Produkty kredytowe wewnętrzne Strategy kluczowe dla przetrwania wahań na rynku Bitcoinów

Dyrektorzy ds. Strategii wychwalają odporność w obliczu potencjalnych spadków bitcoina

Sesja pytań i odpowiedzi podczas rozmowy o wynikach finansowych Strategii zawierała komentarze Przewodniczącego Zarządu Michaela Saylora, CEO Fonga Li i CFO Andrew Kanga, którzy odpowiadali na obawy dotyczące struktury bilansu, instrumentów kredytowych i rosnących zasobów bitcoina Strategii — obecnie wynoszących 628 791 BTC o wartości około 72,18 miliarda dolarów przy bieżących kursach wymiany.

Analityk z TD Bank Lance Vitanza rozpoczął pytaniem, czy ogromne zasoby bitcoina Strategii mogą pewnego dnia utrudnić szersze przyjęcie aktywów. Fong Li odpowiedział, że firma postrzega siebie jako bramę, a nie strażnika dostępu. „Obecnie, Strategia posiada około 3% zasobów bitcoina”, powiedział Li.

Przedstawiciel Strategii dodał:

„Powyżej 5% lub 7,5% ceny mogą osiągnąć ekstremalne poziomy, co ironicznie przyspiesza innowacje i uczestnictwo gdzie indziej.”

Zapytany o to, czy zachęcanie innych firm publicznych do przyjęcia strategii skarbu bitcoina nie może obrócić się przeciwko nim, Li argumentował, że napływ konkurentów jest dodatni. „Więcej firm wchodzących na rynek pomaga edukować analityków, instytucje i inwestorów detalicznych”, powiedział. „Każdy nowy uczestnik dodaje kapitał i legitymizację.”

Renomowana analityczka finansowa Lyn Alden poruszyła kwestię ryzyka spadku, w szczególności, czy struktura aktywów Strategii mogłaby wytrzymać głęboki krach bitcoina. Michael Saylor podkreślił zalety podejścia firmy preferującego akcje. „Akcje preferowane nigdy nie wygasają, więc nawet 90% spadek ceny BTC nie wpłynąłby na dywidendy”, powiedział.

Saylor kontynuował:

„Ten model jest znacznie bardziej odporny i mniej delikatny niż konwencjonalne modele bankowe czy lewarowania obligacji.”

Andrew Kang dodał, że firma jest bojowo przetestowana. „Przeżyliśmy ~80% spadek cen w 2022 roku z dużo słabszą strukturą kapitałową i przeżyliśmy”, zauważył. Strategia teraz opiera się na własnych instrumentach—STRC, STRK, STRF i STRD—zaprojektowanych wewnętrznie po tamtym cyklu.

Dyrektor CEO JAN3 Samson Mow zmienił temat na generowanie dochodu. Z bitcoina w potencjalnej fazie konsolidacji, zapytał, czy produkty kredytowe Strategii o ocenach 3× do 9× nadal będą skuteczne. Saylor był optymistyczny. „Środowiska BTC o bocznym lub niskim wolumenie nie są przeszkodą—pomagają wzmocnić nasz model,” powiedział szef Strategii.

Brian Dobson z Clear Street zapytał, jakie rozwinięcia regulacyjne firma by poparła. Saylor poparł klarowność klasyfikacji. „Przyjęlibyśmy jasną taksonomię aktywów cyfrowych ustanowioną prawem,” powiedział. W szczególności wspomniał o Act of Clarity, które ma być poddane przeglądowi we wrześniu, jako kroku legislacyjnego, który mógłby przynieść korzyści całemu sektorowi kryptowalut.

Panelista Jeff Walton zakończył sesję pytaniem, jak mogą się rozwijać cele lewarowania w modelu preferowanym Strategii. Saylor zasugerował, że firma mogłaby stopniowo podnosić swój docelowy zakres. „Sensowne staje się rozszerzenie lewarowania poza 20–30%—być może do 30–50%, ponieważ preferowane koryguje ryzyko w inny sposób,” powiedział.

Saylor również zaproponował możliwość skalowania nowych instrumentów, takich jak STRC, które oferują zmienne stopy procentowe i minimalną ekspozycję na długość trwania. „Produkty, takie jak STRC, skutecznie odłączają ryzyko związane z stopami procentowymi i umożliwiają potencjalnie nieograniczoną emisję,” powiedział.

Ewolucja struktury kapitałowej Strategii, w połączeniu z pogłębiającą się pozycją w bitcoinie, wskazuje na długoterminowe zaangażowanie w ekspozycję na poziomie instytucjonalnym, bez względu na zmienność rynku.