W piątek agencja ratingowa Moody’s obniżyła długoterminowy rating kredytowy Stanów Zjednoczonych z Aaa do Aa1, wskazując na dekadę rosnącego zadłużenia i narastających presji związanych z płatnościami odsetkowymi. Rozwój sytuacji ma miejsce wśród nasilających się obaw o recesję, burzliwych warunków handlowych i niespójnych działań na rynkach obligacji.
Rozliczenie Długu: Moody's Obniża Rating Kredytowy USA w Obliczu Fiskalnego Upadku
NAPISAŁ
UDOSTĘPNIJ
Brak Potrójnego A—Moody’s Obniża Rating USA w Świetle Eksplodującego Zadłużenia i Chaosu Rynkowego
Moody’s, Krajowa Uznana Organizacja Oceny Statystycznej (NRSRO) upoważniona zgodnie z amerykańskim prawem papierów wartościowych do oceny wiarygodności kredytowej rządów, wyjaśniła w tym tygodniu, że USA nadal działają z dużymi deficytami, unikając istotnego zacieśnienia fiskalnego—czy to przez ograniczenie wydatków, czy zwiększanie opodatkowania—co skutkuje ciągle rosnącym obciążeniem długu i malejącą zdolnością do zarządzania zobowiązaniami odsetkowymi.
Agencja stwierdziła, że obniżka ratingu odzwierciedla nasilające się napięcia budżetowe. Dług federalny ma wzrosnąć znacznie, z 98% PKB w 2024 roku do 134% do 2035 roku. Równocześnie Moody’s przewiduje, że deficyt federalny wzrośnie do niemal 9% PKB w tym okresie. Dodatkowo, odsetki od długu mogą pochłonąć 30% dochodów federalnych do 2035 roku—znacznie więcej niż 18% w 2024 roku i zaledwie 9% w 2021 roku.
Sytuację komplikują teraz obawy przed recesją, niestabilne zachowania rynku i zaburzenia na rynkach instrumentów dłużnych—głównie z powodu mieszanki agresywnych reżimów taryfowych i wysokich kosztów pożyczek. Na początku kwietnia 2025 roku prezydent Trump wprowadził rozległe cła na wszystkich partnerów handlowych, ustanawiając podstawową stawkę z surowszymi karami dla krajów z znacznymi nadwyżkami handlowymi wobec USA.
Te rozległe działania handlowe, obejmujące teraz biliony importów, wstrząsnęły rynkami finansowymi, podważyły zaufanie do S&P 500, wywołały sygnały niepokoju w wycenach obligacji i przyczyniły się do osłabienia dolara amerykańskiego. Moody’s przyznała, że trwałe filary gospodarki USA—jej ogromna skala, dynamizm technologiczny i niezrównany status dolara amerykańskiego jako głównej waluty rezerwowej świata. Jednakże te fundamentalne atrybuty już nie w pełni równoważą pogarszającą się trajektorię fiskalną kraju.
Pomimo utrzymania wysokiego ratingu kredytowego, obniżka może stopniowo podnieść koszty pożyczek i osłabić entuzjazm inwestorów wobec amerykańskiego długu publicznego. Moody’s ostrzega, że sytuacja fiskalna Ameryki pogarsza się nie tylko w bezwzględnym ujęciu, ale także w porównaniu do jej zamożnych rówieśników. W istocie, Moody’s dostrzega rząd głęboko związany z finansowaniem dłużnym, wykazujący niewielką chęć zmiany kierunku—rzucając coraz głębszy cień na długoterminową trwałość finansów publicznych USA.
