SEC Wydaje Wytyczne Dotyczące Obowiązków Zgodności Crypto ETP Zgodnie z Prawem Federalnym

SEC Wyjaśnia Zasady dla ETP Kryptowalutowych Zgodnie z Ustawami o Papierach Wartościowych

Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wydała 1 lipca szczegółowe oświadczenie wyjaśniające, jak emitenci produktów funduszy giełdowych z aktywami kryptowalutowymi (ETP) muszą spełniać federalne wymagania dotyczące ujawniania informacji o papierach wartościowych. Te ETP, zazwyczaj skonstruowane jako trusty posiadające spotowe aktywa kryptowalutowe lub instrumenty pochodne, muszą być zarejestrowane zgodnie z Ustawą o Papierach Wartościowych z 1933 roku i Ustawą o Giełdach Papierów Wartościowych z 1934 roku.

Dywizja Finansów Korporacyjnych SEC podkreśliła:

To oświadczenie wyraża nasze poglądy na temat pewnych wymogów ujawniania informacji określonych w Regulacji S-K i Regulacji S-X, jak mają one zastosowanie do formularzy rejestracyjnych Ustawy o Papierach Wartościowych (takich jak Formularz S-1).

“To oświadczenie nie odnosi się do wszystkich istotnych kwestii związanych z ujawnianiem informacji, a tematy ujawniane poniżej mogą nie być istotne dla wszystkich emitentów,” wyjaśnił regulator. Regulacja S-K regulują ujawnienia jakościowe w dokumentach składanych do SEC, takie jak czynniki ryzyka, postępowania prawne i dyskusje zarządu. Regulacja S-X koncentruje się na ilościowych ujawnieniach finansowych, w tym sprawozdaniach finansowych i audytach.

SEC oczekuje, że emitenci ujawnią cenę oferty, subemitentów oraz wszelkich ustawowych subemitentów na stronie tytułowej. Podsumowanie prospektu musi jasno określać cel inwestycyjny trustu, charakter bazowych aktywów kryptowalutowych, powiązane mechanizmy sieciowe, polityki dotyczące forków i airdropów oraz wpływ opłat na zasoby. Czynniki ryzyka muszą być specyficzne dla emitenta i produktu, dotyczące manipulacji rynkowej, zmienności cen, awarii technologicznych, zachęt dla walidatorów i ryzyk związanych z AP. Emitenci muszą także szczegółowo opisać aktywa trustu, podaż aktywów kryptowalutowych, forki, wydarzenia halvingu oraz obowiązujące warunki rynku spotowego lub futures.

Obliczenia NAV muszą rozróżniać między wartością godziwą dla GAAP a wycenami indeksowymi. Wymagane jest także ujawnienie dyskrecji sponsora przy wyborze benchmarków i ich obowiązków powiadamiania inwestorów o istotnych zmianach. Informacje dotyczące przechowywania muszą opisywać metody przechowywania kluczy prywatnych, ochronę ubezpieczeniową, kontrole dostępu i to, czy aktywa są łączone. Struktury opłat muszą wyjaśniać umowy z sponsorami i stronami trzecimi, szczególnie jeśli są one opłacane za pomocą aktywów kryptowalutowych.

Emitenci muszą podać nazwiska i role ważnych pracowników, w tym personelu sponsora wykonującego funkcje polityczne. W odniesieniu do sprawozdań finansowych, SEC stwierdziła: “Zaobserwowaliśmy, że niektórzy emitenci są organizowani jako trusty ustawowe lub spółki komandytowe, które rejestrują ofertę i sprzedaż jednostek uczestnictwa lub udziałów komandytowych w wielu seriach. W takich przypadkach, dla celów raportowania do SEC, personel przyjął stanowisko, że trust lub spółka komandytowa powinny być traktowane jako jedyny emitent, a nie poszczególne serie.” Regulator papierów wartościowych dodał: “Jednakże, personel przyjął także stanowisko, że oprócz dostarczania sprawozdań finansowych trustu lub spółki komandytowej, emitenci powinni dostarczać oddzielne sprawozdania finansowe każdej poszczególnej serii.”