Rynki podwajają stawkę na wstrzymanie podwyżek przez Fed po marcowej decyzji: inwestorzy nie przewidują zmiany kursu przed kwietniowym posiedzeniem

Rynki nie wierzą w obniżki stóp Fed po marcu

Podczas gdy prezes Fed Jerome Powell sprawuje swoją funkcję, aż do wygaśnięcia jego kadencji 15 maja 2026 r., rynki nie wierzą, że amerykański bank centralny obniży stopę funduszy federalnych. Tymczasem prezydent Trump nadal publicznie i uporczywie naciska na Powella, aby obniżył stopy procentowe.

W następstwie ostatniej decyzji FOMC o utrzymaniu stóp na niezmienionym poziomie Trump zareagował na platformie Truth Social. „Kiedy będzie już za późno, aby Powell obniżył stopy procentowe?” – zapytał prezydent USA. Podczas gdy Trump nadal opowiada się za takim posunięciem, rynki przypisują bardzo niskie prawdopodobieństwo, że nastąpi to w kwietniu.

Najnowsze odczyty z narzędzia CME Fedwatch wskazują na 92,8% prawdopodobieństwo, że Fed utrzyma swoją referencyjną stopę procentową w obecnym przedziale 3,50%–3,75%. Podwyżka o 25 punktów bazowych ma zaledwie 7,2% szans, podczas gdy oczekiwania dotyczące obniżki stóp pozostają praktycznie nieistniejące.

Przekonanie to umocniło się w ostatnich tygodniach. Dzień wcześniej rynki były w pełni zgodne co do 100-procentowego prawdopodobieństwa braku zmian, podczas gdy tydzień temu prawdopodobieństwo to wynosiło 95,7%. Miesiąc temu pewność była znacznie niższa i wynosiła 78,9%.

Wydaje się, że marcowa decyzja FOMC ugruntowała tę prognozę. Utrzymując stopy na niezmienionym poziomie i powtarzając podejście uzależnione od danych, decydenci zasygnalizowali cierpliwość, a nie pilność Trumpa — podejście, którego kontynuacji oczekują obecnie inwestorzy.
Rynki prognoz potwierdzają ten sam wniosek. Kontrakt Kalshi powiązany z kwietniową decyzją wskazuje na około 94% prawdopodobieństwo utrzymania stóp na niezmienionym poziomie, przy jedynie marginalnym zainteresowaniu zarówno zacieśnieniem, jak i złagodzeniem polityki pieniężnej.

Aktywność handlowa potwierdza ten przekaz. Na wynik postawiono prawie 2,9 mln dolarów, a pozycja „bez zmian” utrzymuje dominującą wycenę w miarę zbliżania się kwietniowej decyzji.

Na Polymarket sygnał jest jeszcze wyraźniejszy. Prawdopodobieństwo utrzymania stóp na niezmienionym poziomie sięga aż 96%, co sugeruje, że inwestorzy nie spodziewają się, aby Fed ugiął się pod presją polityczną lub krótkoterminowymi zawirowaniami gospodarczymi.

Płynność jest znaczna, a łączny wolumen obrotu dla wszystkich wyników wynosi ponad 13 mln dolarów. Nawet scenariusze o niewielkim prawdopodobieństwie — takie jak agresywne obniżki stóp — przyciągnęły kapitał, co wskazuje raczej na zachowania zabezpieczające niż na przekonanie o zmianie polityki.

Szersza perspektywa na rok 2026 potwierdza ten sam trend. Przynajmniej inwestorzy na Polymarket nie uwzględniają w wycenach agresywnego cyklu łagodzenia polityki pieniężnej, a najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest brak obniżek stóp procentowych w ciągu całego roku, z prawdopodobieństwem wynoszącym 31%.

Oczekiwania stopniowo maleją. Jedna obniżka jest wyceniana na 26%, następnie dwie obniżki na 18% i trzy obniżki na 11%, podczas gdy bardziej agresywne scenariusze są ledwo odzwierciedlone w wycenach rynkowych.

Dane sugerują, że inwestorzy przygotowują się raczej na przedłużający się okres utrzymania obecnego kursu niż na gwałtowny zwrot. Sytuacja ta może jednak ulec zmianie w maju. Najnowsze komunikaty Fed, a przynajmniej wypowiedzi Powella, wydają się mocno utrwalać obecne oczekiwania.

Na razie sygnał płynący z rynków jest jednoznaczny: po utrzymaniu stóp w marcu oczekuje się, że Fed pozostanie na dotychczasowym kursie w kwietniu — a inwestorzy nie zakładają nagłej zmiany stanowiska.

FAQ 🔎

• Co się zmieniło po posiedzeniu Fed w marcu 2026 r.?
  Rynki umocniły swoje oczekiwania, że Fed będzie nadal utrzymywał stopy na niezmienionym poziomie.
• Czy inwestorzy spodziewają się obniżki stóp procentowych w kwietniu 2026 r.?
  Nie, obecne wyceny wskazują na niemal zerowe prawdopodobieństwo obniżki podczas następnego posiedzenia.
• Dlaczego rynki uważają, że Fed nie zmieni kursu?
  Fed podkreślił podejście oparte na danych, sygnalizując raczej cierpliwość niż pilność.
• Ile obniżek stóp procentowych spodziewanych jest w 2026 r.?
  Rynki obecnie zakładają brak obniżek, a szanse na ograniczone złagodzenie polityki pieniężnej są niewielkie.