Rynki predykcyjne rozgrzewają się po tym, jak Sąd Najwyższy zablokował cła Trumpa

Rynki obstawiają kolejny ruch Trumpa w handlu po orzeczeniu 6–3

W decyzji 6 do 3 sędziowie uznali, że IEEPA nie przyznaje wprost prezydentowi uprawnienia do nakładania ceł o nieograniczonym zakresie, skali i czasie trwania, i rozmontowali większość jego szeroko zakrojonego programu taryfowego. Sąd jasno dał do zrozumienia, że to Kongres — a nie prezydent — posiada konstytucyjne uprawnienia do nakładania podatków i ceł. Choć orzeczenie może ostudzić żar „Dnia Wyzwolenia” Trumpa, wielu insiderów podejrzewa, że saga jest daleka od zakończenia.

Obserwatorzy spodziewają się, że Trump ominie bariery wyznaczone przez Sąd Najwyższy, przechodząc na inne mechanizmy prawa handlowego — takie jak postępowania na podstawie Sekcji 301 oraz nowa, globalna 10-procentowa taryfa w oparciu o Sekcję 122 — aby utrzymać cła przy życiu, tylko w innym, prawnym przebraniu. Wielu oczekuje też, że będzie nadal kwestionował decyzję Sądu na forum publicznym. Całe to zamieszanie skierowało graczy ku rynkom predykcyjnym, gdzie stawiają pieniądze na to, co dalej z taryfowym podręcznikiem Trumpa.

Jeden konkretny zakład na Polymarket pyta, czy rząd USA zostanie zmuszony do zwrotu ceł do 30 czerwca 2026 r. Wolumen obrotu na tym rynku w ten weekend wynosi 98 432 USD, a tłum przypisuje 17% prawdopodobieństwa wynikowi „Tak” (wycenionemu na 17 centów) oraz 84% wynikowi „Nie”. Jednak kontrakt Kalshi dotyczący tego, czy sąd nakaże zwrot ceł, przyciągnął łącznie 231 531 USD wolumenu — i przedstawia zauważalnie inny zestaw kursów.

Na Kalshi obstawiający szacują szanse na pojawienie się nakazu zwrotu przed 1 kwietnia 2026 r. na zaledwie 20% (wycena 19 centów), ale pewność rośnie do 54% do lipca 2026 r. (54 centy) i puchnie do 72% dla okresu przed 2027 r. (75 centów). Ostatnie ruchy cen mocno sprzyjały wynikowi „Tak”, a kontrakty na lipiec 2026 r. i 2027 r. wzrosły odpowiednio o 15 i 23 punkty. Takie kontrakty są rozsiane po obu platformach, dając traderom wiele sposobów, by postawić swoje żetony na to, jak rozwinie się taryfowy dramat.

Na tablicy ceł Polymarket traderzy mocno skłaniają się ku szerokiemu działaniu. Nowa 10% ogólnokrajowa taryfa USA, która weszłaby w życie do 28 lutego, ma 95% szans przy wolumenie 36 300 USD, a pytanie, czy to samo 10% obciążenie nadal będzie obowiązywać 31 marca, ma 84% przy 15 000 USD obrotu. Interwencja Kongresu do 31 marca ledwo się zaznacza — 6% i 2 500 USD stawek.

Jeśli chodzi o Chiny, obstawiający na Polymarket dają 63% szans, że stawka celna znajdzie się w przedziale od 5% do 15% do 31 marca, przy wolumenie 21 100 USD, podczas gdy wizyta Trumpa w Chinach do 30 kwietnia 2026 r. ma 95% szans i pokaźne 2 mln USD w transakcjach. Na północ od granicy apetyt na eskalację wydaje się bardziej ograniczony.

Podwyżka ceł na Kanadę do 30 czerwca ma 27% szans przy wolumenie 24 500 USD, a perspektywa dramatycznej 100% taryfy do tej daty utrzymuje się na zaledwie 9%, przy takim samym wolumenie 24 500 USD. Na froncie prawnym i politycznym gracze przypisują 93% szans, że Trump do 31 marca stanie w obliczu kolejnego pozwu dotyczącego uprawnień taryfowych, przy 5 200 USD na szali, podczas gdy kontrakt dotyczący zwrotu wymuszonego przez sąd pozostaje na poziomie 17% i 98 400 USD wolumenu.

Jeśli chodzi o tzw. dywidendę taryfową, kursy są umiarkowane — 10% do 31 marca przy 111 000 USD obrotu oraz 15% do 30 czerwca przy 5 200 USD — a patrząc dalej, Indonezja prowadzi stawkę z 25% wśród krajów, z którymi Trump mógłby zawrzeć nową umowę handlową przed 2027 r., przyciągając 216 000 USD stawek.

Niezależnie od tego, czy Trump zrewiduje swoją agendę handlową, korzystając z alternatywnych ustaw, zaostrzy walkę prawną, czy wybierze polityczną kontrofensywę, orzeczenie Sądu Najwyższego wyraźnie nie zakończyło taryfowej sagi — jedynie przeniosło pole bitwy. Na razie rynki predykcyjne służą jako barometr oczekiwań w czasie rzeczywistym, przekładając niepewność prawną i polityczną grę na krawędzi na procenty, wahania cen i twarde dolary, gdy traderzy obstawiają, jak rozwinie się kolejny rozdział polityki handlowej USA.

FAQ ❓

• Co orzekł Sąd Najwyższy w sprawie ceł prezydenta Trumpa? Sąd orzekł stosunkiem 6–3, że ustawa z 1977 r. o międzynarodowych nadzwyczajnych uprawnieniach gospodarczych nie upoważnia prezydenta do nakładania szeroko zakrojonych globalnych ceł bez zgody Kongresu.
• Czy prezydent Trump nadal może nałożyć nowe cła po tym orzeczeniu? Tak, może sięgnąć po alternatywne przepisy handlowe, takie jak Sekcja 301 lub Sekcja 122, aby wdrożyć węższe lub przeprojektowane cła.
• Co sygnalizują rynki predykcyjne w sprawie zwrotu ceł? Traderzy na Polymarket i Kalshi przypisują relatywnie niskie krótkoterminowe szanse zwrotom nakazanym przez sąd, przy czym prawdopodobieństwa rosną w połowie i pod koniec 2026 r.
• Jakie jest prawdopodobieństwo nowej 10% ogólnokrajowej taryfy USA w 2026 r.? Obstawiający na Polymarket obecnie wyceniają wysokie szanse, że 10% taryfa mogłaby wejść w życie i pozostać w mocy w najbliższym okresie.