Procap CIO porównuje ustawienie Bitcoina do rekordowego handlowego szaleństwa srebra

Jeff Park: Bitcoin zmaga się z rynkiem spekulacyjnym

Dyskusja została wywołana po tym, jak Eric Balchunas, starszy analityk funduszy handlowanych na giełdzie (ETF) w Bloomberg, zwrócił uwagę na przyciągającą wzrok anomalię handlową na X.

Balchunas zauważył, że wolumen obrotu w Ishares Silver Trust (SLV) osiągnął 32 miliardy dolarów — około 15 razy więcej niż jego średnia dzienna wartość — co czyni go najaktywniej handlowanym papierem wartościowym na świecie w tej sesji.

„Dla porównania,” napisał Balchunas, „SPY wynosi 24 miliardy, NVDA i TSLA 16 miliardów. Nie pamiętam, kiedy ostatnio coś tak relatywnie małego przejęło kontrolę w ten sposób. Może Gamestop.”

To spostrzeżenie wywołało szczegółową odpowiedź od Jeffa Parka, partnera i dyrektora ds. inwestycji w Procap Financial, który użył eksplozywnej aktywności handlowej srebra jako kontrapunktu dla obecnej stagnacji bitcoina.

„Moja najnowsza opinia na temat BTC jest taka, że to nadal rynek spekulacyjny”, napisał Park, dodając, że bitcoinowi jest mało prawdopodobne, aby poruszył się znacząco w górę bez odnowionej turbulencji. Wskazał na implikowaną zmienność oscylującą w okolicach 38 i słabą wolumen transakcji od początku miesiąca, nazywając ustawienie „gorszym przygotowaniem na rozczarowanie” w porównaniu z aktywnością w segmencie metali.

Park również odparł powszechną narrację wśród zwolenników bitcoina — że tzw. “papierowy” bitcoin tłumi odkrycie cen. “Od dawna twierdzę, że jest wręcz przeciwnie,” powiedział, wskazując na podobieństwa do niedawnego wzrostu srebra.

Przeczytaj także: Sekretarz Skarbu twierdzi, że USA zmierzają w kierunku nieinflacyjnego boomu gospodarczego w 2026 roku

Według Parka dramatyczny ruch srebra nie nastąpił wyłącznie z powodu żywego popytu fizycznego. Zamiast tego, argumentował, że był wywołany przez presję wewnątrz dźwigniowych, zfinansowanych rynków związanych z “papierowym srebrem,” gdzie zasady dotyczące marży, niezgodności płynności i ekspozycja na pochodne mogą nagle się zderzyć.

„Srebro nie miało 6-sigma zdarzenia, ponieważ rynek spot był tak żywy,” napisał Park. Dyrektor Procap dodał:

„Rekordowy wzrost srebra wynika z wszelkich machinacji za ‘papierowym srebrem.’”

Opisał rynki towarowe jako wyjątkowo podatne na te punkty nacisku, powołując się na ich globalny zasięg, tarcia dyskrecjonalne i poleganie na narracyjnym momentum. Bitcoin, jego zdaniem, nie jest wyłączony z tych dynamik – to one go definiują.

„Kibicować bitcoinowi to kibicować jego zmienności,” powiedział Park. „Każdy, kto twierdzi inaczej, nie rozumie podstawowych zasad rynków towarowych.”

Park zakończył swoje uwagi ostrym ostrzeżeniem dla inwestorów liczących na łagodne wznoszenie się. „Może nie dziś, ani nie jutro, ale ostatecznie bitcoin zerwie wiele twarzy,” napisał. „Zmienność albo nic.”

FAQ 🧠

• Dlaczego wzrosła liczba transakcji na srebrze?Wolumen srebra wzrósł z powodu intensywnej aktywności na rynkach z dźwignią i zfinansowanych, związanych z ETF-ami srebra i instrumentami pochodnymi.
• Jaki jest pogląd Jeffa Parka na bitcoina w tym momencie?Park uważa, że bitcoin pozostaje rynkiem spekulacyjnym, który nie ma potencjału wzrostowego bez wyższej zmienności.
• Czy Park obwinia „papierowy bitcoin” za presję na ceny?Nie, jego zdaniem, zfinansowane rynki często amplifikują ruchy zamiast je tłumić.
• Dlaczego Park porównuje bitcoina do towarów?Widzi bitcoina jako działającego pod podobnymi, globalnymi, opartymi na narracji i obciążonymi dźwignią dynamikami jak rynki towarowe.