Przełomowe ustawy kryptowalutowe napędzają regulacyjne zmiany w 2025 roku, gdy Kongres sygnalizuje zobowiązanie do rozwoju aktywów cyfrowych.

Legislacja dotycząca kryptowalut osiąga masę krytyczną w 2025 roku z ustalonymi stablecoinami i strukturą rynku w ruchu

Rok 2025 oznaczał przełomowy moment w regulacjach dotyczących kryptowalut w USA, gdy Kongres odszedł od polityki napędzanej egzekwowaniem prawa w kierunku bardziej przejrzystych ram prawnych. Choć ustawodawcy osiągnęli definitywny wynik w kwestii stablecoinów, postęp w strukturze rynku, polityce podatkowej i kwestiach CBDC pozostawał nierówny, odzwierciedlając zarówno dwupartyjny impet, jak i nierozwiązane złożoności regulacyjne w rynkach aktywów cyfrowych.

Najważniejszym wydarzeniem było uchwalenie Ustawy o Przewodzeniu i Ustanawianiu Narodowej Innowacji dla Amerykańskich Stablecoinów, czyli GENIUS Act, podpisanej w prawo w lipcu. Jako pierwsza kompleksowa federalna ustawa dotycząca kryptowalut, GENIUS usunęła stablecoiny płatnicze spod prawa dotyczącego papierów wartościowych i towarów, przyznając nadzór regulatorom bankowym, a nie Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) ani Komisji Handlu Towarami Futures (CFTC). Senator USA Kirsten Gillibrand (D-NY) skomentowała:

Ta ustawa umożliwi amerykańskim firmom i konsumentom korzystanie z nowej generacji innowacji finansowej. Produkt miesięcy dwupartyjnych negocjacji, GENIUS Act, ochroni konsumentów, umożliwi odpowiedzialną innowację i zabezpieczy dominację dolara amerykańskiego.

Emisyjni muszą całkowicie zabezpieczyć stablecoiny gotówką lub krótkoterminowymi amerykańskimi obligacjami skarbowymi, są zakazani od wypłacania odsetek i muszą przestrzegać wymogów Ustawy o Tajemnicy Bankowej. Prawo wprowadziło również model nadzoru warstwowego, pozwalając na regulacje stanowe dla emisji poniżej 10 miliardów dolarów kapitalizacji rynkowej, wymagając federalnego nadzoru dla większych graczy. Z perspektywy politycznej, GENIUS sygnalizuje strategiczne zaangażowanie USA w regulowane prywatne stablecoiny jako preferowane narzędzie do cyfrowych płatności dolarowych, efektywnie odsuwając na bok natychmiastowe perspektywy detalicznego cyfrowego pieniądza banku centralnego.

Czytaj więcej: Senator USA promuje przełomową ustawę o kryptowalutach, gdy Kongres dąży do pewności rynkowej

Poza stablecoinami, Kongres posunął się naprzód, ale nie sfinalizował nowego reżimu struktury rynku dla aktywów kryptowalutowych. Izba przyjęła Ustawę o Jasności na Rynku Aktywów Cyfrowych, czyli CLARITY Act, która dąży do zdefiniowania, kiedy tokeny kwalifikują się jako towary cyfrowe pod nadzorem CFTC i proponuje “ścieżkę dojrzewania blockchain”, pozwalając aktywom przejść spod regulacji papierów wartościowych, gdy sieci się decentralizują.

W odpowiedzi, Senatowa Komisja Rolnictwa wydała dwupartyjny szkic dyskusji Boozman-Booker, który przyjmuje bardziej precyzyjne podejście, przyznając wyłączną jurysdykcję CFTC nad rynkami detalicznych towarów cyfrowych i nakładając ścisłe wymagania co do przechowywania, oddzielenia aktywów i ochrony konsumentów. Choć obie propozycje różnią się metodologią, obie odzwierciedlają wspólny wniosek, że CFTC powinno regulować nierynkowe rynki kryptowalut. Pojednanie definicji, granic jurysdykcji i rygoru regulacyjnego pozostaje centralnym zadaniem legislacyjnym na rok 2026. Senator Cory Booker (D-NJ) opowiedział się:

Ten dwupartyjny szkic dyskusji zapewniłby CFTC nowymi uprawnieniami do regulacji rynku spot towarów cyfrowych, stworzył nowe ochrona dla klientów detalicznych i zapewnił agencji zasoby i środki potrzebne do nadzorowania tego rosnącego rynku.

Kongres również zajął się kilkoma kluczowymi kwestiami peryferyjnymi bez dostarczenia kompleksowych rozwiązań. Izba przyjęła Ustawę Anty-CDC Przeciwko Inwigilacji, ograniczającą zdolność Rezerwy Federalnej do wydawania cyfrowego pieniądza banku centralnego bez jednoznacznego zatwierdzenia przez Kongres, co efektywnie stosuje legislative bramę wobec amerykańskiego CBDC. Odrębnie, ustawodawcy unieważnili “zasadę brokera DeFi IRS“, chroniąc portfele bez własności i zdecentralizowane protokoły przed niewykonalnymi mandatami raportowania podatkowego, jednocześnie utrzymując zobowiązania dla pośredników powierniczych.

Wraz z wytycznymi Białego Domu zachęcającymi regulatorów do odejścia od regulacji za pomocą egzekwowania prawa, te działania wzmocniły szerszą zmianę tonacji. Dla uczestników rynku 2025 rok dostarczył znaczącej pewności w obszarach wysokiego ryzyka, pozostawiając decyzje dotyczące struktury rynku jako definiujący katalizator regulacyjny dla następnej fazy polityki kryptowalutowej w USA.

FAQ ⏰

• Co zmieniła ustawa GENIUS w zakresie stablecoinów?
  Ustanowiła pierwsze federalne ramy dla stablecoinów płatniczych pod nadzorem regulatorów bankowych z pełnymi wymaganiami rezerw.
• Dlaczego struktura rynku kryptowalut w USA jest wciąż nierozwiązana?
  Propozycje Izby i Senatu różnią się w zakresie uprawnień CFTC, definicji aktywów i standardów zgodności.
• Jak Kongres zajął się obawami dotyczącymi CBDC w 2025 roku?
  Ustawodawcy ograniczyli zdolność Rezerwy Federalnej do wydawania CBDC bez jednoznacznego zatwierdzenia przez Kongres.
• Co stało się z zasadą brokera DeFi IRS?
  Kongres ją unieważnił, chroniąc portfele bez własności i zdecentralizowane protokoły przed rozszerzonym raportowaniem podatkowym.