Transakcje ze Stablecoinami Przewyższają Transakcje Visa—Eksperci Ostrzegają przed 'Presją na Wykup'

Wartość Transakcji Stablecoin Wyższa od Wolumenu Visy

Stablecoiny doświadczają eksponencjalnego wzrostu, szybko stając się jedną z najważniejszych innowacji finansowych ostatnich dwóch dekad, jak twierdzą niektórzy eksperci. Ich opinie poparte są przez ostatni raport Bitwise, który wykazał, że wolumen transakcji stablecoinów właśnie przewyższył ten amerykańskiej korporacji świadczącej usługi kart płatniczych – Visy w 2024 roku.

Jednym z głównych czynników napędzających użycie stablecoinów jest ich niezwykła efektywność w rozliczeniach. Stablecoiny umożliwiają prawie natychmiastowe przekazy pieniężne, dostępne przez całą dobę, po znacznie niższych kosztach w porównaniu z tradycyjnymi systemami jak SWIFT. Ta szybkość i efektywność kosztowa rewolucjonizuje sposób przesyłania wartości, stanowiąc wyraźny kontrast wobec często powolnych i kosztownych procesów tradycyjnej finansjery.

W zdecentralizowanych finansach (DeFi) stablecoiny stanowią niezawodną jednostkę rozliczeniową i środek wymiany, czyniąc możliwym przeprowadzanie szerokiego zakresu działań finansowych.

Mimo szybkiego wzrostu, powszechne przyjęcie stablecoinów niesie ze sobą istotne ryzyka systemowe wymagające proaktywnego ograniczania, ostrzega zarządzający partner DWF Labs, Andrei Grachev. W oparciu o czynniki napędzające przyjęcie, Grachev wskazuje na pojawiające się słabości, a presja odkupowa jest jednym z takich zagrożeń. Według zarządzającego partnera, ryzyko to jest szczególnie widoczne w przypadku algorytmicznych stablecoinów.

“Wyobraź sobie, co się stanie, jeśli użytkownicy spróbują masowo wycofać się z obawy przed odłączeniem. To mogłoby destabilizować emitentów i wywołać szerszą zmienność rynkową, zwłaszcza w przypadku algorytmicznych lub niedoświadczeniowych stablecoinów,” powiedział Grachev.

Zarządzanie rezerwami to kolejne krytyczne ryzyko. Niewystarczające lub nieprzejrzyste rezerwy niszczą zaufanie i prowadzą do zarażeń po upadku głównego emitenta, pogłębionych przez operacje offshore bez nadzoru.

Aby przezwyciężyć takie ryzyka, Grachev zaleca rozwiązanie wielotorowe, które priorytetowo traktuje zasoby dowodów rezerw na żądanie, najlepiej krótkoterminowe obligacje skarbowe USA lub rezerwy banku centralnego. Grachev uważa, że równie ważne jest solidne regulowanie, aby zapewnić ścisłe wydzielenie funduszy, transparentne zarządzanie i audyty inteligentnych kontraktów. Wreszcie, protokoły powinny zawierać funkcje zarządzania ryzykiem, takie jak automatyczne wyłączniki i ograniczenia odkupu, aby zarządzać odpływami w okresach stresu, zapobiegając szybkiemu destabilizowaniu.

Jak pokazują dane z badania Bitwise, wolumen transakcji stablecoin sięgnął 14 bilionów dolarów w ubiegłym roku, wzrastając z około 7 bilionów dolarów w 2023 roku. Dla kontekstu, wolumeny stablecoinów były prawie 10 razy mniejsze od tych Visy w 2020 roku i zajęło to mniej niż pięć lat, aby stablecoiny zamknęły tę lukę. Wyraźne i rosnące zapotrzebowanie na stablecoiny skłoniło wiele instytucji finansowych oraz stan Wyoming w USA do rozważenia emisji własnych stablecoinów.

Pewność Regulacyjna i Przyjęcie Stablecoinów

Jednak niektórzy obserwatorzy, w tym Petr Kozyakov, współzałożyciel i CEO Mercuryo, spekulują, czy stablecoiny emitowane przez tradycyjne instytucje finansowe będą podążać tym samym modelem co USDT, USDC i inne istniejące stablecoiny.

“Jednym z ważnych punktów będzie to, czy stablecoiny TradFi będą działać na publicznej, nieograniczonej blockchain czy na prywatnej, ograniczonej blockchain,” stwierdził Kozyakov.

Tymczasem Mike Blake-Crawford, CMO World Mobile Group, powiedział Bitcoin.com News, że jego doświadczenie w pracy z instytucjami finansowymi zarówno na rynkach rozwiniętych, jak i wschodzących sugeruje, że banki będą skłonne wybierać modele z ograniczeniami. Jednakże przyjęcie tego modelu prawdopodobnie stworzy problemy, które zaobserwował na niektórych rynkach.

“To tworzy interesujące napięcie, które bezpośrednio obserwujemy na rynkach, takich jak Pakistan i Zanzibar w porównaniu do USA – tradycyjne instytucje chcą korzyści z efektywności stablecoinów bez decentralizacji, która czyni je tak potężnymi dla włączenia finansowego. Znalezienie tego balansu będzie kluczowe, gdy banki wejdą na przestrzeń, w której World Mobile i inne firma oparte na blockchain już ustanowiły solidne przypadki użycia napędzane prawdziwymi potrzebami rynku, a nie teorią korzyści,” stwierdził Blake-Crawford.

Niemniej, dokładny skład lub kształt stablecoinów emitowanych przez tradycyjne instytucje finansowe prawdopodobnie zostanie określony przez legislację stablecoin, która znajduje się przed Kongresem USA oraz te przyjęte przez Unię Europejską (UE). Do niedawna emisja stablecoinów była w dużej mierze nieregulowana, ale incydenty związane z odłączeniem stablecoinów lub ich upadkiem skłoniły globalnych regulatorów finansowych do odpowiedzi poprzez proponowanie lub uchwalanie praw regulujących te kwestie.

Podczas gdy debata na temat tego, jakie aktywa powinny stać za stablecoinami trwa zarówno w Kongresie, jak i poza nim, Blake-Crawford powiedział Bitcoin.com News, że pewność regulacyjna to dokładnie to, czego potrzebuje rynek pieniądza mobilnego.

“Ustawa STABLE może stanowić potencjalnie kluczowy kamień milowy, który mógłby odblokować znaczny wzrost w naszych amerykańskich operacjach. Kiedy rozmawiam z naszymi amerykańskimi klientami o preferencjach płatniczych, rozmowa nieuchronnie zwraca się ku kwestiom regulacyjnym – chcą tych samych opcji płatności bez tarć, które cieszą się nasze afrykańskie subskrybenci, ale z jasnymi ramami prawnymi, które chronią ich aktywa,” powiedział Blake-Crawford.

Oprócz ustaw STABLE i GENIUS, trajektoria stablecoinów będzie również kształtowana przez międzynarodową koordynację w zakresie standardów płatności transgranicznych. Według Gracheva, Bank Rozrachunków Międzynarodowych (BIS) i Międzynarodowy Fundusz Walutowy (IMF) “prawdopodobnie poprowadzą ten proces.”

Grachev również uważa, że znalezienie ram, które znajdą właściwy balans między potrzebami prywatności a zgodnością, również zdecyduje, czy użytkowanie stablecoinów rzeczywiście stanie się powszechne.

“Innym dużym wyzwaniem, które regulatorzy muszą podjąć, jest zbalansowanie prywatności z zgodnością. Jak ustanawiasz normy dla programowalnej weryfikacji tożsamości i śledzenia transakcji, nie naruszając praw użytkowników? Znalezienie tej równowagi będzie kluczowe dla powszechnego przyjęcia,” wyjaśnił Grachev.