Dźwignia kryptowalut znacząco się zdywersyfikowała w pierwszym kwartale 2025 roku, wykraczając poza tradycyjne pożyczki, gdy zakupy bitcoinów przez korporacje i rynki kontraktów terminowych zyskały na znaczeniu, jak wynika z raportu Galaxy Digital opublikowanego 4 czerwca.
Raport Galaxy: Pożyczki kryptowalutowe nieco spadły, Skarbce Bitcoina, Futures napędzają nową dźwignię
NAPISAŁ
UDOSTĘPNIJ
Badanie Galaxy dogłębnie analizuje zmieniające się trendy dźwigni kryptowalut w pierwszym kwartale 2025 roku
Ostatnie badanie Galaxy Digital autorstwa analityka badawczego Zacka Pokornego wskazuje, że ogólny rynek pożyczek zabezpieczonych kryptowalutami zmniejszył się o 4,88% kwartał do kwartału do 39,07 miliarda dolarów. To oznaczało pierwszy kwartalny spadek od trzeciego kwartału 2023 roku, według raportu.
Finansiści scentralizowani (CeFi) wzrosli o 9,24% do 13,51 miliarda dolarów, na czele z Tetherem (8,83 miliarda dolarów), Ledn (932,5 miliona dolarów) i Two Prime (884 miliony dolarów). Z drugiej strony aplikacje do pożyczek zdecentralizowanych finansów (DeFi) zanotowały spadek pożyczek o 21,14% do 17,7 miliarda dolarów. Część kryptowalut zabezpieczających zadłużenie pozycji zabezpieczonych (CDP) stablecoinów wzrosła o 25,56% do około 7,86 miliarda dolarów, jak szczegółowo opisuje Pokorny.
Raport pokazuje również, że koszty pożyczek stablecoinów gwałtownie spadły. Średni ważony oprocentowanie pożyczek onchain stablecoinowych spadło o 56,86% z 11,59% na 1 stycznia do 5% do 26 maja, co wynikało z mniejszego wykorzystania rynku i aktualizacji parametrów protokołu, według analizy badacza.
Spółki giełdowe agresywnie korzystały z zadłużenia do zakupu bitcoina (BTC), dodając 2,1 miliarda dolarów w pierwszym kwartale. Strategia (dawniej Microstrategy) wyemitowała dodatkowe 2 miliardy długu, zwiększając swoje całkowite zadłużenie na zakup BTC do 8,214 miliarda dolarów. Całkowite zaobserwowane zadłużenie na skarbce bitcoinowych korporacji osiągnęło 12,703 miliarda dolarów do 27 maja, a Strategia posiadała 64,66% tej sumy.
Otwarte pozycje futures (OI) na głównych rynkach osiągnęły 115,97 miliarda dolarów do 24 maja, wzrost o 0,77% od 1 stycznia. Było to następstwo silnego odbicia od dołka 8 kwietnia na poziomie 68,47 miliarda w OI. Otwarte pozycje wieczyste futures wynosiły 83,87 miliarda dolarów, z Binance na czele z 25,18 miliarda dolarów (30,02% udziału). Hyperliquid odnotował ogromny wzrost, zwiększając OI o oszałamiające 175,33% (+5,73 miliarda dolarów) od 1 stycznia, zdobywając 10,73% udziału w rynku.
Giełda Chicago Mercantile Exchange (CME) również zwiększyła swój udział w całkowitej otwartej pozycji futures do 24,63% do 24 maja, wzrost o 349 punktów bazowych od 1 stycznia. Badanie Galaxy wyjaśnia, że to prawdopodobnie sygnalizuje zwiększone uczestnictwo instytucjonalne. Udział w otwartych pozycjach futures ethereum wzrósł do 39,1%.
Raport Galaxy wskazuje na wyraźnie zdefiniowany, ale zmieniający się trend dźwigni, z zmniejszoną zależnością od pożyczek zabezpieczonych kryptowalutami i wzrostem strategii zadłużenia korporacyjnego oraz aktywności futures instytucjonalnych, jednocześnie zauważając potencjalne współzależności między tymi źródłami dźwigni.
