Południowokoreański regulator wzywa zarządzających ETF do ograniczenia ekspozycji na firmy związane z kryptowalutami

Wzrost włączeń akcji ‘o tematyce krypto’ wywołuje ostrożność

Południowokoreańska Służba Nadzoru Finansowego (FSS) wydała podobno ustne wytyczne dla krajowych firm zarządzających aktywami, wzywając je do ograniczenia udziału akcji związanych z aktywami kryptowalutowymi w ich notowanych funduszach ETF. Ruch ten przypomina, że “środki nadzwyczajne związane z walutami wirtualnymi” ogłoszone przez organy finansowe w 2017 roku pozostają w mocy.

Według lokalnego raportu, FSS doradziła menedżerom aktywów zredukowanie akcji firm takich jak Coinbase i Strategy w swoich portfelach ETF. Regulator podkreślił konieczność przestrzegania wytycznych administracyjnych z 2017 roku, które zabraniają instytucjonalnym firmom finansowym posiadania, kupowania, akceptowania jako zabezpieczenia lub inwestowania w wirtualne aktywa.

Nieujawniony urzędnik FSS wyjaśnił stanowisko, stwierdzając: „Ostatnio pojawił się trend deregulacji związanej z wirtualnymi aktywami w USA i Korei, ale nie ustanowiono jeszcze konkretnych przepisów ani wytycznych. Oznacza to, że istniejące wytyczne powinny być przestrzegane do czasu zakończenia nowego systemu.”

Ustne wytyczne są postrzegane jako reakcja na niedawny wzrost udziału tzw. akcji o tematyce „krypto”—giełd kryptowalut, firm wydobywczych i firm technologii blockchain—na lokalnym rynku ETF.

Jak zauważono w raporcie, wiele krajowych notowanych ETF obecnie posiada znaczący udział akcji związanych z kryptowalutami, często przekraczający 10%. Na przykład, ACE U.S. Stock Bestseller ETF zarządzany przez Korea Investment Trust Management, który śledzi indeks najlepiej sprzedających się akcji w USA według F&Guide, przydziela 14,59% na Coinbase.

Podobnie, KoACT U.S. Nasdaq Growth Company Active ETF zawiera 7,44% Coinbase i 6,04% Strategy, co daje łącznie 13,48% w związanych akcjach. KoACT Global AI & Robot Active ETF zawiera 10,34% Coinbase, a Timefolio Asset Management’s TIMFOLIO U.S. Nasdaq 100 Active ETF podobno inwestuje około 8% w akcje związane z krypto.

Przemysł staje przed dylematem zgodności

Menedżerowie aktywów argumentują, że natychmiastowe wykluczenie tych akcji stwarza wyzwania. Podczas gdy aktywne ETF mogą dostosowywać aktywa według uznania menedżera, pasywne ETF są związane ze swoimi bazowymi indeksami.

„Ponieważ struktura bezpośrednio podąża za indeksem, jeśli akcje zostaną arbitralnie wykluczone bez zmiany indeksu, błąd śledzenia może gwałtownie wzrosnąć,” wyjaśnił insider branży. „Rozumiem ton regulacyjny, ale nie jest łatwo odpowiedzieć natychmiast.”

Urzędnik FSS przyznał, że to obawa: „Jesteśmy w pełni świadomi, że pasywne ETF nie mogą być wyłączone na podstawie decyzji firmy zarządzającej aktywami, ponieważ ich struktura bezpośrednio podąża za bazowym indeksem. To oświadczenie ma na celu zachęcenie do ostrożności w ogólnym projektowaniu produktów ETF, dopóki system nie zostanie zorganizowany.”

Krytycy branży również kwestionują sprawiedliwość stosowania standardów regulacyjnych wyłącznie do krajowych ETF, zauważając, że południowokoreańscy inwestorzy już pośrednio inwestują w firmy związane z aktywami wirtualnymi za pośrednictwem funduszy notowanych w USA.