Strategia STRC oparta na bitcoinie osiąga lepsze wyniki niż akcje spółek technologicznych pod względem zwrotów skorygowanych o ryzyko

Saylor promuje STRC jako cyfrowy kredyt o współczynniku Sharpe'a powyżej 3

Strategy Inc. wyemitowało w lipcu na giełdzie Nasdaq preferencyjne papiery wartościowe STRC — skrót od Strategy Inc. Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock — w ramach rozszerzania oferty instrumentów kredytowych powiązanych z bitcoinem.

11 marca 2026 r. Saylor napisał na platformie społecznościowej X: „STRC właśnie osiągnął wskaźnik Sharpe'a powyżej 3. Kredyt cyfrowy został zaprojektowany z myślą o doskonałych zwrotach skorygowanych o ryzyko”. Jego post zawierał wykres pokazujący wskaźnik Sharpe'a STRC na poziomie 3,08, co plasuje go powyżej dobrze znanych aktywów, takich jak Alphabet Inc. Class C, Nvidia Corporation, Tesla Inc. i szeroko śledzony SPDR S&P 500 ETF Trust.

Wskaźnik ten może wydawać się techniczny, ale wskaźnik Sharpe'a jest jednym z najczęściej stosowanych narzędzi do pomiaru wyników inwestycyjnych w stosunku do ryzyka. Mówiąc prościej, ocenia on, jaki zwrot generuje inwestycja w porównaniu z zmiennością, którą inwestorzy muszą znosić, aby go osiągnąć.

W obliczeniach odejmuje się stopę wolną od ryzyka — zazwyczaj jest to rentowność krótkoterminowych papierów skarbowych USA — od zwrotu z aktywów, a następnie dzieli się ten wynik przez odchylenie standardowe zwrotów z aktywów. Im wyższa wartość, tym bardziej efektywna jest inwestycja pod względem zysków w stosunku do ryzyka.

W praktyce analitycy często uznają wskaźnik Sharpe'a powyżej 1 za dobry, powyżej 2 za bardzo dobry, a powyżej 3 za wyjątkowy. Poziom zgłoszony przez STRC wynosi blisko 3,08, co plasuje go w rzadkiej grupie papierów wartościowych będących przedmiotem obrotu, zwłaszcza tych generujących dwucyfrowe zyski.

Aby zrozumieć, w jaki sposób STRC osiągnęło ten wynik, należy przyjrzeć się nietypowej strategii firmy. Firma posiada największy korporacyjny skarb bitcoinów — około 738 731 BTC na początku marca — wykorzystując ten cyfrowy składnik aktywów jako podstawę rodziny uprzywilejowanych papierów wartościowych, które firma nazywa Digital Credit.

STRC znajduje się na szczycie tej listy. Wieczyste akcje uprzywilejowane mają wartość nominalną 100 USD i są sprzedawane blisko tej wartości — około 100,10 USD na dzień 11 marca — zapewniając efektywną stopę zwrotu w wysokości około 11,5%, wypłacaną co miesiąc w formie zmiennej dywidendy, której celem jest utrzymanie ceny akcji na poziomie zbliżonym do wartości nominalnej.

Strategy opisuje tę strukturę jako rodzaj finansowej rafinerii. Firma utrzymuje bitcoiny w swoim bilansie i emituje papiery wartościowe uprzywilejowane, które przekształcają długoterminowy wzrost wartości aktywów w stosunkowo stabilne strumienie dochodów. Podejście to ma na celu oddzielenie — lub „oddzielenie” — dramatycznych wahań cen, które są powszechnie kojarzone z bitcoinem, od zysków uzyskiwanych przez inwestorów.

W tej strukturze inwestorzy STRC otrzymują dochód powiązany pośrednio z wynikami bitcoina, nie podlegając wszystkim wahaniom rynku, podczas gdy posiadacze akcji zwykłych Strategy absorbują większą część zmienności i potencjału wzrostowego. Akcje uprzywilejowane zajmują również wyższą pozycję w strukturze kapitałowej niż akcje zwykłe, co daje im pierwszeństwo w scenariuszach likwidacji.

Inne serie uprzywilejowane w ofercie Digital Credit są skierowane do inwestorów o różnych preferencjach. STRD oferuje wyższe zyski, ale przy większej zmienności, podczas gdy STRF zapewnia stałe dywidendy skumulowane, a STRK zawiera funkcje zamienne powiązane z wynikami akcji. Spośród nich STRC konsekwentnie odnotowuje najniższą zmienność — około 2,5% do 3,4% w ostatnich okresach — co pomaga osiągnąć wiodący wskaźnik Sharpe'a.

Ostatnie zwroty ilustrują tę dynamikę. STRC odnotował około 3,2% zysków od początku roku, około 1,4% w ciągu ostatniego miesiąca i 8,2% w ciągu sześciu miesięcy, utrzymując jednocześnie przedział handlowy, który rzadko odbiega od ceny bazowej 100 USD. Jego współczynnik beta w stosunku do S&P 500 wynosi około 0,34, co wskazuje na stosunkowo niską korelację z szerokim rynkiem akcji.

Struktura ta ma również niuanse podatkowe. Dywidendy od STRC często kwalifikują się jako zwrot kapitału, co pozwala inwestorom odroczyć podatki do momentu sprzedaży akcji. Jednak klasyfikacja zależy od przepisów Urzędu Skarbowego (IRS) i indywidualnych okoliczności podatkowych.

Pomimo stabilności w porównaniu z innymi aktywami powiązanymi z kryptowalutami, ryzyko pozostaje. STRC jest wieczystym papierem wartościowym uprzywilejowanym bez terminu zapadalności i opiera się na bilansie Strategy — zdominowanym przez bitcoiny — jako zabezpieczeniu. Dywidendy są dostosowywane co miesiąc i teoretycznie mogą ulec zmianie w przypadku poważnych trudności finansowych, a papiery wartościowe uprzywilejowane mogą stać się mniej płynne niż akcje zwykłe w okresie zawirowań na rynku.

Mimo to wysoki wskaźnik Sharpe'a, na który zwraca uwagę Saylor, odzwierciedla główny cel strategii: przekształcenie długoterminowego potencjału wzrostu bitcoina w instrument zapewniający stały dochód o stosunkowo niewielkiej zmienności.

Jeśli koncepcja ta będzie nadal przynosić wyniki takie jak wskaźnik Sharpe'a powyżej 3, model Digital Credit firmy Strategy może stać się jednym z bardziej niekonwencjonalnych eksperymentów inżynierii finansowej, które zyskają popularność zarówno na rynkach tradycyjnych, jak i w sektorze aktywów cyfrowych.

FAQ 🔎

• Czym jest wskaźnik Sharpe'a w inwestowaniu?
  Wskaźnik Sharpe'a mierzy, jaki zwrot przynosi inwestycja w stosunku do zmienności lub ryzyka podjętego w celu osiągnięcia tych zysków.
• Czym są akcje uprzywilejowane STRC?
  STRC to zabezpieczone bitcoinem akcje uprzywilejowane o nieograniczonym terminie wykupu, wyemitowane przez Strategy Inc., które zapewniają zmienną miesięczną dywidendę, mającą na celu utrzymanie ceny akcji na poziomie około 100 USD.
• Dlaczego wskaźnik Sharpe'a powyżej 3 jest znaczący?
  W finansach wskaźnik Sharpe'a powyżej 3 jest uważany za wyjątkowy, ponieważ wskazuje na niezwykle wysokie zyski w stosunku do ryzyka.
• W jaki sposób STRC generuje zyski z bitcoina?
  Strategy posiada bitcoiny w swoim bilansie i emituje akcje uprzywilejowane, takie jak STRC, które przekształcają długoterminowy wzrost wartości aktywów w dywidendy dla inwestorów.