Strategia Nie Napędza Ceny Bitcoina—Dane Odrzucają Szum, Twierdzi Ekspert

Minimalny wpływ Strategy na rynek, ekspert znajduje niską korelację z cenami BTC

Matthew Sigel, szef badań nad aktywami cyfrowymi w firmie zarządzającej aktywami Vaneck, publicznie zakwestionował narrację, że Microstrategy (Nasdaq: MSTR), która niedawno zmieniła nazwę na Strategy, ma znaczący wpływ na ruchy cen bitcoina. 21 kwietnia podzielił się szczegółową analizą na platformie społecznościowej X, prezentując dane, które jego zdaniem obalają twierdzenia o dużym wpływie na rynek przez firmę zajmującą się oprogramowaniem przedsiębiorstw, która stała się akumulatorem BTC.

Sigel rozpoczął swój post od bezpośredniego podsumowania:

Czy MSTR napędza cenę bitcoina? TLDR: Nie.

Analizował dane dotyczące cen i wolumenu transakcji bitcoina w okresie od 14 października 2024 do 20 kwietnia 2025, korzystając z danych TD Cowen i Bitcoinity. Zgodnie z jego ustaleniami, działalność Strategy w tym okresie ogólnie stanowiła niewielką część całkowitego wolumenu rynku.

„Większość tygodni Strategy stanowi tylko niski jednocyfrowy procent (dokładnie 3,3%)”, stwierdził. Średnia tygodniowa była nieco wyższa — 8,4% — ale liczba ta została zniekształcona przez cztery niezwykle aktywne tygodnie, w których jej udział przekroczył 20%, w porównaniu do ośmiu tygodni, w których firma w ogóle nie kupowała bitcoina.

Strategy agresywnie gromadzi bitcoiny, dodając 6 556 BTC za 555,8 miliona dolarów po średniej cenie 84 785 dolarów na dzień 20 kwietnia. Firma obecnie hodluje 538 200 BTC, nabyte za około 36,47 miliarda dolarów, przy średnim koszcie około 67 766 dolarów za bitcoin. Strategy osiągnęła jak dotąd zysk BTC w 2025 roku na poziomie 12,1%.

Kontynuując swoją argumentację, Sigel wskazał na brak silnego związku statystycznego między zakupami Strategy a zachowaniami rynkowymi bitcoina. Stwierdził:

Statystycznie rzecz biorąc, istnieje mała lub żadna korelacja między tygodniowym wolumenem zakupu bitcoina przez Strategy a ceną BTC na koniec tygodnia (współczynnik korelacji 25%) LUB zmianą ceny BTC w ciągu tygodnia (współczynnik korelacji 28%).

Szef działu badań nad aktywami cyfrowymi w Vaneck również odrzucił tezę, że wydobycie bitcoina znacząco wpływa na cenę, zauważając dominację handlu na rynku wtórnym w stosunku do nowej podaży. Wyjaśnił: „Biorąc pod uwagę tę nierównowagę, wydaje się jasne, że górnicy są raczej biorcami ceny niż jej ustalaczami na rynku bitcoina.” Analiza Sigela sugeruje, że szersza aktywność rynkowa, a nie zakupy korporacyjne czy górnicy, odgrywa dominującą rolę w decydowaniu o wartości bitcoina.