizacji swapów.

BitMEX szacuje całkowity tygodniowy wolumen kontraktów wieczystych TradFi na 30,7 mld USD na dzień publikacji raportu i wskazuje obligacje, towary rolne oraz produkty stóp procentowych jako potencjalne kolejne elementy, które mogą zostać dodane do ekosystemu swapów wieczystych.