„Podobieństwa do kryzysu finansowego z 2008 roku” — szef JPMorgan Jamie Dimon bije na alarm w sprawie ryzyk związanych ze sztuczną inteligencją i kredytami

Dimon ostrzega, że konkurencyjne udzielanie kredytów może się zemścić

Występując podczas corocznego dnia dla inwestorów banku w Nowym Jorku 23 lutego 2026 r., Dimon odwołał się do doświadczeń z prowadzenia JPMorgan przez poprzedni kryzys, gdy bank przejął upadłe firmy, w tym Bear Stearns i Washington Mutual. W szeroko zakrojonej sesji pytań i odpowiedzi opisał nasilającą się konkurencję w finansach i ostrzegł, że łatwe zyski mogą kusić kredytodawców do ryzykownych działań.

Dimon wskazał na to, co nazwał znajomym cyklem. W latach 2005–2007 — mówił — „przypływ podnosił wszystkie łodzie” i „wszyscy zarabiali mnóstwo pieniędzy”. Ten okres dobrobytu, sugerował, stępił świadomość ryzyka i zachęcił do dźwigni finansowej, która później okazała się kosztowna.

Teraz widzi oznaki porównywalnej nadmiernej pewności siebie w wysokich cenach aktywów i wolumenach transakcji. Niektórzy rywale — jak powiedział — robią „głupie rzeczy”, by zwiększyć dochód odsetkowy netto, w tym udzielają kredytów na łagodniejszych warunkach. Ta dynamika, choć nie koncentruje się na kredytach subprime, niesie własne podatności.

W przeciwieństwie do nadmiarów z 2008 r. napędzanych rynkiem mieszkaniowym, obecne ryzyka mogą wyłonić się z innych obszarów. Dimon wskazał na potencjalne zakłócenia związane z AI, szczególnie w sektorach oprogramowania i technologii, jako możliwe katalizatory, które mogłyby w nieoczekiwany sposób wstrząsnąć rynkami kredytowymi.

Od miesięcy ostrzega o jakości kredytu, wskazując na upadki w 2025 r. pożyczkodawcy samochodowego Tricolor Holdings oraz dostawcy części samochodowych First Brands Group jako wczesne „karaluchy”, które mogą sygnalizować głębsze napięcia. Szerszy cykl kredytowy — powiedział — w końcu znów „zacznie się psuć”, choć przyznał, że niepewne są zarówno moment, jak i skala.

Komentarze Dimona pojawiają się w czasie trwającej debaty o tym, czy dzisiejszy system jest solidniejszy niż przed globalnym kryzysem finansowym. Reformy po 2008 r. wzmocniły wymogi kapitałowe i nadzór nad dużymi bankami, tworząc bufory, których nie było dwie dekady temu. Jednocześnie rozrosły się rynki kredytu prywatnego i pożyczkodawcy pozabankowi, rodząc nowe pytania o to, gdzie ostatecznie koncentruje się ryzyko.

Obserwatorzy rynku pozostają podzieleni. Część analityków twierdzi, że silniejsze regulacje i lepsze zarządzanie ryzykiem zmniejszają prawdopodobieństwo załamania systemowego. Inni utrzymują, że obfita płynność, entuzjazm wokół sztucznej inteligencji (AI) oraz zacięta konkurencja wciąż mogą pompować ogniska nadmiaru.

Dla JPMorgan Dimon przedstawił ostrożność jako strategię, a nie odwrót. Konsekwentnie pozycjonował bank jako zdyscyplinowany w ocenie ryzyka kredytowego, jednocześnie intensywnie inwestując w technologię, przedstawiając go jako „zwycięzcę” AI w większości obszarów. Jego przekaz do inwestorów był jasny: dobrobyt może rodzić samozadowolenie, a historia ma tendencję do powtarzania się, gdy pewność siebie wyprzedza ostrożność.

FAQ 🔎

• Dlaczego Jamie Dimon porównał obecne rynki do 2008 roku?
  Wskazał na konkurencyjne udzielanie kredytów, wysokie zyski i nadmierną pewność inwestorów jako wzorce podobne do okresu sprzed kryzysu.
• Jakie ryzyka Dimon podkreślił w 2026 roku?
  Wskazał na łagodniejsze standardy kredytowe oraz potencjalne zakłócenia napędzane przez AI w sektorach takich jak oprogramowanie.
• Czy Dimon przewiduje kolejny kryzys finansowy?
  Nie, ostrzegł przed podobieństwami i prawdopodobnym pogorszeniem koniunktury kredytowej, ale stwierdził, że moment i skala pozostają niepewne.
• Czym dzisiejszy system różni się od tego z 2008 roku?
  Banki działają w ramach bardziej rygorystycznych standardów kapitałowych i regulacyjnych, choć kredyt prywatny i pożyczki pozabankowe urosły.