Upadek narracji BTC: Dlaczego spadek ceny Bitcoina był 'nieunikniony' pomimo szumu wokół ETF

Korekta Bitcoina i kaskada likwidacji

Szeroka gospodarka kryptowalut doświadczyła gwałtownego spadku późnym wieczorem 17 listopada, przy czym jej kapitalizacja rynkowa spadła do 3,15 biliona dolarów pośród globalnego załamania rynków. To załamanie było napędzane rosnącymi obawami o pęknięcie bańki sztucznej inteligencji (AI), które nasiliły się po tym, jak Sundar Pichai, szef firmy macierzystej Google, Alphabet, przyznał, że w obecnym boomie AI występuje pewna “nieracjonalność”.

W wywiadzie dla BBC Pichai ostrzegł, że jeśli bańka AI pęknie, „żadna firma nie będzie odporna”, co wydaje się być przyczyną wyprzedaży akcji technologicznych. Niektórzy obserwatorzy wskazują również na obawy dotyczące wzrostu gospodarki USA jako kluczowy czynnik spadku rynku.

Czytaj dalej: Bitcoin spada poniżej $90K, ale byki są wciąż niezrażone

Wśród szerszej zawirowania na rynku, bitcoin (BTC) spadł do poziomu $89,226, co zasadniczo zniwelowało zyski, które osiągnął od początku 2025 roku. Ta gwałtowna korekta spowodowała, że kapitalizacja rynkowa BTC spadła do 1,8 biliona dolarów. Szybki spadek zniszczył pozycje lewarowane: ponad 560 milionów dolarów w lewarowanych pozycjach BTC zostało wyeliminowanych w ciągu 24 godzin. W sumie wyprzedaż na rynku kryptowalut zlikwidowała nieco ponad 1 miliard dolarów w pozycjach długich i krótkich, wpływając na ponad 185,000 traderów.

Załamanie się makronarracji

W miarę jak eksperci i zakłady na rynku predykcyjnym były coraz mniej optymistyczne względem odzyskania $125,000 przez BTC w tym roku, ekonomistka Tracy Shuchart, starszy ekonomista w Ninjatrader, argumentowała, że spadek był nieunikniony.

Pisząc na X w dniu 18 listopada, Shuchart twierdziła, że makro historia, która utrzymywała BTC na poziomie $126,000, “załamała się w ciągu zaledwie kilku tygodni”, pozostawiając najważniejszą kryptowalutę bez narracji, która mogłaby utrzymać jej cenę.

Shuchart zidentyfikowała dwa kluczowe czynniki strukturalne napędzające utrzymującą się presję sprzedażową. Po pierwsze, fundusze ETF na rynek BTC, początkowo świętowane za przyciąganie instytucjonalnych środków, jednocześnie stworzyły instytucjonalną skalę płynności sprzedażowej, która nigdy wcześniej nie istniała. Shuchart wskazuje na ogromne odpływy z ETF, które przypisuje “profesjonalnym menedżerom portfeli rebalansującym się z aktywu, którego podstawowa teza właśnie się wyczerpała.”

Po drugie, zauważyła, że długoterminowi posiadacze, którzy kupili BTC między $40,000 a $80,000, sprzedają swoje zasoby, aby zrealizować zyski i się przeorganizować.

“Sprzedali 815,000 Bitcoinów w ciągu 30 dni. Ci posiadacze nie sprzedają, ponieważ uważają, że Bitcoin jest bezwartościowy. Sprzedają, ponieważ oczekują zmienności i mają zyski w wysokości od 50 do 150 procent. Inteligentne pieniądze nie ponoszą strat, jeśli mogą zejść z rynku i ponownie kupić taniej z tym samym kapitałem,” wyjaśniła Shuchart.

Pozostała dźwignia i oczyszczenie rynku

Ekonomistka argumentowała, że przebicie poziomu wsparcia $100,000 spowodowało masywną kaskadową likwidację na rynkach instrumentów pochodnych, przyspieszając spadek. Chociaż otwarte odsetki spadły z 94 miliardów dolarów do 68 miliardów dolarów, Shuchart uważa, że nadmierna dźwignia prawdopodobnie pozostaje w systemie.

Dlatego BTC prawdopodobnie będzie nadal spadał, dopóki pozostała dźwignia nie zostanie całkowicie usunięta, a cena osiągnie poziomy, na których długoterminowi posiadacze przestaną sprzedawać i zaczną ponownie gromadzić.

“Prawdziwe pytanie nie brzmi, dlaczego to się stało. Prawdziwe pytanie to jaki poziom cenowy faktycznie oczyści rynek i przyciągnie prawdziwych nabywców, a nie spekulantów z dźwignią. To wciąż jest odkrywane,” zakończyła.

FAQ 💡

• Co wywołało globalne załamanie? Obawy o pęknięcie bańki AI oraz niepokoje dotyczące gospodarki USA napędziły wyprzedaż w dniu 17 listopada.
• Jak zareagowały rynki kryptowalut na całym świecie? Kapitalizacja rynkowa spadła do 3,15T, a bitcoin spadł poniżej $90K, z likwidacją pozycji wartą 1 miliard dolarów.
• Jakie czynniki strukturalne napędzały spadek BTC? Odpływy z ETF i realizacja zysków przez długoterminowych posiadaczy dodały instytucjonalnej skali presji sprzedażowej.
• Co dalej dla globalnych inwestorów? BTC może nadal spadać, dopóki dźwignia się nie oczyści, a na rynek nie wrócą prawdziwi kupujący, którzy znów zaczną gromadzić.