Unijny organ nadzoru nad rynkiem papierów wartościowych ESMA bierze na celownik wieczyste kontrakty terminowe na kryptoaktywa jako kontrakty CFD

W publicznym oświadczeniu opublikowanym 24 lutego 2026 r. unijny organ nadzoru finansowego odnotował gwałtowny wzrost oferowania lewarowanych kontraktów wieczystych, w szczególności powiązanych z kryptoaktywami takimi jak bitcoin i ethereum. ESMA podkreślił, że komercyjna nazwa — niezależnie od tego, czy produkt nazywa się „perpetual future”, „perpetual swap” czy „rolling contract” — nie ma znaczenia. Jeśli produkt zapewnia lewarowaną ekspozycję na bazowe kryptoaktywo i jest rozliczany gotówkowo, musi przestrzegać istniejących krajowych środków interwencji produktowej.

Kwalifikując te kryptowalutowe instrumenty pochodne jako CFD, ESMA zapewnia, że są one objęte rygorystycznymi zabezpieczeniami na wzór tych z 2018 r., zaprojektowanymi w celu zapobiegania znaczącym stratom klientów detalicznych. Posunięcie to następuje po doniesieniach, że niektóre platformy przetworzyły ponad 1,2 bln USD miesięcznego wolumenu kontraktów wieczystych, często kierując ofertę do użytkowników detalicznych z wysoką dźwignią przekraczającą limity autoryzowane w UE.

„Firmy muszą przeprowadzić staranną analizę prawną tych produktów… komercyjna nazwa nadawana przez firmy nie ma znaczenia dla kwalifikacji” — stwierdził ESMA w swojej dyrektywie.

🧭 FAQ

• Dlaczego ESMA właśnie teraz bierze na cel „wieczyste kontrakty terminowe” na kryptoaktywach? Regulatorzy zauważyli, że firmy używają etykiety „perpetual”, aby ominąć ograniczenia dotyczące CFD, oferując jednocześnie tę samą wysokiego ryzyka, wysoko lewarowaną ekspozycję klientom detalicznym.

• Czy ma to wpływ na instytucjonalnych traderów kryptowalut? Te konkretne środki interwencji produktowej są przede wszystkim ukierunkowane na klientów detalicznych. Traderzy profesjonalni i instytucjonalni zazwyczaj działają w ramach odmiennych zasad dotyczących dźwigni i ochrony.

• Co się stanie, jeśli firma nadal będzie oferować kryptowalutowe kontrakty wieczyste bez zabezpieczeń CFD? Właściwe organy krajowe (NCA) w całej UE mają uprawnienia do nakładania sankcji na firmy, kar finansowych lub wymuszania wycofania z rynku produktów niezgodnych z przepisami.

• Czy ma to związek z regulacją MiCA (Markets in Crypto-Assets)? Choć MiCA reguluje rynek kryptoaktywów, oświadczenie ESMA wyjaśnia, w jaki sposób obowiązujące przepisy MiFID II i zasady dotyczące CFD mają zastosowanie do instrumentów pochodnych, domykając potencjalną lukę dla instrumentów spekulacyjnych.