SEC sygnalizuje poważne zmiany dla finansowania kryptowalut z regulacją A pod ostrzałem

Przewodniczący SEC krytykuje ograniczenia Regulacji A, wzywa do reformy w celu wzmocnienia pozycji emitentów krypto i małych firm

Przewodniczący Komisji Papierów Wartościowych i Giełd Stanów Zjednoczonych (SEC), Paul S. Atkins, wezwał do ponownego rozważenia Regulacji A podczas wtorkowego spotkania Komitetu Doradczego ds. Tworzenia Kapitału Małych Przedsiębiorstw w Waszyngtonie, podkreślając, że obecny system nie służy szerokiemu gronu emitentów, w tym tym zajmującym się kryptowalutami.

Podczas obchodów szóstego rocznicę założenia Komitetu, Atkins wykorzystał okazję, aby zwrócić uwagę na uporczywe przeszkody regulacyjne utrudniające tworzenie kapitału przez małe firmy oraz ograniczony zakres Regulacji A pomimo wcześniejszych reform. Szef SEC wygłosił krytykę nieefektywności regulacji, stwierdzając:

Regulacja A nie była efektywnym ramowym regulacyjnym dla powszechnego użytku przez wszystkich emitentów, w tym tych oferujących niektóre typy papierów wartościowych opartych na kryptowalutach, do pozyskiwania kapitału bez nieproporcjonalnych kosztów zgodności.

Zachęcał Komitet do eksploracji zarówno szerokich, jak i ukierunkowanych zmian w regule, zauważając, że choć kapitał pozyskany w ramach Regulacji A przewyższa ten pozyskany w ramach Crowdfundingu i reguły 504 łącznie, wciąż stanowi on tylko ułamek tego pozyskiwanego poprzez reguły 506(b) i 506(c). Wysiłki mające na celu zwiększenie adopcji — takie jak podniesienie limitu ofertowego z 50 milionów do 75 milionów w 2021 roku — nie przyniosły znaczącego nowego ruchu, z liczbą ofert Regulacji A spadającą w ciągu ostatnich dwóch lat.

Przewodniczący SEC postawił kilka pytań Komitetowi w celu uczynienia Regulacji A bardziej dostępną. Obejmowały one m.in. pytanie, czy pozwolenie na oferty dostępne na rynku — obecnie zabronione — zwiększyłoby dostęp do kapitału bez szkody dla ochrony inwestorów, oraz czy z góry ustalona regulacja stanowa dla wtórnej odsprzedaży w ramach Tier 2 mogłaby poprawić płynność. Zwrócił także uwagę na ograniczone geograficznie wykorzystanie reguły, skoncentrowane w sześciu stanach, i wezwał do analizy, dlaczego większość innych stanów odnotowała dwie lub mniej ofert.

Skupienie się Atkinsa na emitentach kryptowalut oznaczało znaczącą zmianę tonu, wskazując na gotowość regulacyjną do integracji innowacji cyfrowych aktywów w istniejącą infrastrukturę rynków kapitałowych. Podkreślając wysokie obciążenia związane z zgodnością, z jakimi borykają się przedsięwzięcia kryptowalutowe w ramach Regulacji A, zasygnalizował możliwość reform, które mogą zmniejszyć tarcia i stworzyć realne kanały pozyskiwania kapitału dla projektów opartych na blockchainie. Choć jego uwagi uznały obecne niedociągnięcia, również ukierunkowały nadchodzące dyskusje regulacyjne jako kluczową okazję do rozszerzenia dostępu i inkluzywności w ramach misji SEC dotyczącej tworzenia kapitału.