SEC Wyjaśnia Zasady dotyczące Tokenizowanych Papierów Wartościowych, Otwarcie Drogi do Regulowanych Akcji Na Łańcuchu Blockchain

SEC Wyjaśnia, Jak Federalne Prawa Dotyczące Papierów Wartościowych Stosują się do Tokenizowanych Papierów Wartościowych

Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zapewniła regulacyjną jasność w zakresie instrumentów opartych na kryptowalutach. Departament Finansów Korporacyjnych SEC, Departament Zarządzania Inwestycjami oraz Departament Handlu i Rynków wspólnie wydali oświadczenie 28 stycznia 2026 roku, wyjaśniając, jak federalne przepisy dotyczące papierów wartościowych odnoszą się do tokenizowanych papierów wartościowych.

Oświadczenie wyjaśnia:

„Tokenizowany papier wartościowy jest instrumentem finansowym wymienionym w definicji ‘papieru wartościowego’ w ramach federalnych praw dotyczących papierów wartościowych, który jest sformatowany jako lub reprezentowany przez aktywo kryptograficzne, w którym zapis własności jest prowadzony w całości lub częściowo na jednej lub więcej sieci kryptograficznych.”

Omawia modele sponsorowane przez emitentów, które integrują technologię rozproszonego rejestru do oficjalnych zapisów własności i podkreśla, że technologia nie zmienia zobowiązań prawnych, zauważając, że „format, w jakim papier wartościowy jest wydawany lub metody, według których posiadacze są rejestrowani, nie wpływają na zastosowanie federalnych przepisów dotyczących papierów wartościowych.”

SEC dalej wyjaśnia wymagania rejestracyjne, stwierdzając, że „niezależnie od jego formatu, ustawa o papierach wartościowych wymaga, aby każda oferta i sprzedaż papieru wartościowego była zarejestrowana w Komisji, chyba że dostępne jest zwolnienie z rejestracji.”

Oświadczenie dotyczy również modeli tokenizacji zewnętrznej, w tym struktur powierniczych i syntetycznych, które mogą nie przekazywać praw własności w podstawowych papierach wartościowych. Ostrzega, że „posiadacze aktywa kryptograficznego mogą być narażeni na ryzyko związane z trzecią stroną, takie jak bankructwo, na które posiadacz podstawowego papieru wartościowego niekoniecznie byłby narażony,” oraz wyjaśnia, że „zamiana oparta na papierach wartościowych zazwyczaj nie zapewnia posiadaczowi żadnych praw kapitałowych, głosowania, informacji ani innych praw w odniesieniu do papieru wartościowego będącego przedmiotem odniesienia.” SEC podkreśla, że decyduje rzeczywistość ekonomiczna instrumentu, a nie nazwa nadana instrumentowi, co określa, czy jest wykluczona.”

Przeczytaj więcej: Prezes SEC przedstawia priorytety projektu kryptograficznego dotyczące zasad tokenów i zarządzania

Uczestnicy branży odpowiedzieli publicznie, a firma Securitize zajmująca się cyfrowymi papierami wartościowymi podzieliła się na platformie społecznościowej X: „Witamy przemyślane oświadczenie SEC dotyczące tokenizowanych papierów wartościowych, uznając natywną, wspieraną przez emitenta tokenizację i rejestrację na łańcuchu jako nowoczesne rozszerzenie infrastruktury papierów wartościowych. Jasne ramy takie jak te są kluczowe dla odpowiedzialnego skalowania tokenizacji.”

Główny Radca Prawny Coinbase Paul Grewal podzielił się swoją reakcją na platformie społecznościowej X, pisząc:

„To się dzieje. Jaki doskonały przegląd sposobu, w jaki tokenizowane papiery wartościowe mogą być wydawane do handlu na łańcuchu. Zobaczysz te produkty na rynku przy wsparciu regulatora, który rozumie znaczenie tych innowacji dla konkurencyjności USA.”

Działy zakończyły, wskazując gotowość do angażowania się z uczestnikami rynku, którzy nawigują po zgodności w miarę jak aktywność tokenizowanych papierów wartościowych rośnie.

FAQ ⏰

• Co SEC wyjaśniła w sprawie tokenizowanych papierów wartościowych?
  SEC stwierdziła, że tokenizowane papiery wartościowe pozostają podlegające federalnym prawom dotyczącym papierów wartościowych, niezależnie od formatu opartego na kryptowalutach.
• Czy tokenizowane papiery wartościowe wymagają rejestracji w SEC?
  Tak, SEC stwierdziła, że wszystkie oferty i sprzedaże muszą być zarejestrowane, chyba że ma zastosowanie zwolnienie.
• Jak SEC postrzega modele tokenizacji zewnętrznej?
  SEC ostrzegła, że mogą one nie przekazywać praw własności i mogą narażać posiadaczy na dodatkowe ryzyko.
• Jak Coinbase zareagował na oświadczenie SEC?
  Paul Grewal powiedział, że wytyczne stanowią przegląd regulowanego handlu na łańcuchu tokenizowanych papierów wartościowych.